過去一些年里，中國(guó)股市的一大批超級(jí)大牛股看似紛繁，但實(shí)際上已經(jīng)確立了脈絡(luò)鮮明的投資主題，即有市場(chǎng)號(hào)召力的大牛股無一不是在經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的趨勢(shì)下誕生的，趨勢(shì)就是牛股的驅(qū)動(dòng)因素。未來的主題投資，就是前瞻性地找到影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展和企業(yè)贏利的關(guān)鍵性、趨勢(shì)性因素，找到可能產(chǎn)生牛股的投資主題，找到主題和企業(yè)群之間看似迷亂的內(nèi)在聯(lián)系，由此推演出主題企業(yè)群，最終挖掘出優(yōu)秀的企業(yè)，這是在結(jié)構(gòu)化增長(zhǎng)階段的市場(chǎng)中獲利的有效投資策略。

內(nèi)需主題就是這種能長(zhǎng)期獲利的投資主題。在未來10年甚至更長(zhǎng)時(shí)期的中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期中，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力將源自政府政策主導(dǎo)的投資需求、國(guó)民自發(fā)的消費(fèi)需求，以及農(nóng)村人口遷移和城市化加速的巨大推力。未來，內(nèi)需投資主題的長(zhǎng)期獲利是大概率事件。

在內(nèi)需主題的分析中，我們往往很容易忽略對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和投資行為的最大變量—人口結(jié)構(gòu)變化—的研究。你可能被很多東西誤導(dǎo)，但是中國(guó)獨(dú)特的人口因素（包括人口數(shù)量和人口結(jié)構(gòu)）卻不會(huì)誤導(dǎo)你。在我看來，未來，中國(guó)人口數(shù)量和人口結(jié)構(gòu)的變化是我們主題投資中最具有影響力的因素。關(guān)于這個(gè)主題我在第三章已經(jīng)作了詳細(xì)分析。

盡管各國(guó)人民追求的物質(zhì)生活水平從發(fā)展趨勢(shì)上看是相通的，但由于所處的工業(yè)化發(fā)展階段不同而存在著差異。例如，在生活必需品方面，發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家就存在著質(zhì)量上的差異，最大的不同是奢侈品消費(fèi)。在中國(guó)，汽車和舒適的住房在目前來說還屬于奢侈品，但在美國(guó)早已是生活必需品了。不過，現(xiàn)在不是生活必需品，并不意味著將來不是。目前，在中國(guó)城市逐漸盛行的對(duì)汽車和住房的消費(fèi)就是明顯的例子。

中國(guó)與美國(guó)人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的主要差異表現(xiàn)在住房、汽車、商業(yè)和金融等產(chǎn)業(yè)，因此，這些領(lǐng)域的發(fā)展空間巨大。教育將是未來家庭的主要投資項(xiàng)目。與此同時(shí)，體育、旅游、傳媒業(yè)的發(fā)展前景也十分看好。隨著人均收入的大幅增加，物質(zhì)生活水平的普遍提高，人們的精神追求將帶動(dòng)這些行業(yè)的高速發(fā)展。

在醫(yī)療保健方面，由于中國(guó)人口年齡結(jié)構(gòu)和現(xiàn)有老年人口收入偏低，短期內(nèi)很難想象會(huì)有大的發(fā)展。但隨著醫(yī)藥流通體制改革的深入和公共醫(yī)療衛(wèi)生體制的改革，以及老齡化社會(huì)的到來，老年人口急劇增加，對(duì)醫(yī)療保健的需求也將激增，醫(yī)療保健將成為未來中國(guó)重要的支柱產(chǎn)業(yè)之一。

城市化是隨著人居方式的改變而自然形成的，而工業(yè)化又將進(jìn)一步推動(dòng)城市化。世界各國(guó)的普遍規(guī)律是城市化水平略高于工業(yè)化水平，但中國(guó)的城市化水平在2010年低于工業(yè)化水平8個(gè)百分點(diǎn)，這表明中國(guó)城市化發(fā)展的潛力巨大，由此產(chǎn)生的相關(guān)投資機(jī)會(huì)無疑也潛力巨大。

工業(yè)化推進(jìn)城市化，城市化又反過來推動(dòng)消費(fèi)需求的擴(kuò)張。全國(guó)人大常委會(huì)委員、民建中央副主席辜勝阻在2010年“兩會(huì)”期間接受《證券時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，政府工作報(bào)告提出了推動(dòng)城市化發(fā)展的新戰(zhàn)略與新思路，城市化新政將成為引爆內(nèi)需的巨大引擎，將成為轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的突破口和著力點(diǎn)。

隨著城市化進(jìn)程的加快，中國(guó)人的消費(fèi)習(xí)慣也在發(fā)生變化。美國(guó)和日本的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，持續(xù)的消費(fèi)需求會(huì)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)良性發(fā)展。帶動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)繁榮的輪子是汽車、住房以及相關(guān)的交通配套設(shè)施行業(yè)。日本20世紀(jì)60年代開始的經(jīng)濟(jì)起飛，就是依托了汽車、造船、房地產(chǎn)以及相關(guān)的化工和鋼鐵等行業(yè)。同樣，我相信，未來，中國(guó)在實(shí)現(xiàn)發(fā)展目標(biāo)的過程中，居民消費(fèi)需求層次的提高將預(yù)示著生產(chǎn)力水平的更大發(fā)展，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)將轉(zhuǎn)向與居民消費(fèi)需求密切相關(guān)的一批行業(yè)，諸如汽車、住房和高檔日用消費(fèi)品以及相關(guān)的鋼鐵、機(jī)械、通信、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等行業(yè)，還有以金融理財(cái)為主的服務(wù)業(yè)，這些行業(yè)將成為高速發(fā)展的行業(yè)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率將增加，并在中國(guó)未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中長(zhǎng)期扮演重要角色。