·熱錢(qián)流入影響房地產(chǎn)調(diào)控效果

熱錢(qián)流入雖然緩解了國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)因調(diào)控政策產(chǎn)生的資金壓力，但卻影響到中國(guó)房地產(chǎn)政策調(diào)控效果。

首先，熱錢(qián)流入緩解了國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)的資金壓力，間接影響到政策調(diào)控效果。中國(guó)政府此次調(diào)控手段之一是通過(guò)收縮房地產(chǎn)企業(yè)資金來(lái)源中的銀行信貸及國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)融資，以增加房地產(chǎn)企業(yè)的現(xiàn)金壓力，迫使其加速推盤(pán)變現(xiàn)。但由于政策中沒(méi)有明確的限制熱錢(qián)措施，熱錢(qián)的流入在一定程度上緩解了房地產(chǎn)企業(yè)的資金緊張狀況，減輕了其降價(jià)推盤(pán)變現(xiàn)的壓力，進(jìn)而影響到此次房地產(chǎn)調(diào)控政策實(shí)際效果。

其次，熱錢(qián)流入對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)信心也會(huì)造成影響。由于熱錢(qián)通常是投資或購(gòu)買(mǎi)房地產(chǎn)市場(chǎng)中的高端物業(yè)項(xiàng)目，其價(jià)格對(duì)整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)具有標(biāo)桿作用。而且熱錢(qián)在房地產(chǎn)市場(chǎng)中大規(guī)模的投資或交易活動(dòng)本身就向市場(chǎng)傳遞了繼續(xù)看漲樓市的信號(hào)，從而影響到國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)參與者的信心，影響到房?jī)r(jià)調(diào)控效果。

更重要的是，以熱錢(qián)形式流入中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的外國(guó)投機(jī)資本，在購(gòu)入房產(chǎn)后炒高房地產(chǎn)價(jià)格，然后變現(xiàn)退出符合其短時(shí)期獲取最大化收益的目標(biāo)。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，投機(jī)資本的大進(jìn)大出容易造成資產(chǎn)價(jià)格的暴漲暴跌。相比于開(kāi)發(fā)型資本，熱錢(qián)的投機(jī)性與高流動(dòng)性不僅不利于房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)健的發(fā)展，更加大了中國(guó)的金融風(fēng)險(xiǎn)。

6、解密A股劇烈震蕩：熱錢(qián)是主謀

從6124點(diǎn)到1664點(diǎn)，再?gòu)?664點(diǎn)到3478點(diǎn)，短短兩年時(shí)間，A股如雪崩般垮掉，而轉(zhuǎn)瞬又如神話般崛起。翻云覆雨，誰(shuí)有如此能量？基本面、政策面、技術(shù)面……這些過(guò)去分析市場(chǎng)的主要維度，顯然已無(wú)法深刻解釋這一現(xiàn)象。

透過(guò)市場(chǎng)的多重迷霧，穿越資金的簡(jiǎn)單表象，我們發(fā)現(xiàn)，有一種叫熱錢(qián)的力量，或許可以更好地解釋A股的劇烈震蕩。

A股市場(chǎng)面臨著來(lái)自熱錢(qián)不確定性的重大困擾。一方面，中國(guó)仍在“加息+升值”的軌道上運(yùn)行，熱錢(qián)涌入中國(guó)的動(dòng)力增強(qiáng)；另一方面，宏觀和政策面引發(fā)股市從最高點(diǎn)下跌近40%，投機(jī)資金有抽逃跡象。2010年熱錢(qián)頻繁進(jìn)出的可能性顯著增強(qiáng)，將放大A股市場(chǎng)的震蕩幅度，為股市埋下隱憂。

·熱錢(qián)在中國(guó)股市搞什么

熱錢(qián)一向是來(lái)無(wú)影，去無(wú)蹤，但其造成的危害，尤其是對(duì)資本市場(chǎng)的沖擊卻常常是驚人的。2006、2007年A股牛市中，熱錢(qián)帶來(lái)的“做多”力量有多強(qiáng)，暫時(shí)無(wú)法評(píng)估。不過(guò)，當(dāng)時(shí)很多著名國(guó)際投資家、私募股權(quán)基金都在打中國(guó)股市的主意，卻是不爭(zhēng)的事實(shí)。投機(jī)資金通過(guò)貿(mào)易、外商投資、進(jìn)出口信貸、個(gè)人資金匯入、地下錢(qián)莊等手段，無(wú)孔不入地鉆進(jìn)中國(guó)股票和房地產(chǎn)市場(chǎng)。熱錢(qián)對(duì)于樓市、股市泡沫形成恐怕難辭其咎。

2007年上半年的國(guó)際收支平衡表中，資本項(xiàng)目順差達(dá)到902億美元，同比增長(zhǎng)132%，其中“房地產(chǎn)直接投資”和“短期外債”增長(zhǎng)最快，這兩項(xiàng)都是熱錢(qián)便于藏匿的進(jìn)入渠道。

目前這些熱錢(qián)流入的渠道很難被徹底“堵上”。相反，由于升值和加息等因素，熱錢(qián)流入中國(guó)的動(dòng)力客觀上在增強(qiáng)。央行和外匯局從2009年下半年開(kāi)始在各種場(chǎng)合表示要加強(qiáng)外匯流入監(jiān)測(cè)和監(jiān)管。

然而，熱錢(qián)“來(lái)”令監(jiān)管層煩惱，“去”同樣令市場(chǎng)擔(dān)憂。