第二次世界大戰(zhàn)，是一場(chǎng)為自由和民主拼殺的戰(zhàn)爭(zhēng)，但它同時(shí)也是為資本主義的幸存，以及在某種意義上，為股票市場(chǎng)的永續(xù)未來而拼殺的一場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)，在股市中美麗與邪惡會(huì)同時(shí)存在。自由資本市場(chǎng)要發(fā)揮資本提供者的作用，就要有獨(dú)立決定價(jià)格的機(jī)制。在20世紀(jì)40年代初期的社會(huì)動(dòng)蕩與戰(zhàn)局混亂中，全世界的股市有時(shí)隱晦、有時(shí)驚人地反映出戰(zhàn)局的起伏。那只是大眾的天然智慧在起作用，因?yàn)楫?dāng)時(shí)敵我雙方都在控制媒體，不讓它自由流傳到公眾那里，都把宣傳當(dāng)成武器。

每逢戰(zhàn)爭(zhēng)的轉(zhuǎn)折關(guān)頭，股市就會(huì)作出準(zhǔn)確的判斷。唯一的失誤，就是東京股市對(duì)1942年5~6月的誤判，它沒能抓住太平洋那兩次海戰(zhàn)的深刻含義。正如我們?cè)诘谄哒轮兴赋龅哪菢?，日本的官方?zhàn)報(bào)和和日本的新聞界都把珊瑚海戰(zhàn)役說成是大獲全勝，中途島戰(zhàn)役也被說成是一次勝利，而不是失敗，雖然說過有幾架飛機(jī)和幾艘船遭到了損失。盡管人們知道會(huì)有一定傷亡，并為此哀悼，但是日本社會(huì)當(dāng)時(shí)是如此萬眾一心以支持戰(zhàn)爭(zhēng)政策，對(duì)日本軍隊(duì)的戰(zhàn)無不勝是如此堅(jiān)信不疑，那次戰(zhàn)敗和經(jīng)濟(jì)損失簡(jiǎn)直是無人顧及的。如果因?yàn)槁牭搅岁P(guān)于海軍損失的傳聞，就拋售股票，那就等同于賣國(guó)了。

一直到1942年年中，日本國(guó)內(nèi)還是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，對(duì)勞力、物價(jià)、工資和工業(yè)生產(chǎn)決定進(jìn)行了控制。東條英機(jī)首相把中央經(jīng)濟(jì)政策交由軍需省來制定，而軍需省是由副首相來執(zhí)掌的。雖然重組措施在理論上初見成效，因?yàn)樗?jiǎn)化了組織機(jī)構(gòu)，但是，它根本沒能提高生產(chǎn)力，因?yàn)槿毡镜脑牧贤耆揽窟M(jìn)口，而美國(guó)的封鎖日益顯出了效果。從1942年秋一直到戰(zhàn)敗投降，日本的工業(yè)生產(chǎn)就處于持續(xù)下降中。美國(guó)經(jīng)濟(jì)從1940~1944年增長(zhǎng)了2/3，而日本只增長(zhǎng)了25%。

在日本，并非所有的投資者都誤讀了珊瑚海和中途島戰(zhàn)役所傳來的信息。食物供應(yīng)緊張，皇宮周圍的鐵柵欄被拆掉拿去煉鋼了。野村家族以及野村證券在1942年年中就開始懷疑日本最終要失敗了。雖然報(bào)紙也好，廣播也好，都只報(bào)道戰(zhàn)事進(jìn)展的好消息，可是，野村家里的人顯然是從上流社會(huì)的茶話會(huì)上收集信息的。許多參加了中途島與珊瑚海戰(zhàn)役的高級(jí)軍官和飛行員都養(yǎng)有藝伎，當(dāng)他們不能歸國(guó)時(shí)，流言就開始傳開了。野村家族感到有什么事情不對(duì)頭了，于是，他們就開始一點(diǎn)點(diǎn)地出售手中的股票和證券，甚至開始靠短線獲利。后來，他們又買不動(dòng)產(chǎn)，可能是認(rèn)為土地和房地產(chǎn)在一個(gè)被占領(lǐng)的國(guó)家里是最好的保值形式了。這些受到保護(hù)的資產(chǎn)使得野村家族在戰(zhàn)后得以擁有足夠的資金，迅速擴(kuò)張野村證券研究事務(wù)所的業(yè)務(wù)，最后終于成為日本最為重要的證券交易公司之一。

最有效的投資

相比之下，紐約股市幾乎立刻就捕捉到了珊瑚海和中途島戰(zhàn)役的重要意義，雖然官方投訴的新聞署一開始還沒有說中途島戰(zhàn)役是一個(gè)勝利，因?yàn)樽鲬?zhàn)部一直廣受批評(píng)，說他們?cè)趹?zhàn)爭(zhēng)的前幾個(gè)月把失敗說成勝利。在1942年春，股市還處于低迷之中。在1941年的暴跌之后，股價(jià)在1942年前幾個(gè)月里一直保持著跌勢(shì)，因?yàn)閼?zhàn)報(bào)一直沒有確定。德國(guó)潛艇在東海岸成群結(jié)隊(duì)地出現(xiàn)，幾乎隨心所欲地獵殺美國(guó)商船，美國(guó)的運(yùn)輸船隊(duì)簡(jiǎn)直是嚇壞了。丘吉爾擔(dān)心英國(guó)賴以生存的海上運(yùn)輸線可能要給掐斷。在世界的另一端，新加坡淪陷了，爪哇之戰(zhàn)是一場(chǎng)災(zāi)難，緬甸和荷屬東印度群島已被日本人占領(lǐng)，而科雷吉多這個(gè)菲律賓最后的堡壘也投降了。美國(guó)的戰(zhàn)爭(zhēng)打得很艱苦，而且正如媒體一再指出的那樣，它的軍事管理水平也相當(dāng)成問題。