對(duì)國(guó)際投資作長(zhǎng)期跟蹤分析的專(zhuān)家們指出,貧弱的財(cái)富創(chuàng)造機(jī)制是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的又一個(gè)薄弱環(huán)節(jié)。在過(guò)去的25年里，雖然中國(guó)的ＧＤＰ以年均8．6％的速度持續(xù)增長(zhǎng)，與此同時(shí)，香港恒生指數(shù)表明，1993年～2003年，在香港上市的中國(guó)大陸企業(yè)——它們屬于中國(guó)內(nèi)地最好的和相當(dāng)好的企業(yè)——的投資回報(bào)率僅為24％。而同一期間，根據(jù)道瓊指數(shù)，美國(guó)市場(chǎng)的投資回報(bào)率為188％；不要忘記，在過(guò)去的10年里，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的年平均增長(zhǎng)率只有3％，是中國(guó)增長(zhǎng)率的三分之一。
這是一個(gè)反常的現(xiàn)象。之所以出現(xiàn)這種情況，深層原因是中國(guó)長(zhǎng)期地保持了資源配置的系統(tǒng)性的低效；中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，很大程度上是由固定資產(chǎn)領(lǐng)域的投資力度造成的。這種資源配置的低效最后主要的體現(xiàn)在國(guó)家銀行的壞賬率上?，F(xiàn)在國(guó)際上對(duì)中國(guó)銀行壞賬率的最低估計(jì)是45％，這是20世紀(jì)下半葉以來(lái)全世界主要經(jīng)濟(jì)體中間壞賬率最高的。
正是因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)一方面保持著那么高的增長(zhǎng)速度，同時(shí)又表現(xiàn)為那么嚴(yán)重的低效性，也就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“素質(zhì)”遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“數(shù)量”，所以你在全世界的報(bào)刊雜志上，能夠讀到對(duì)中國(guó)發(fā)展前景的完全不同的推測(cè)和預(yù)言。
這是一個(gè)反常的現(xiàn)象。之所以出現(xiàn)這種情況，深層原因是中國(guó)長(zhǎng)期地保持了資源配置的系統(tǒng)性的低效；中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，很大程度上是由固定資產(chǎn)領(lǐng)域的投資力度造成的。這種資源配置的低效最后主要的體現(xiàn)在國(guó)家銀行的壞賬率上?，F(xiàn)在國(guó)際上對(duì)中國(guó)銀行壞賬率的最低估計(jì)是45％，這是20世紀(jì)下半葉以來(lái)全世界主要經(jīng)濟(jì)體中間壞賬率最高的。
正是因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)一方面保持著那么高的增長(zhǎng)速度，同時(shí)又表現(xiàn)為那么嚴(yán)重的低效性，也就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“素質(zhì)”遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“數(shù)量”，所以你在全世界的報(bào)刊雜志上，能夠讀到對(duì)中國(guó)發(fā)展前景的完全不同的推測(cè)和預(yù)言。
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