但根據(jù)顧雛軍與容桂鎮(zhèn)政府之間簽訂的正式協(xié)議和補(bǔ)充協(xié)議，顧雛軍不但要掏出3.48億元真金白銀（盡管有人說(shuō)顧雛軍實(shí)際上只支付了1.5億元，但并無(wú)證據(jù)），而且還要承擔(dān)9.12億元巨額債務(wù)。其實(shí)顧雛軍買科龍價(jià)格并不便宜。

“2002年，全國(guó)新聞界都認(rèn)為我收購(gòu)科龍并非明智之舉，當(dāng)時(shí)很多人都對(duì)我能否經(jīng)營(yíng)好科龍產(chǎn)生質(zhì)疑。但令人不解的是，如今竟然流行一種說(shuō)法，認(rèn)為我收購(gòu)科龍占了大便宜，我感覺(jué)這種說(shuō)法十分荒唐。這就好比我在一塊沒(méi)人看中的貧瘠土地上播種，等有了好的收成，卻被別人說(shuō)成我搶占了一塊肥沃的土地?！?/p>

顧雛軍的抱怨并非沒(méi)有道理。

除了容桂鎮(zhèn)政府，顧雛軍的資金來(lái)源也成了媒體關(guān)注的焦點(diǎn)。格林柯?tīng)栐谙愀凵鲜袝r(shí)，媒體的質(zhì)疑集中在格林柯?tīng)柕臉I(yè)績(jī)，格林柯?tīng)柺召?gòu)科龍時(shí)，媒體的質(zhì)疑則集中在顧雛軍的資金來(lái)源。不止一家媒體認(rèn)為顧雛軍玩的是“空手道”，空手套白狼；甚至有媒體懷疑這場(chǎng)收購(gòu)是商業(yè)欺詐，認(rèn)為顧雛軍是個(gè)騙子。

空手道也好，騙子也好，其實(shí)并無(wú)根據(jù)。3.48億元也好，1.5億元也好，顧雛軍畢竟付了錢。

顧雛軍日后說(shuō)：“如果不把錢先給地方政府，你認(rèn)為地方政府會(huì)把企業(yè)交給你嗎？如果地方政府把美菱這樣的企業(yè)賣給騙子，那么這一屆政府恐怕就要下臺(tái)了。對(duì)于科龍，我不止一次說(shuō)明，收購(gòu)科龍的資金都是我個(gè)人的。當(dāng)時(shí)銀行只收不貸，我個(gè)人也沒(méi)有名氣，當(dāng)然只能自己出資了，但這點(diǎn)實(shí)力我還是有的?！?/p>

顧雛軍說(shuō)的是事實(shí)。容桂鎮(zhèn)政府不是傻子，顧雛軍不掏錢，他們?cè)趺磿?huì)把偌大的企業(yè)交給他？

收購(gòu)科龍時(shí)，顧雛軍的確沒(méi)有貸款。因?yàn)殂y行正在追繳科龍的欠賬。面對(duì)關(guān)于錢的質(zhì)疑，顧雛軍反復(fù)說(shuō)：“我用的是我個(gè)人的錢，是格林柯?tīng)柤瘓F(tuán)內(nèi)部的錢?！?/p>

2000年7月，顧雛軍絕對(duì)控股的格林柯?tīng)栐谙愀蹌?chuàng)業(yè)板上市，籌資5.45億港元。2001年，其凈利潤(rùn)由2000年的2.69億元攀升至3.39億元，兩年的毛利率都高達(dá)80%以上。2001年6月，顧雛軍減持香港格林柯?tīng)枺?056.HK）股票，套現(xiàn)2.48億港元。

同年，香港格林柯?tīng)栆灶A(yù)付款的形式向顧雛軍控制的天津格林柯?tīng)柟巨D(zhuǎn)移2.3億港元制冷劑購(gòu)買款；加上顧雛軍2001年所獲香港格林柯?tīng)柟上?000萬(wàn)港元，三筆共計(jì)5.6億元現(xiàn)金。

