《華盛頓郵報》是美國華盛頓哥倫比亞特區(qū)規(guī)模最大、歷史最悠久的報紙。它在20世紀70年代初，通過刊登五角大樓的絕密文件和揭露水門事件迫使理查德·尼克松總統(tǒng)退職，獲得了極高的國際威望，從而成為了世界著名的報紙。1971年《華盛頓郵報》公司的股票上市。1973年巴菲特開始投資《華盛頓郵報》的股票。這是巴菲特長期投資普通股掘到的第一桶金。

《華盛頓郵報》剛剛上市的股票，得到了市場的大力追捧，股價一路強勁攀升。1971年每股6.5美元發(fā)行價的股票，到了1972年1月，漲到了24.75美元，到了12月更是創(chuàng)下了每股38美元的記錄。

《華盛頓郵報》上市不過一年半，股價幾乎漲了六倍。巴菲特站在一旁冷眼旁觀，心情很是復雜。對于《華盛頓郵報》的價值，巴菲特已經(jīng)有了深刻的認識，不過礙于它高高在上的股價，巴菲特不敢貿(mào)然買進。但是，巴菲特從來不乏好運氣。

進入1973年，隨著股市的下跌，以及水門事件的影響，賜予了巴菲特一個在底部買進《華盛頓郵》股票報的絕好機會。

1972年6月17日，水門事件爆發(fā)。6月18日，《華盛頓郵報》首次報道了水門事件，該報的記者鮑伯·伍德沃德和卡爾·伯恩斯坦對整個事件進行了一系列后續(xù)的跟蹤報道，他們依靠線人“深喉”的消息捅開了水門事件的內(nèi)幕，終于向世人揭發(fā)了共和黨政府試圖在民主黨總部安裝竊聽器，破壞民主黨的競選活動的丑惡行徑。

對于大多數(shù)投資者而言，重要的不是他知道什么，而是清醒地知道自己不知道什么。

——沃倫·巴菲特

當時執(zhí)政的尼克松政府為了掩飾丑行，不斷向《華盛頓郵報》施壓，警告《華盛頓郵報》的老板凱瑟琳不要出風頭。但是凱瑟琳沒有退縮。

11月7日，尼克松連任成功。白宮開始了他們的報復，不再對《華盛頓郵報》提供消息，而是全部提供給《華盛頓郵報》的競爭對手《華盛頓星報》。1973年1月，聯(lián)邦通訊委員會首先發(fā)難，他們否決了對《華盛頓郵報》公司的兩家佛羅里達電視臺繼續(xù)經(jīng)營的申請。當時華盛頓郵報的股價是每股36美元，事發(fā)之后股價立刻下挫。1973年1月美國哥倫比亞特區(qū)地方法院首席法官賽里卡主持審訊7名被告。1月8日，7名被告中有5人認罪，另外2人由陪審團定罪。這意味著《華盛頓郵報》對水門事件的長期跟蹤報道暫且告一段落了。但是，華盛頓郵報股價的暴跌方才剛剛開始。

到了1973年2月末，華盛頓郵報的股價跌到了27美元一股，比幾個月前的高點，已經(jīng)跌了30%。雖然股指還在高位，但是巴菲特認為華盛頓郵報的股價，已經(jīng)處于一個比較合理的范圍。喜詩糖果的經(jīng)驗告訴他，對于優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，應該給予適當?shù)囊鐑r。但是，格雷厄姆教會他的安全邊際，已經(jīng)是融進血液的信仰。在品質(zhì)和價格之間，巴菲特在不斷練習尋找著平衡，這是一種接近于藝術的東西，需要不斷體驗，才能慢慢地成長。

雖然華盛頓郵報的股價已經(jīng)跌了不少，雖然購買的欲望如此強烈，但是巴菲特還是很好地控制了自己，他小心翼翼地買了18600股，買入價是每股27美元，總價50.22萬美元，只是一筆非常小的投資，但是相對于巴菲特以往的謹慎，這已經(jīng)是一筆不小的賭注了。二月份的道·瓊斯指數(shù)依然處于歷史的高位，下跌的趨勢是很明顯的。而且，華盛頓郵報作為一家被尼克松政府敵視的企業(yè)，前景到底如何，實在是難于預測。欲加之罪，何患無辭。政府出于明顯的敵意，想要撕破臉皮搞死一家企業(yè)，即使是在美國，總不會是很艱難的事情。不管是宏觀的大市，還是華盛頓郵報的經(jīng)營狀況，都在明顯地惡化。這個時候買進華盛頓郵報的股票，是需要獨特而且長遠的眼光，更需要足夠的勇氣。

巴菲特非常清楚現(xiàn)在還不是入市的時候，但是他還是忍不住買了一些。華盛頓郵報是如此吸引他，他需要持有一點倉位，來增加對市場的感覺。到了5月份，藍籌股已經(jīng)開始全面的墜落，華盛頓郵報的股價跌到了每股23美元。“華盛頓郵報的股票更便宜了，為什么不多買一點！”這就是巴菲特唯一的想法，于是巴菲特繼續(xù)加倉，又買進40000股華盛頓郵報的股票。到了9月份，華盛頓郵報的股價跌到了20.75美元每股。

