知不知，尚矣；不知知，病也。

白話文：知道自己還有所不知，這是一個很高明的人。自己不懂卻誤以為自己懂，這就是很糟糕的人。

當(dāng)巴菲特等人離開“格雷厄姆與多德部落”這個“智力家族”后，卻是根據(jù)非常不同的方法來進(jìn)行投資的。他們居住在不同的地區(qū)，買賣不同的股票和企業(yè)，但他們總體的投資業(yè)績絕非是因?yàn)樗麄兏鶕?jù)族長的指示所做出完全相同的投資決策?！爸橇ψ彘L”只為他們提供了投資決策的思想理論，每位學(xué)生都以自己的獨(dú)特方式來決定如何運(yùn)用這種理論。

巴菲特天生就是一個執(zhí)著追求的人、一個勤于思考的人、一個不墨守成規(guī)的人。他在大學(xué)畢業(yè)時不顧家人反對毅然進(jìn)入投資業(yè)，深得價值投資精髓之后，又能揚(yáng)棄格雷厄姆的投資哲學(xué)；他對經(jīng)典的現(xiàn)代金融理論嗤之以鼻。巴菲特精辟地指出：傳統(tǒng)的智慧，在傳統(tǒng)上是源遠(yuǎn)流長的，在智慧上卻是短視膚淺的。在批判繼承的基礎(chǔ)上，在大浪淘沙的歲月里，在身經(jīng)百戰(zhàn)的生涯中，巴菲特形成了自己的投資理念：不熟不做、集中投資、長期持有。

歷史總是在和我們開玩笑，在格雷厄姆－紐曼時代終結(jié)之后，生性叛逆的巴菲特最后不但成為該公司的實(shí)際繼承人，而且開創(chuàng)了伯克希爾·哈撒維公司至今數(shù)十年的輝煌，還成為公認(rèn)的格雷厄姆投資哲學(xué)最大的實(shí)踐者。從一文不名到一度的世界首富，持續(xù)而卓越的投資業(yè)績使得巴菲特成為過去三個世紀(jì)里最偉大的投資大師和當(dāng)之無愧的“股神”。

作為一名職業(yè)投資家，巴菲特為人處事既講原則又不乏靈活性。他有耐心、信心、勇氣，并且非常了解概率，能夠迅速準(zhǔn)確地決定一家公司或一個復(fù)雜問題的關(guān)鍵所在，因而很善于把握機(jī)會，常常能夠?qū)ふ业斤L(fēng)險已被消除或最小化的投資，并果斷地做出決策。他能夠在兩分鐘內(nèi)決定放棄投資，也可以在幾天后大舉買進(jìn)。

實(shí)際上，巴菲特這種一直被證明成功的投資理念并未超出普通人的理解力，但是他的投資業(yè)績又不是普通人能比的。用他自己的話說：“我的投資方法并不高深，我所做的一般人也能做到?！钡头铺剡€說：“投資比你想象的要簡單，但也比它看上去要難?！?/p>

那么，巴菲特成功的投資理念與格雷厄姆的投資哲學(xué)究竟有著怎樣的內(nèi)在聯(lián)系呢？巴菲特又是如何地反傳統(tǒng)看待金融投資理論呢？巴菲特投資理念所蘊(yùn)含的“三大法寶”究竟有多簡單呢？巴菲特本人又是怎樣應(yīng)用自如的呢？請看下面的精彩分析和典型案例。

1.不熟不做

從伯克希爾·哈撒維公司到國民賠償公司和火災(zāi)及海運(yùn)保險公司，從可口可樂公司到中國石油，巴菲特的投資融會著對企業(yè)的深層次理解。這些超乎尋常的投資成就，往往只是通過普通的事情來獲得的，但關(guān)鍵是如何把這些普通的事情處理得異乎尋常的出色。巴菲特一方面采取見怪不怪和務(wù)實(shí)的態(tài)度面對生活的真實(shí)面貌，另一方面卻在做同樣的事情：“我們簡單地希望一些明智的事情發(fā)生，而且當(dāng)它發(fā)生的時候我們就行動。”巴菲特曾經(jīng)非常精辟地指出，他的任務(wù)就是集中于他們所能夠知道的很重要的事情。如果某件事情不很重要，或者如果他們不可能了解它的話，就將這件事情一筆勾銷。

巴菲特說過：“我們的注意力在公司的賺錢能力上，從現(xiàn)在開始的未來五年、十年的收益，如果我們認(rèn)為它的價格跟賺錢能力比很值，我們就買，能夠這樣賺錢的公司是我們關(guān)注的，如果我們不了解，我們就不投資。我們不是說對每一種股票都持一種觀點(diǎn)，我們要確定我們選的是對的，但是對于不懂的我就不投資。如果有1000只股票，對999只我都不知道，我只選那只我了解的?！?/p>

能力范圍是巴菲特投資理念的核心概念之一。顧名思義，能力范圍就是指我們在投資中必須做那些重要的、可知的并且是自己力所能及的事情，應(yīng)該依據(jù)我們自己的能力（如知識水平、敏銳程度、可靠渠道等）和意愿理解企業(yè)及它的經(jīng)營氣候，并選擇適當(dāng)?shù)钠髽I(yè)股票。實(shí)際上，無論是投資還是生活都有邊界，當(dāng)我們碰巧處在這個邊界的某個位置時，并感覺到在這個舒適區(qū)域“音色圓潤流暢”時，就可以為露天劇場的觀眾引吭高歌。