這就是顧雛軍收購(gòu)科龍的資金來(lái)源。應(yīng)該說(shuō)，顧雛軍的資金來(lái)源并不是一筆糊涂賬。

但顧雛軍收購(gòu)科龍的這筆交易并不是完全沒(méi)有問(wèn)題，其中違規(guī)之處也十分明顯。

顧雛軍為收購(gòu)科龍?zhí)匾獯罱艘粋€(gè)平臺(tái)——順德格林柯?tīng)柶髽I(yè)發(fā)展有限公司。公司成立時(shí)的注冊(cè)資本為12億元人民幣。

這12億元是有水分的。在12億元的注冊(cè)資本中，顧雛軍的個(gè)人出資額占90%，其父顧善鴻的出資占10%。其中，以貨幣形式出資的僅為1.8億元，知識(shí)產(chǎn)權(quán)出資高達(dá)9億元，知識(shí)產(chǎn)權(quán)作價(jià)所占比例為75%，這違反了《公司法》?！豆痉ā返诙臈l規(guī)定：股東可以用貨幣出資，也可以用實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)作價(jià)出資……以工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)作價(jià)出資的金額不得超過(guò)有限責(zé)任公司注冊(cè)資本的20%，國(guó)家對(duì)采用高新技術(shù)成果有特別規(guī)定的除外。

顯然，顧雛軍這樣做的目的是為了使收購(gòu)科龍的資本總額“達(dá)標(biāo)”。由此可見(jiàn)，當(dāng)時(shí)的顧雛軍口袋里并沒(méi)有足夠的收購(gòu)資金。

如果順德格林柯?tīng)柕淖?cè)資本只有3億多元，而收購(gòu)科龍的整個(gè)金額又高達(dá)3.48億元，已經(jīng)接近全部的注冊(cè)資本，這顯然又違反了《公司法》。

《公司法》第十二條規(guī)定：公司向其他有限責(zé)任公司、股份有限公司投資的，除國(guó)務(wù)院規(guī)定的投資公司和控股公司外，累計(jì)投資額不得超過(guò)本公司凈資產(chǎn)的50%，在投資后，接受被投資公司以利潤(rùn)轉(zhuǎn)增的資本，其增加額不包括在內(nèi)。

這里需要指出的是，顧雛軍違反《公司法》的前提是顧雛軍手中的知識(shí)產(chǎn)權(quán)不屬于高新技術(shù)成果，所以只能按20%計(jì)算。

但如果顧雛軍手中的顧氏制冷技術(shù)和其他專利屬于高新技術(shù)，那么，顧雛軍按12億元計(jì)算順德格林柯?tīng)柕淖?cè)資本是沒(méi)有問(wèn)題的，顧雛軍的所作所為也就沒(méi)有違背《公司法》相關(guān)規(guī)定。在顧雛軍眼里，他所擁有的知識(shí)產(chǎn)權(quán)肯定屬于高新技術(shù)。

顧氏循環(huán)理論和顧氏制冷劑本來(lái)就是多年?duì)幾h不下、沒(méi)有定論的東西。因此，在顧雛軍收購(gòu)科龍時(shí)，并沒(méi)有權(quán)威部門認(rèn)定顧雛軍的知識(shí)產(chǎn)權(quán)不屬于高新技術(shù)，否則顧雛軍12億元的順德格林柯?tīng)柧妥?cè)不下來(lái)了。

但在2002年工商年檢中，工商行政管理部門查出了順德格林柯?tīng)栕?cè)資本中無(wú)形資產(chǎn)所占比例過(guò)高的問(wèn)題，因其不符合企業(yè)工商登記注冊(cè)的規(guī)范要求，順德市工商行政管理部門不予年檢。后經(jīng)有關(guān)部門協(xié)調(diào)才暫準(zhǔn)其辦理年檢手續(xù)。

按工商部門要求，順德格林柯?tīng)栆_(dá)到12億元的注冊(cè)資本，現(xiàn)金或者實(shí)物資產(chǎn)必須達(dá)到9.6億元，才可以附帶有2.4億元的專利技術(shù)投入。因此，工商行政管理部門要求順德格林柯?tīng)柟蓶|再繳納6.6億元的出資額。