1973年10月23日，在明顯的證據(jù)之下，美國眾議院決定由該院司法委員會負責調(diào)查、搜集尼克松的罪證，為彈劾尼克松作準備。在這場和政府的戰(zhàn)爭之中，勝利的天平開始向華盛頓郵報傾斜，巴菲特知道自己的賭注押對了。道·瓊斯指數(shù)依然在跌，華盛頓郵報的股價還是在跌。巴菲特唯一的心情就是高興，他跳著舞步走進他的辦公室，在哀鴻遍地的市場上，大筆吃進了華盛頓郵報的股票，數(shù)量達到18.1萬股。

在1973年，整整一年間，巴菲特都在買進華盛頓郵報的股票，道·瓊斯指數(shù)在一直往下跌，華盛頓郵報的股票不斷地變得更便宜，巴菲特的心情也越來越好，不斷地買進華盛頓郵報的股票，越跌越買，越便宜買得越多。到了年終，道·瓊斯指數(shù)收盤于851點，下跌了16.57%。巴菲特則總共投資了1060萬美元，擁有了華盛頓郵報公司的全部B股的12%，占全部股票份額的10%。

1973年華盛頓郵報公司的收入總額為2億美元，當時它的旗下，包括華盛頓郵報、時代周刊雜志、時代先驅(qū)公司，以及四家電視臺，和一家專門提供新聞印刷紙張的造紙公司，凈資產(chǎn)總值大約為4億美元。但是整個華盛頓郵報公司的股票市值卻只有1億美元。市場的非理性竟至于此，當股價漲的時候，不需要基本面的支持，同樣當股價跌的時候，再優(yōu)質(zhì)的基本面也無法阻擋。當華盛頓郵報的股票價格只有內(nèi)在價值四分之一的時候，跌勢依然沒有停止。

1974年6月25日，司法委員會決定公布與彈劾尼克松有關的全部證據(jù)。7月底，司法委員會陸續(xù)通過了三項彈劾尼克松的條款。尼克松迫于各方面的壓力，于8月8日宣布將于次日辭職，從而成為美國歷史上首位辭職的總統(tǒng)。至此，整個水門事件方才畫下句號。從1972年6月水門事件東窗事發(fā)，到1974年8月尼克松辭職，《華盛頓郵報》堅持了長達兩年多的調(diào)查報道，揭開美國歷史上前所未有的政治丑聞，最終導致總統(tǒng)辭職，近40位高官鋃鐺入獄。美國第3任總統(tǒng)杰斐遜曾經(jīng)說道：“如果由我來決定是要一個沒有報紙的政府，還是要沒有政府的報紙，我會毫不猶豫地選擇后者?！眱砂倌曛螅诿绹@片自由的土地上，一家報紙擊敗了一屆政府。

雖然水門事件將華盛頓郵報推上了榮耀的巔峰，但是依然沒有阻止它股價的下跌。1974年，巴菲特手上華盛頓郵報的股票已經(jīng)虧損了20%，在1976年之前，華盛頓郵報的股價都低于巴菲特的持倉價格。投資華盛頓郵報之初的整整三年，巴菲特都出于虧損之中，牢牢地被套住了，但是巴菲特并沒有感到害怕。自從1973年投資華盛頓郵報以來，巴菲特就沒有賣過一股華盛頓郵報公司的股票，反而通過股份回購，使得自己的持股不斷增多，直到2006年底，巴菲特當初的1062萬美元已經(jīng)增值為12．88億美元，持有長達33年，投資收益率高達127倍。華盛頓郵報是巴菲特投資生涯之中投資收益率最高，同時也是持有時間最長的一只股票。

巴菲特投資《華盛頓郵報》的理由分析：

1．熟悉《華盛頓郵報》。

巴菲特13歲時就是郵報的報童，并持續(xù)干了4年多時間，依靠送報紙就攢了5000多美元，這是他的第一筆財富。

2．懂得傳媒業(yè)務。

1969年，巴菲特購買了《奧馬哈太陽報》。在1973年購買華盛頓郵報股票之前，他已經(jīng)有4年經(jīng)營報紙的經(jīng)驗，從中認識到了報紙的市場壟斷性，“報紙是一個奇妙的行業(yè)。它是那種趨向一種自然的有限壟斷的少數(shù)行業(yè)之一”。

3．巨大影響力。

1971年，因發(fā)表《五角大樓報告》這份機密文件，暴露政府在越南戰(zhàn)爭問題上的欺騙行徑而名聲大振。

1972年6月，5名男子私自闖入水門飯店——此地為民主黨的全國競選總部，華盛頓郵報對此事件進行深入調(diào)查，發(fā)現(xiàn)是共和黨政府為了破壞民主黨的競選活動，而派遣這5人試圖在民主黨競選總部安裝竊聽器。雖然《華盛頓郵報》面臨巨大壓力，但最后還是得到了媒體和公眾的支持，強大的輿論迫使尼克松總統(tǒng)下臺。

《華盛頓郵報》因此而獲得普利策獎，確立了自己的大報地位，成為美國最大、最有影響力的報紙之一。

4．嚴重低估的股價。

1973年巴菲特買入股票時，《華盛頓郵報》公司的權益資本收益率是15．7%，與當時大多數(shù)報紙的平均贏利水平相當，略高于標準普爾工業(yè)指數(shù)的平均水平。而當時《華盛頓郵報》作為領頭羊在華盛頓市場中占據(jù)主導地位，擁有整個華盛頓地區(qū)報紙發(fā)行量的66%。但5年后《華盛頓郵報》公司的權益資本收益率增長了l倍，比報業(yè)平均水平高出50%。