第二節(jié)道氏理論中的牛市

道氏理論將股市的牛市運動分為三個階段。

1第、一階段為收集（建倉）階段

在這一階段，悲觀氣氛仍然籠罩著市場，投資者遠離市場，市場利空不斷。

但是有遠見的投資者和那些“聰明的資金”知道，盡管現(xiàn)在市場蕭條，但形勢即將扭轉(zhuǎn)，因而就在此時開始悄悄地吸納恐慌者拋出的籌碼，并逐漸抬高其出價以刺激拋售。

這個階段的股票價格很便宜，但是看起來似乎沒有人想要它們。

這個階段的公眾就像1974年的夏天，當巴菲特申明當時是買股票致富的好時機時，所有的人都認為他瘋了。

在我們中國，非常像2005年6月，如圖3-5所示。

圖3-52005—2006年上證指數(shù)走勢圖

從圖3-5中我們清楚地看到：

從2001年6月開始到2005年長達4年的調(diào)整，市場信心已經(jīng)接近崩潰！

然而，根據(jù)道氏理論第一階段為收集（建倉）階段的特征，在這一階段，股價開始企穩(wěn)。

當市場價格開始上升時，投資者仍然普遍缺乏信心。

當市場達到第一個高點并開始回抽時，市場大叫熊市還沒有結(jié)束。

此時，需要細心地分析以辨別這個回調(diào)是否是一個次級折返趨勢。如果回調(diào)的低點高于上一個低點，那么這就是一個次級折返趨勢。

當次級折返趨勢完成并重新開始上升，并且越過上了一個高點時，此時就可以確認現(xiàn)在已經(jīng)身處牛市的主要趨勢之中了。

有趣的是，我們從圖3-5中看到的幾乎就是道氏理論第一階段特征的翻版！

中國股市在2005年6月初（大盤在998點）大盤向下突破1000點之后，市場出現(xiàn)極度恐慌的時候，出現(xiàn)了沒有任何利好消息刺激下的上漲行情。在上漲到了一定高度后，作了一個雙頭后開始回落。

這時市場大叫熊市還沒有結(jié)束，可是就在大盤回抽到1000點附近（未創(chuàng)前期低點998點）的時候，又被神秘的買盤拉起。

顯然，這次的低點高于前次的低點，期間表現(xiàn)為上漲放量、下跌縮量，這就是非常明顯的道氏定義的次級折返趨勢。

我們看到，次級折返趨勢完成之后大盤重新開始上升，并且越過了上一個高點，期間同樣表現(xiàn)為上漲放量、下跌縮量，此時我們就可以確認現(xiàn)在已經(jīng)處于牛市的主要趨勢之中了！

之后的走勢大家也就看見了，一輪超級牛市展現(xiàn)在了大家的眼前！

無獨有偶，同樣的一幕出現(xiàn)在了2008年的10月和2010年的7月。

再往前看：1996年1月也出現(xiàn)了類似的走勢。

而跨度小、稍微長一點的類似情況發(fā)生在2005年6月—2006年3月。

第一階段的成交量開始明顯放大。

中國股市牛市三階段示意圖如圖3-6所示。

圖3-6牛市三階段

從圖3-6中我們可以清楚地看到：

（1）2005年6月初到2006年3月中旬是牛市的第一階段；

（2）2006年3月中旬到2007年5月初是牛市的第二階段；

（3）2007年5月初到2007年1月初是牛市的第三階段。

2、第二階段為大行情階段

這個階段是一輪穩(wěn)定的上漲階段，時間最長，價格上漲的幅度最大。

這個階段，交易量隨著公司業(yè)務的景氣不斷增加，同時公司的贏利和預期都開始上升，市場環(huán)境變得越來越好。

也正是在這一階段，技巧嫻熟的交易者往往會得到最大收益，趨勢投資者也開始入市。這個階段，股市就像一個提款機。

在中國，2006年3月中旬到2007年5月初的上證指數(shù)走勢非常類似，如圖3-6所示。

這個時期，A股市場短短一年就從1200多點暴漲到4200多點，漲幅達到了空前的接近3倍！

人們已經(jīng)沒有了風險意識，2007年5月30日——“5·30”半夜雞叫的暴跌慘案給股民上了第一課，但之后大盤繼續(xù)上漲。

第二階段的成交量是最大的（如圖3-6所示）。

3、第三階段為過度投機階段

第三階段往往伴隨著過度的投機行為和表面上的通脹壓力。

所有投資者都蜂擁而至，市場信心高漲。

與第一階段的情況恰好形成對比。華爾街有一句格言：當出租車司機也開始推薦股票時，離頭部已經(jīng)不遠了。

在中國，2007年5月初到2008年1月初非常相似，如圖3-6所示。

在這個階段，中國的A股市場就像瘋了似的，就連超級大盤股都開始天天漲停。

存款從銀行搬到股市正在加速進行，到證券公司開戶已經(jīng)出現(xiàn)了排隊的現(xiàn)象。1992年5月、1993年2月、1997年5月、2001年6月都出現(xiàn)了這樣的情況。

第三階段的成交量較第二階段明顯萎縮，這是上漲動能跟不上的具體表現(xiàn)。

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