人人皆有能力范圍。實(shí)際上，能力范圍并非什么高深莫測的東西，更不是難以攀越的喜馬拉雅山，它常常是從我們每個人的常識開始的：比如我們在日常生活中購買使用的東西，比如我們自己及家人所從事的行業(yè)。每個中國男人大概都聽說過“國酒”茅臺，凡是出席過高檔宴席的人都會把50年窖藏茅臺直接和黃金聯(lián)想在一起；大中城市的每個家庭主婦一定會經(jīng)常逛逛蘇寧電器，常常在不經(jīng)意中發(fā)現(xiàn)它又新開了一家連鎖店；北京后海街邊的時髦女郎戴著金光燦燦的項(xiàng)鏈與手鐲，抱怨金銀首飾價格的不斷攀升時，她們?nèi)绻銐蚵斆鞯脑?，就?yīng)該買點(diǎn)山東黃金和中金黃金的股票；深南大道上聰明過人的白領(lǐng)們，一定能猜到深港邊界鐵絲網(wǎng)的拆除和房價暴漲是遲早的事情，遺憾的是并不是每個人都惦記著王石與他的萬科。

當(dāng)我們已經(jīng)確認(rèn)一個或幾個這樣的公司和行業(yè)并對它們有一定的了解之后，為了縮小競爭圈邊界和確定我們的能力范圍，就需要從該企業(yè)如下一些關(guān)鍵問題著手：它所提供的產(chǎn)品和服務(wù)；這些產(chǎn)品和服務(wù)的市場需求怎樣，它與可能的替代品之間有什么區(qū)別；該企業(yè)提高價格而不會降低銷量的可能性有多大；它的目標(biāo)客戶是誰，企業(yè)絕大部分收入是否依賴于一個或幾個客戶；主要客戶關(guān)系的穩(wěn)定性有多強(qiáng)；企業(yè)以什么方式銷售其產(chǎn)品，它的市場主要集中在什么地域；企業(yè)是否能夠及時調(diào)整策略以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)商業(yè)狀況的變化；企業(yè)的供應(yīng)情況怎樣，管理層及其員工關(guān)系如何，其經(jīng)營狀況對于政治經(jīng)濟(jì)波動的風(fēng)險是否過大，等等。

當(dāng)然，我們的能力范圍也會隨著時間推移而發(fā)生變化，如果不能“與時俱進(jìn)”，我們的能力范圍就會縮小，原來的判斷就不可避免地會失誤。比如，若原來的行業(yè)在受到其他行業(yè)侵犯攻擊或脅迫時，就需要對造成侵?jǐn)_的行業(yè)有所了解。再比如，某些優(yōu)秀企業(yè)能夠滿足不斷變化的需求和商業(yè)機(jī)會，而適時調(diào)整組織結(jié)構(gòu)和企業(yè)經(jīng)營方案，并從實(shí)際中不斷學(xué)習(xí)以增強(qiáng)其生命力，也應(yīng)該被加入到我們的能力范圍之內(nèi)。比如，可口可樂、迪斯尼、海爾等。從這些企業(yè)的年報、其首席執(zhí)行官或者致股東的公開信中，我們可以對于企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營活動甚至業(yè)務(wù)發(fā)展前景等都會有較為深入的理解。

巴菲特是簡單與明智的標(biāo)桿，他將理性和常識視為自己能力的最高指導(dǎo)原則。巴菲特還強(qiáng)調(diào)，一定要在自己能力允許的范圍內(nèi)投資。能力有多強(qiáng)并不重要，關(guān)鍵在于正確了解和評價自己的能力。唯有如此，才能在生活中找到優(yōu)勢，然后朝著這個方向投資，并全力出擊，才能成為聰明的投資者。巴菲特一直只做他了解的、能做的范圍內(nèi)的事情，決不嘗試辦不到的事，他知道自己了解媒體、金融業(yè)和消費(fèi)品生產(chǎn)企業(yè)，因而他的資產(chǎn)一直集中在這個范圍之內(nèi)。而對于超出他能力范圍的股票，他就會毫不猶豫地賣掉，比如賣掉聯(lián)合出版社就是因?yàn)樗涣私膺@家企業(yè)持有大部分麥考無線電話公司的價值何在。巴菲特不但清楚自己的能力范圍，還有著精神上的紀(jì)律，他謹(jǐn)守本分不分心，也不冒險去做不懂的事，即使是10美元的賭注，如果他覺得自己勝算不大也不會參加。巴菲特說，如果你讓自己在小事上沒有紀(jì)律，很可能在大事上也沒有紀(jì)律。

在幾十年來諸多首富、新貴中，巴菲特從來不靠內(nèi)幕消息、不靠權(quán)錢交易。這在官商文化甚濃的當(dāng)今中國、東亞和俄羅斯，眾多的投資者可能大惑不解。難道巴菲特的確沒有深厚的政界背景和密切的商界朋友嗎？難道一本簡單的投資指南和幾張年報真的就能造就巴菲特的“火眼金睛”嗎？