那么，單從策略上中國應(yīng)該如何抵制熱錢呢？

·管好用好國家外匯儲(chǔ)備

與其探討如何用好熱錢，還不如集中精力下工夫管好、用好當(dāng)前龐大的國家外匯儲(chǔ)備。中投公司作為我國的主權(quán)財(cái)富基金應(yīng)為實(shí)現(xiàn)我國國際收支平衡、促進(jìn)外匯儲(chǔ)備保值增值、促進(jìn)我國資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展發(fā)揮積極作用。在當(dāng)今股市低迷的情況下，中投公司應(yīng)在H股、A股市場(chǎng)選擇優(yōu)質(zhì)、具有發(fā)展前景的公司，以戰(zhàn)略投資者的身份進(jìn)行投資，持股3年。這對(duì)于抵制熱錢抄底、阻止熱錢迅速撤離都大有裨益，對(duì)于支持我國資本市場(chǎng)的發(fā)展也具有戰(zhàn)略意義。

·控制外匯買賣

中國的資本賬戶現(xiàn)在基本還是控制的。一旦發(fā)生熱錢撤離，政府可以通過控制外匯的買賣把錢留在中國，這樣做可能會(huì)影響中國的國際形象，但如果局勢(shì)失控，這一舉措也是不得已而為之。

至于升值策略，必須要考慮時(shí)間上的一致性。現(xiàn)在有建議讓人民幣一次性貶值，短期來看似乎可取，但長期來看，市場(chǎng)一定認(rèn)為你不可能總是這么做，未來價(jià)值壓力會(huì)更高；而人民幣加速升值或一次性升值，經(jīng)濟(jì)能不能承受又是一個(gè)問題。所以中國可能仍要實(shí)行當(dāng)前的升值方式，并忍受由此帶來的熱錢流入。

為防止中國未來出現(xiàn)貨幣乃至金融危機(jī)，中國確需在宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)行和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型方面，保證不能有大的疏漏；同時(shí)要實(shí)施金融市場(chǎng)動(dòng)態(tài)開放策略，以動(dòng)態(tài)開放的可控性降低風(fēng)險(xiǎn)沖擊的可能性，還要建立預(yù)警機(jī)制（資金流出監(jiān)控體系、貨幣危機(jī)預(yù)警模型等）。

·加息或許有助于抑制熱錢的流入

擺在匯率政策面前的抉擇已經(jīng)從戰(zhàn)略層面變成了策略層面：既然生產(chǎn)效率提升帶來的本幣升值無法避免，那么問題的核心就變成如何才能讓升值的影響更加符合中國自身的利益。只有徹底改變熱錢的贏利預(yù)期，才能真正令其止步于國門之外，而其中最有效的措施就是采取一次性的大幅升值。這或許暫時(shí)會(huì)給部分產(chǎn)業(yè)造成一定的負(fù)面影響，但是與保證整體國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行免受熱錢侵?jǐn)_相比，這樣的付出是值得的。

為了避免目前流動(dòng)性管理陷入惡性循環(huán)，需要重新搭配貨幣政策工具組合，其中包括充分發(fā)揮利率政策工具的作用。加息或許有助于抑制熱錢的流入。種種跡象表明，上半年境外熱錢流入劇增很大的原因是國內(nèi)企業(yè)和機(jī)構(gòu)到國外去找錢，利用各種渠道從海外融資來緩解資金壓力。充分發(fā)揮利率政策工具的作用，讓實(shí)際利率恢復(fù)到正的水平，同時(shí)適度放松行政性的信貸限制，使更多的資金需求從正規(guī)的金融體系得到滿足、非正規(guī)市場(chǎng)上的借貸利率下降。

如果熱錢瞄定的是非正規(guī)市場(chǎng)上的高利率這一判斷成立，那么加息會(huì)使熱錢套利的空間和機(jī)會(huì)減少。這樣，加息不僅不會(huì)刺激熱錢進(jìn)一步流入，反而會(huì)抑制熱錢的流入。