于是，顧雛軍旗下的格林柯?tīng)栔评鋭ㄖ袊?guó)）有限公司拿出了6.6億元。由此，順德格林柯?tīng)柕墓蓶|變成了顧雛軍和格林柯?tīng)栔评鋭ㄖ袊?guó)）有限公司。顧雛軍所持的20%股權(quán)為知識(shí)產(chǎn)權(quán)投入。格林柯?tīng)栔评鋭ㄖ袊?guó)）有限公司所持80%的股權(quán)來(lái)自兩個(gè)方面，一是顧雛軍和其父顧善鴻的3億元貨幣出資，一是用6.6億元從顧雛軍那里換取的知識(shí)產(chǎn)權(quán)。

經(jīng)過(guò)如此轉(zhuǎn)讓，顧雛軍20%知識(shí)產(chǎn)權(quán)投入由7500萬(wàn)元變成了2.4億元，增加了1.65億元。如果順德格林柯?tīng)柧途S持這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)，似乎可以將其看作是對(duì)過(guò)去不實(shí)出資的糾正。但是，格林柯?tīng)栔评鋭ㄖ袊?guó)）有限公司在2003年5月26日又將40%的股權(quán)以4.8億元轉(zhuǎn)讓給了顧雛軍。經(jīng)過(guò)這樣兩次倒手，至少有6600萬(wàn)元的所謂知識(shí)產(chǎn)權(quán)投資得以變成了現(xiàn)金收入。

此時(shí)的顧雛軍真有幾分資本運(yùn)作高手的模樣。

顧雛軍收購(gòu)科龍時(shí)的第二處違規(guī)是關(guān)聯(lián)交易。

顧雛軍為了拼湊5.6億元的收購(gòu)巨款，不得已做了2.3億元的關(guān)聯(lián)交易。2001年，香港格林柯?tīng)栆灶A(yù)付款的形式向顧雛軍控股的天津格林柯?tīng)柟巨D(zhuǎn)移2.3億港元制冷劑購(gòu)買款，而這樣做肯定是違反《證券法》的。2005年年初，香港證監(jiān)會(huì)就曾對(duì)2001年香港格林柯?tīng)柵c天津格林柯?tīng)柕慕灰走M(jìn)行譴責(zé)。

從顧雛軍收購(gòu)科龍的兩處違規(guī)來(lái)看，都是因?yàn)槿卞X導(dǎo)致的。顧雛軍曾放言：“我最不缺的就是錢。”實(shí)際上，無(wú)論是在香港上市時(shí)的顧雛軍，收購(gòu)科龍時(shí)的顧雛軍，還是后來(lái)瘋狂收購(gòu)時(shí)的顧雛軍，最缺的恰恰是錢。顧雛軍的倒臺(tái)就是因?yàn)槿卞X，因?yàn)橘Y金鏈斷裂。

顧雛軍在資本市場(chǎng)令人眼花繚亂的表演，很快為他贏來(lái)“資本運(yùn)作高手”和“資本大鱷”的稱號(hào)。但顧雛軍對(duì)此并不認(rèn)可：“在我理解，這種并購(gòu)算不得什么資本運(yùn)作，因?yàn)橘Y產(chǎn)沒(méi)有變化，主營(yíng)業(yè)務(wù)也沒(méi)有變化，我只不過(guò)得到了一個(gè)發(fā)展實(shí)業(yè)的平臺(tái)，所以說(shuō)不上是什么資本運(yùn)作高手?！薄罢嬲馁Y本運(yùn)營(yíng)是更高級(jí)的商業(yè)智慧，而真正能夠運(yùn)營(yíng)資本的人是高手中的高手。而我們這樣只能算次一等的人，只是把一個(gè)企業(yè)潛在的市場(chǎng)機(jī)會(huì)買到手而已?！?/p>

顧雛軍還有一句名言：“在資本市場(chǎng)，我只能算一個(gè)木匠。”