1942年4~5月的谷底是歷史性探底，它孕育著一個新的、周期性的牛市，這個牛市持續(xù)了4年之久，雖然在期間還有小幅調(diào)整，但是在1946年5月29日達到了頂峰。1945年是輝煌的一年，許多大公司的股票都上漲了，而一些小盤股的股價更是躍升了，以一種驚人的態(tài)勢沖出了1942年的谷底。根據(jù)伊博森事務所的統(tǒng)計，那些小盤股在1942年漲了，在1943年漲了，在1944年漲了，而在1945年則漲了。一旦云消霧散，股市就像一股春風勁吹萬里，直上九霄。

戰(zhàn)后美國市場的藍籌股

事實上，股市第一次真正的下挫發(fā)生在1946年2月，道·瓊斯指數(shù)那時以經(jīng)典的“警告裂隙”下跌了10%。從2月26日的那個新低反彈，道·瓊斯指數(shù)在78個交易日里上漲了（當時的股市每周營業(yè)6天），從一個經(jīng)典的低開高走沖到了5月29日的頂峰，那是自1930年以來的最高值。接著，股指又在低位振蕩了兩個月，接著在一個月之后又大跌了20%。

美國的股市隨后陷入了一次戰(zhàn)后的低迷狀態(tài)，在那個狀態(tài)中幾乎震蕩了3年之久。藍籌股股價下挫的原因在于，當時歐洲經(jīng)濟還在艱難掙扎，冷戰(zhàn)已經(jīng)拉開序幕，美國的經(jīng)濟也處在困難的調(diào)整期。人們普遍認為，沒有國防開支的刺激，美國將要陷入滯脹，失業(yè)率也達到了很高的水平。在1946年，通貨膨脹達到了18%，而在1947年則只有9%，然后，在1949年急劇下降到了。股市與債券都處在蕭條狀態(tài)，直到戰(zhàn)后的世界格局終于在1949年明朗了起來。

日本股市

日本的股票市場極具自身特點。在1942年前6個月中，隨著日本強大的軍事機器吞食了大片的亞洲領土，日本股市一片繁榮。一種大牛市的氣氛充斥著東京股票交易所，投資者開始相信，日本現(xiàn)在終于成為一個殖民帝國了，有了廣闊的生產(chǎn)原材料基地，并且保證了它最為急需的石油供應。日本的公司不僅要在東亞地區(qū)獨占鰲頭，而且，要在整個亞洲稱王稱霸。那種根深蒂固的種族優(yōu)越感和大和民族的武士道精神終于浮出了水面。這種全面欣欣向榮的氣氛，在半個世紀之后又一次出現(xiàn)在日本，從那之后，日本又一次進入了股市的繁榮期。

但是，現(xiàn)在讓我們再回到1942年吧。就在那年的年初，日本的厚生省開始關注如何為戰(zhàn)爭提供資金，于是一個年輕的副廳長想出了一個計劃，他要提高股價來使國家富強起來。厚生?。ó敃r它說的話就相當于今天的法律）鼓勵建立起這種大規(guī)模的股票交易所，鼓勵市場創(chuàng)建公共投資基金。日本人民喜歡“新日本”這個想法，于是股市的投資規(guī)模一路狂漲，股市在1942年和1943年這兩年時間里一路走高，至少在賬面上是這樣表現(xiàn)的?？梢哉f，投資者還是樂觀的，因為他們相信日本至少能保住新創(chuàng)起來的大東亞帝國，但是，正如在德國發(fā)生的情況一樣，經(jīng)濟的表面繁榮完全是人為的，因為它靠的是巨大的財政赤字和提高通脹率取得的。

到了1944年，戰(zhàn)事已經(jīng)變得相當吃緊。學校的孩子們都得去干活，生產(chǎn)氣球炸彈，要讓它們飄浮5 000英里，橫穿太平洋，在美國的西海岸引起大火，燒死美國人。政府規(guī)定一個星期要工作7天，婦女要干重體力活，此時的人們開始感到極為不滿了。在1944年，通貨膨脹率達到了新高，因為政府大量地印鈔票、發(fā)行債券，以便為戰(zhàn)爭籌錢。黑市與非法交易遍及日本。1944年3月，厚生省開始對股價進行控制了，而且不管怎么樣，股價都要被凍結(jié)，這源于人為控制。但是在實際市場價值上，它們已經(jīng)在下跌了。交易量急劇下降。1945年日本投降之后，東京和大阪的股市就正式關閉了。