正文

6.熱錢狂涌中國(6)

熱錢陰謀 作者:段育文


·中國如何應(yīng)對熱錢的影響

第一,繼續(xù)堅持現(xiàn)有匯率制度,確保人民幣幣值穩(wěn)定。

目前,強調(diào)人民幣升值甚至變有管理的浮動匯率制為完全浮動的匯率制的觀點甚為流行,這種觀點并沒有從中國的具體國情出發(fā),而是片面地強調(diào)提高開放度,過分夸大外資和國外勢力的影響。

事實上,人民幣升值時機尚不成熟,人民幣匯率制度改革也不具備條件,不能以市場化改革為口號,一味強調(diào)人民幣匯率的完全自由浮動。目前,人民幣升值不僅影響中國整個制造業(yè)的發(fā)展,更會吸引更多的熱錢涌入,進一步形成人民幣升值壓力和預(yù)期,如此惡性循環(huán),受到損害的必將是中國經(jīng)濟主體。人民幣匯率變?yōu)樽杂筛訁R率制度更不可行,不僅容易推動人民幣的進一步升值,更給予國外資本炒作人民幣匯率乃至操縱中國對外貿(mào)易和經(jīng)濟走向之機,以匯率變動和熱錢流向為手段,干涉中國經(jīng)濟發(fā)展,這將不利于維護中國經(jīng)濟發(fā)展的獨立性,最終影響經(jīng)濟安全。

因此,在國內(nèi)外匯市場交易尚未完全形成之前,人民幣匯率不具備改革的現(xiàn)實基礎(chǔ)。即使在條件成熟后,人民幣匯率變?yōu)楦訁R率制,國家也不能放松對人民幣匯率的干預(yù)。20世紀90年代,一些東南亞國家由于外匯儲備不夠以及國家干預(yù)程度不夠,無法抵御巨額的短期游資的沖擊。中國應(yīng)當(dāng)以此為戒,在當(dāng)前和未來熱錢涌入的時候,頂住壓力,不能任由人民幣匯率自由波動,必須通過外匯儲備等手段參與國際外匯市場交易,影響人民幣匯率走向,從而為本國的經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造有利的國際國內(nèi)環(huán)境,避免重蹈東南亞各國的覆轍。

第二,進一步完善金融體系的監(jiān)管,防范熱錢炒作市場的行為。

由于熱錢的規(guī)模較大,而且人民幣升值壓力依然存在,境外熱錢依然還有繼續(xù)涌入的可能性。為了套利,熱錢今后仍然有可能通過一些國內(nèi)制度的漏洞以及違規(guī)操作影響中國資本市場,造成價格波動。因此,相關(guān)監(jiān)管部門應(yīng)該緊密合作,對進入中國的熱錢進行有效監(jiān)管,以防范金融系統(tǒng)風(fēng)險的發(fā)生。

第三,防止房地產(chǎn)泡沫,打擊過度投機行為。

事實上,中國目前熱錢流入對房地產(chǎn)市場的影響更大,與房地產(chǎn)泡沫的形成關(guān)系密切,因而對房地產(chǎn)的危害也更明顯。國家已經(jīng)高度關(guān)注房地產(chǎn)市場過熱的問題,頻頻出臺措施,例如國務(wù)院頒布的最新八條和建設(shè)部等七部委聯(lián)合出臺的《關(guān)于做好穩(wěn)定住房價格工作的意見》,加大了打擊房地產(chǎn)過度投機的力度,同時也將對遏制熱錢的流入具有積極的意義。

4、策略反熱錢:攻其必救,鎖其要道

盡管中國金融體系已經(jīng)開始市場化的進程,但是一些經(jīng)濟活動還是由政府來控制的,比如說資源配置扭曲的問題。此外,中國目前實際利率為負值,這對房地產(chǎn)市場、其他的市場都會有負面影響。

在應(yīng)對熱錢方面,中國可以采取一些措施,去釋放這些多余的流動性,比如開放資本市場。中國市場需要對貨幣、資本項目等進行市場化改革。否則,這種不穩(wěn)定還會持續(xù)下去,而且變得更加嚴重。

對于中國而言,這是一件兩難的事情。目前,一方面要防范熱錢大量流入以及加速流入的問題,另一方面,中國要做好準備,防止某個時刻資金突然大量流出。否則,中國經(jīng)濟將面臨巨大的風(fēng)險。


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