第二節(jié) 財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析

在介紹公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之前，投資者應(yīng)該先了解一家公司是如何經(jīng)營(yíng)的。在上海和深圳交易所上市的公司有一半以上屬于制造業(yè)，他們的商業(yè)模式相對(duì)而言比較成熟，其財(cái)務(wù)報(bào)表又都是用最基本的方法編制的。所以，我們就為讀者介紹一下制造業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)過(guò)程。

制造業(yè)企業(yè)首先要有固定資產(chǎn)，包括地產(chǎn)、廠房、各種設(shè)備用來(lái)生產(chǎn)，然后，購(gòu)買原材料比如鋼鐵行業(yè)是鐵礦石，機(jī)械設(shè)備行業(yè)是鋼材等，接著進(jìn)行生產(chǎn)、加工。公司的管理者要想著如何去降低成本、提高工人的工作效率以提高公司的毛利率。當(dāng)產(chǎn)品被制造出來(lái)后，就要盡快把產(chǎn)品銷售出去，控制好存貨水平。公司管理者要思考采取什么樣的營(yíng)銷方式去銷售，如何占領(lǐng)市場(chǎng)，如何同競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)，如何保持與銷售商的關(guān)系，贏得客戶的信任。有很多公司還需要有研發(fā)費(fèi)用來(lái)提高自己公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，需要廣告費(fèi)用來(lái)提高公司的知名度和影響力，需要銷售費(fèi)用來(lái)提高銷售收入。由于公司一般采用賒購(gòu)賒銷的方式經(jīng)營(yíng)，產(chǎn)品銷售出去后，轉(zhuǎn)化為應(yīng)收賬款，公司管理者的主要任務(wù)之一就是盡快將應(yīng)收賬款收回，轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，使現(xiàn)金流入公司，保證公司有充足的資金來(lái)維持經(jīng)營(yíng)。公司要對(duì)固定資產(chǎn)進(jìn)行折舊，如果公司要擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，就需要購(gòu)置新的固定資產(chǎn)，要有資本性的支出。不同行業(yè)對(duì)固定資產(chǎn)的需求程度不同，這就會(huì)影響這個(gè)行業(yè)內(nèi)公司的價(jià)值，市場(chǎng)往往會(huì)對(duì)那些資本性支出較高的行業(yè)降低期望值，該行業(yè)內(nèi)股票的平均市盈率就會(huì)比較低。公司用來(lái)擴(kuò)張的資金不足時(shí)，會(huì)考慮借入債務(wù)資本或是增發(fā)股票來(lái)籌集資金。公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生利潤(rùn)后，一部分作為留存收益增加股東權(quán)益，一部分分紅派息，回報(bào)投資者。

以上簡(jiǎn)單地介紹了公司的經(jīng)營(yíng)過(guò)程、現(xiàn)金流的產(chǎn)生過(guò)程、資本的籌集和使用過(guò)程，公司的價(jià)值就是在這個(gè)過(guò)程中形成的。下面，我們將從投資者的角度出發(fā)，看一看在對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析時(shí)，哪些方面是值得投資者注意的，它們對(duì)于投資者的利益會(huì)產(chǎn)生哪些影響。

一、銷售收入和利潤(rùn)率

銷售收入是公司產(chǎn)生利潤(rùn)的前提，銷售收入的不斷增加能直接反映出公司的成長(zhǎng)性，銷售收入的增長(zhǎng)對(duì)于處在困境中的企業(yè)而言更為重要。同時(shí)，上市公司銷售收入和收益（凈利潤(rùn)）的穩(wěn)定增長(zhǎng)對(duì)股票價(jià)格的上漲起決定性作用。在第五章，我們將會(huì)為投資者解析八只投資回報(bào)率很高的股票，這些股票所代表的企業(yè)有一個(gè)共同點(diǎn)就是銷售收入在長(zhǎng)期內(nèi)都增長(zhǎng)了很多倍。如果上市公司的銷售收入在不斷下降，那么股價(jià)很可能就會(huì)下跌。