當(dāng)泡沫期快結(jié)束時(shí)，美國的商業(yè)比日本商業(yè)相對(duì)要好一點(diǎn)，而美國消費(fèi)者的狀況卻比日本更差。消費(fèi)者無法支付賬單時(shí)會(huì)發(fā)生什么？日式資本主義能把企業(yè)變成“僵尸企業(yè)”，美式資本主義會(huì)對(duì)消費(fèi)者視而不見嗎？我們現(xiàn)在還不清楚答案是什么，但是相信不久之后我們就知道了。

日本的財(cái)富幻覺是由房價(jià)的大規(guī)模上漲引起的。在美國，房價(jià)的上漲較為緩和，除了像曼哈頓、硅谷這樣一些地方的房價(jià)上漲得較為異常之外。但是，在美國，同樣的幻覺也產(chǎn)生了。不過不是表現(xiàn)在房價(jià)上，而是體現(xiàn)在股市行情表上。美國比日本的股民要多得多。事實(shí)上，當(dāng)20世紀(jì)快結(jié)束時(shí)，美國家庭中股票占家庭金融資產(chǎn)總額的30％。而在日本，即使在1990年最高峰時(shí)也不過是16。5％。

這兩條平行線是客觀存在的，任何人都能看到。

然而，經(jīng)濟(jì)景氣時(shí)-大概是20世紀(jì)90年代末-美國人對(duì)這些相似之處視而不見。當(dāng)美國經(jīng)濟(jì)受益于-至少表面上受益于每一條利好消息、每一個(gè)偶然的有利條件、信息技術(shù)革命以及和平時(shí)期的公共事業(yè)經(jīng)費(fèi)時(shí)，日本的經(jīng)濟(jì)卻如一個(gè)退休的收稅員，遲鈍、無依無靠。短短幾年之內(nèi)，日本就從世界偶像的神壇上跌下來，淪為人人唾棄的對(duì)象。1989年，美國商人個(gè)個(gè)拉直了頭發(fā)并染成黑色，以討好和模仿他們的日本榜樣。幾年后，輪到他們給日本人出主意，而當(dāng)日本人拒絕時(shí)，他們表現(xiàn)得非常憤慨。

最重要的相似之處在于兩者的衰敗跡象都非常明顯，但日本和美國都選擇了完全忽視：這么多人對(duì)股市和經(jīng)濟(jì)的熱情如此高漲，這樣的情形以前從未發(fā)生過。社會(huì)力量對(duì)于理解市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)的作用從未如此之大。當(dāng)美國和日本的經(jīng)濟(jì)處于泡沫的頂峰時(shí)，大家都認(rèn)為，他們各自的經(jīng)濟(jì)體中有一些獨(dú)特的東西，因而常規(guī)規(guī)則和局限性不再適用。

因而，人們從容不迫地以高得離譜的價(jià)格購買股票，他們認(rèn)為自己的做法是合乎情理的-因?yàn)樗麄兿嘈殴蓛r(jià)還將走高。同樣，他們認(rèn)為沒有理由縮減貸款或減少開支，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)只會(huì)朝更好的方向發(fā)展。日本在繁榮期和泡沫期，資本支出幾乎翻了一番，銀行發(fā)放給大企業(yè)的貸款數(shù)額也相當(dāng)巨大。而美國在1992~2000年間，人均固定投資額增加了73％?！霸谶@兩個(gè)國家，”哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家杰弗里·弗蘭克爾（Jeffrey Frankel）評(píng)價(jià)說，“人們都認(rèn)為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生了根本性的改變。大家都以為自己發(fā)現(xiàn)了長生不老的秘訣。”