林德伯格對(duì)此不以為然?！斑@一法案建立了世界上最龐大的信托機(jī)構(gòu)?！彼獾?，“在總統(tǒng)簽署這一法案后，由貨幣強(qiáng)權(quán)操縱的無形政府也就變得合法化了。人們或許并不會(huì)立即認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，但用不了幾年，最后審判日就會(huì)到來?！边@一天最終在1929年到來了，雖然它所發(fā)生的形式與林德伯格想象的形式并不完全一致。

美國銀行進(jìn)軍國外市場

對(duì)于新成立的中央銀行來說，它的使命就是提供一種“彈性貨幣”，就是對(duì)信貸供應(yīng)進(jìn)行監(jiān)管，一方面避免出現(xiàn)利率暴漲的現(xiàn)象，另一方面防止市場危機(jī)的發(fā)生，如1907年的金融危機(jī)。在它所采取的措施中，其中之一就是貿(mào)易承兌匯票。國家貨幣委員會(huì)的研究表明，英格蘭銀行就是采取這一方法保持了利率的穩(wěn)定。

當(dāng)然，購買以美元為貨幣結(jié)算單位的貿(mào)易承兌匯票，其前提條件是有可供購買的以美元計(jì)價(jià)的貿(mào)易承兌匯票。而要想滿足這一前提條件，美國銀行就必須走出去，而不能僅僅將業(yè)務(wù)局限于國內(nèi)?；诖耍堵?lián)邦儲(chǔ)備法案》授權(quán)國民銀行在國外開設(shè)分支機(jī)構(gòu)，允許它們購買貿(mào)易承兌匯票，但前提是開設(shè)國外分支的國民銀行的資本必須在100萬美元以上，且購買貿(mào)易承兌匯票的資金不超過其自有資金的50%。

考慮到倫敦所擁有的成本優(yōu)勢(shì)和聲譽(yù)優(yōu)勢(shì)，這一市場怎樣才能發(fā)展壯大起來呢？現(xiàn)在的區(qū)別不僅僅在于《聯(lián)邦儲(chǔ)備法案》，而且還有第一次世界大戰(zhàn)。在“一戰(zhàn)”期間，基于本國出口貿(mào)易的急劇擴(kuò)張，美國成為世界工廠和世界糧倉。美國跨國公司紛紛在拉丁美洲和亞洲設(shè)立運(yùn)營機(jī)構(gòu)。美國從債務(wù)國轉(zhuǎn)變?yōu)閭鶛?quán)國。

此外，“一戰(zhàn)”也擾亂了歐洲的貿(mào)易信貸市場。由于各國政府忙于戰(zhàn)爭動(dòng)員，貿(mào)易金融資本日益匱乏。為滿足客戶的進(jìn)口需要，德國和英國的銀行轉(zhuǎn)而接受紐約的背書票據(jù)。這些進(jìn)口地并不只包括北美，而且還包括拉丁美洲和亞洲。而對(duì)于紐約的銀行來說，它們所熟悉的貨幣自然是美元，所以德國和英國的銀行所收到的信貸都是以美元為貨幣單位的。

但這并不是唯一的原因。自1915年起，相對(duì)于標(biāo)準(zhǔn)量度的黃金，英鎊的價(jià)值一直處于劇烈波動(dòng)狀態(tài)。以一種未來價(jià)值并不確定的貨幣作為合同中的約定貨幣自然是不受歡迎的。如果此時(shí)還存在另外一個(gè)替代品，那么它會(huì)更受歡迎，而依然與黃金緊緊掛鉤的美元就是這樣一個(gè)替代品。美國的貿(mào)易商、巴西的咖啡出口商乃至整個(gè)拉丁美洲和亞洲的進(jìn)出口商，都認(rèn)為美元是一種更具有吸引力的貨幣單位。