我所謂的合乎理性的態(tài)度或理性主義的態(tài)度是以一定程度的智力上的謙遜為前提的。只有那些擁有合乎理性的態(tài)度的人，才能意識到有些時候他們是錯的，而且不會習(xí)慣性地忘記他們的錯誤。

不確定性有多種表現(xiàn)形式，黑天鵝事件只是其中之一。我們都試圖看清未來，但也要知道，還有很多人在做著同樣的事，而各種意見和決策的相互作用，很有可能會影響到我們想要預(yù)測的未來。投資者在面對此種不確定性時，特別需要這種準(zhǔn)確地預(yù)測未來的能力，而在幾乎所有的需要競爭、合作以及需要其他形式的集體行動的領(lǐng)域，打拼的決策者也都有這樣的需求。

本章講述了極端波動的幾種主要的來源，并告訴大家如何在艱難時期更有效地進(jìn)行預(yù)測。我們考察了波動性的三個來源：

第一，波動性之所以會產(chǎn)生是因?yàn)楝F(xiàn)實(shí)世界本身就很復(fù)雜，并且具有非線性的特點(diǎn)，這就意味著某些事件就如同天氣或地震一樣難以準(zhǔn)確預(yù)測；

第二，集體行為就其本性而言，往往會導(dǎo)致共識思考發(fā)生突然的變化，因?yàn)槿藗冊谛纬梢庖姇r經(jīng)常會互相模仿；

第三，市場不僅僅會反映出基本價值，也會與現(xiàn)實(shí)世界互相作用，有時還會產(chǎn)生正反饋效應(yīng)，從而導(dǎo)致極端結(jié)果的出現(xiàn)。

基于以上原因，即使是針對業(yè)務(wù)最為單一的企業(yè)，分析師在預(yù)測其基本面的時候都要面臨極為嚴(yán)苛的限制，更不要說預(yù)測行業(yè)動態(tài)或是宏觀趨勢了。不過，這并不意味著追蹤黑天鵝就成了不可能完成的任務(wù)。為了應(yīng)對這些挑戰(zhàn)，我們先要仔細(xì)檢視一遍學(xué)預(yù)測的準(zhǔn)則。

預(yù)測首先要提出假設(shè)并建立模型。不管這個模型是憑直覺建立的，還是經(jīng)過有意識的推理論證而建立的，抑或是通過電建立的，預(yù)測都有賴于一系列的準(zhǔn)則。也正是有了這些準(zhǔn)則的存在，我們才能說這種預(yù)測是學(xué)的。但是在實(shí)驗(yàn)室之外，我們非常容易變得懶散，在無法獲得數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計檢驗(yàn)的變化環(huán)境下，更是如此。從我個人的經(jīng)驗(yàn)來看，真實(shí)世界的決策者們時常會忽略兩個非常重要的步驟：利用市場對模型進(jìn)行校準(zhǔn)，以及確保利用后續(xù)信息（也就是交易員所謂的“催化劑”）對假設(shè)進(jìn)行檢驗(yàn)。一個簡單的經(jīng)驗(yàn)法則就是：除非你能夠指出某個催化劑可以用來檢驗(yàn)?zāi)硞€與眾不同的觀點(diǎn)，否則就與市場共同的看法保持一致。當(dāng)然，沒有哪個規(guī)則能夠確保在任何時候都管用，但這個規(guī)則可能會幫助你避免災(zāi)難性的損失（災(zāi)難性的損失常伴隨著極端波動而發(fā)生）。發(fā)生在2007年底的房利美的故事是一個很好的例子。此時距政府接管房利美僅有數(shù)月之遙。

這個故事并不能告訴大家如何預(yù)測黑天鵝，卻揭示了預(yù)測未來（輔以校準(zhǔn)和催化劑）能夠如何幫助我們避免災(zāi)難。在極端波動來臨的時候，生存乃第一要務(wù)。