背景分析

20世紀(jì)90年代中期之前，美聯(lián)儲（美國聯(lián)邦儲備委員會）調(diào)整利率時只會簡單宣布一下，其他只字不提。但在貨幣政策武器基本用盡的情況下，美聯(lián)儲被迫采取了新的政策，即努力向市場發(fā)出更多和更明晰的信號，力圖用“嘴巴”來影響市場，刺激經(jīng)濟和投資，而沒有實際的行動。索羅斯批評美聯(lián)儲這種“光說不做”或“先說后做”的策略，他認(rèn)為在市場崩潰的情況下，政府的拯救行動反應(yīng)遲緩且充滿官僚色彩。

說千語不如干一件，如果沒有有效的執(zhí)行力，再好的戰(zhàn)略和決策都是空談。眼明手快、說做就做、果斷行動是索羅斯非常重視的市場生存方式。1974年，日本東京一位證券營業(yè)員打電話告訴他，尼克松總統(tǒng)陷入水門案件后日本市場反應(yīng)欠佳，當(dāng)時正在打網(wǎng)球的索羅斯馬上意識到，他在日本股票市場極高的持股比例將會面臨巨大的風(fēng)險。于是他毫不猶豫地賣出所有日本股票，整個過程不過幾分鐘時間。

行動指南

光說不做的人，終將一事無成。所有的成就都不會止于想法，而要落于行動。

3月22日見利不忘風(fēng)險

創(chuàng)造出次級貸款并且打包出售的人和買下這類金融資產(chǎn)的人不同，沒人關(guān)心這種資產(chǎn)的質(zhì)量狀況，大家也不感興趣。他們只是在轉(zhuǎn)手的時候收取傭金罷了，只要能收到錢，管他買賣的是什么東西，反正總有別人在買。

他們還誤認(rèn)為，只要能夠把風(fēng)險分散出去，實際的風(fēng)險就會減少，隨著他們不斷把風(fēng)險加給別人，實際的風(fēng)險反而大大地增加了。而評級機構(gòu)甚至都沒有意識到這一切，所以他們給某些債券評了3A信用，可是只過了幾周，這些3A信用的債券就變得一文不值。這就是現(xiàn)在發(fā)生的事情。

——2008年10月索羅斯接受美國著名記者比爾·莫耶斯采訪時如是說

背景分析

盡管美國次級信用貸款的風(fēng)險很高，但所有人都認(rèn)為這種風(fēng)險已通過證券化的方式分散了。但實際上這些風(fēng)險并沒有消失，索羅斯知道那些創(chuàng)造次級貸款，并將它們賣給別人的人與那些實際擁有這些資產(chǎn)的人是分離的。因此沒有人關(guān)心抵押物的質(zhì)量好壞，因為他們沒有興趣，他們整日在收取傭金，而由其他人去控制抵押物。

人們認(rèn)為只要分散風(fēng)險就是降低了風(fēng)險，事實上，將委托人和代理人分離開來才是極大地增加了風(fēng)險。一些商業(yè)銀行為了短期之利益，交易商為了一己之利而讓次級貸款的風(fēng)險越積越大。評估機構(gòu)也沒有意識到這一點，甚至把3A信用的評級給了這些次級貸款。當(dāng)壓倒駱駝的最后一根稻草出現(xiàn)時，這些3A資產(chǎn)的問題暴露出來，這些評級就變得沒有任何價值了。

行動指南

有利益必定有風(fēng)險。投資首先要學(xué)會如何管理風(fēng)險，有些時候市場的權(quán)威機構(gòu)也并不可信，因此靠自己控制投資風(fēng)險是必要的。

3月23日知道你的最終目的

因為人們的努力都是在救市，也就是挽救信貸緊縮，避免經(jīng)濟從不景氣邁向衰退。都是“救火”的措施，這次不一樣，這些是短期的措施，而短期的這些措施跟長期的目標(biāo)剛好是背道而馳的。

現(xiàn)在市場上信貸很少，為此，各國政府要動用自己的資源去提供新的信貸資金，這提高了國債的水平，擴大了貨幣的供應(yīng)。隨著經(jīng)濟趨于穩(wěn)定，政府又必須要收緊銀根，收緊貨幣的供應(yīng)，否則，通貨緊縮就會變成通貨膨脹了。因為有的人總是會投機的，即各個國家在做“危險游戲”的時候，還需要知道自己的最終目的到底是什么，否則，在“救火”的時候，采取的短期措施可能會產(chǎn)生長期的影響，今后就不可逆轉(zhuǎn)了。

——摘自2009年6月12日索羅斯在國際金融協(xié)會北京春季會議閉幕式上的演講

背景分析

2009年6月12日，國際金融協(xié)會2009春季會員會議在北京召開，時值美國次貸危機爆發(fā)第二年，各國央行行長、政要官員以及金融機構(gòu)高管紛紛“打飛的”到中國商討對策，該次會議的參加人員達到了600多人，成為國際金融協(xié)會歷史上規(guī)模最大的會員會議。