7 塑膠 鋼板 平板顯示器和傳感器 鋼板

8 影像機(jī)器 塑膠 塑膠 塑膠

9 鋼板 影像機(jī)器 鋼板 汽車零部件

10 服裝 汽車零部件 汽車零部件 計(jì)算機(jī)

合計(jì) - - - -

來源：三星經(jīng)濟(jì)研究院（2009年2月）

造船企業(yè)已經(jīng)簽訂的外匯期貨合同，在未來2~3年內(nèi)可能會(huì)造成美元大筆流出，可能會(huì)影響到美元匯率的變化。

2007~2008年韓元兌美元匯率在900韓元時(shí)，政府、出口企業(yè)、經(jīng)濟(jì)研究院以及媒體一致認(rèn)為美元匯率將繼續(xù)下降。例如，從造船企業(yè)的角度來看，目前美元匯率為950韓元，而兩年后拿到1億美元的出口貨款時(shí)，美元匯率可能減少到850韓元。因此造船企業(yè)與銀行按照當(dāng)前的匯率（950韓元）簽訂出售1億美元船舶的外匯期貨合同。

這時(shí)，銀行向海外借款1億美元并在國內(nèi)外匯市場兌換成950億韓元之后，再貸款給國內(nèi)的家庭和企業(yè)，由此獲得利息收益。

兩年后造船企業(yè)將收到的1億美元出口貨款拿到銀行，銀行將這1億美元附上利息償還海外借款。銀行收回“950億韓元外加利息”的國內(nèi)貸款，造船企業(yè)收入950億韓元，這就是一個(gè)簡單的外匯期貨交易。

造船企業(yè)進(jìn)行外匯期貨交易的例子

匯率下降，與預(yù)期相同與預(yù)期相反，匯率出現(xiàn)大幅上升

船舶訂單減少，致使美元流入量減少；而依據(jù)現(xiàn)有的外匯期貨合同，銀行需要支付海外更多的美元。外匯供求開始不平衡，匯率面臨上升的風(fēng)險(xiǎn)。這就表明外匯市場的環(huán)境發(fā)生了變化。

⑩短期外匯大幅增加也是外匯市場新的環(huán)境因素。短期債務(wù)期限為一年，加上還有一年就到期的長期債務(wù)，合稱為“流動(dòng)債務(wù)”。

一般來說，流動(dòng)債務(wù)在外匯儲(chǔ)備中所占的比率稱為“流動(dòng)債務(wù)比率”，是用來衡量外匯儲(chǔ)備是否充足的指標(biāo)。流動(dòng)債務(wù)比率超過100％，意味著外債償付能力惡化，這時(shí)即使外匯流入韓國市場，匯率飆升，政府也無法有力回?fù)?，國家信用評(píng)級(jí)會(huì)下降。

根據(jù)2009年2月25日韓國銀行公布的數(shù)據(jù)，韓國流動(dòng)債務(wù)比率達(dá)到。相比2007年底的，上升了。流動(dòng)債務(wù)比率上升的原因如下：

首先，政府介入外匯市場。2008年韓國政府為了防御匯率上升，出售了外匯儲(chǔ)備中的美元。外匯市場美元供應(yīng)增加后，致使匯率下降。2008年初韓國的美元儲(chǔ)備為2 618億美元，12月減少至2 012億美元。正因?yàn)槿绱耍鈪R儲(chǔ)備中一年期的流動(dòng)債務(wù)比率有所增加。

其次，過去幾年銀行為了擴(kuò)大規(guī)模盲目借貸低利率的外匯。由于全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，貸款回收率降低，海外并沒有延長現(xiàn)有貸款本金的還款期限，所以發(fā)生了不對(duì)稱（期限不一致）的問題。由此，韓國銀行的外匯貸款變得更加困難。

政府以緩解信貸緊縮的名義在2008年10月決定對(duì)銀行的債務(wù)提供信用擔(dān)保。陷入風(fēng)險(xiǎn)之中的銀行肆意買入短期債務(wù)，這導(dǎo)致流動(dòng)債務(wù)比率越來越高。因此，未來韓國匯率的波動(dòng)將進(jìn)一步加劇。

韓國流動(dòng)債務(wù)走勢

來源：韓國銀行

外匯投資備受青睞

到目前為止，外匯市場中大眾投資者的投資范圍包括美元、日元、歐元等外匯存款，以及與匯率聯(lián)動(dòng)的外國股票或房地產(chǎn)等產(chǎn)品（如海外基金）。有些風(fēng)險(xiǎn)承受力較強(qiáng)的人還投資外匯期貨或進(jìn)行外匯期貨交易。

與通貨和原材料聯(lián)動(dòng)的商品。由于資本市場立法的作用，未來，大眾投資者也可能增持一些與匯率聯(lián)動(dòng)的金融產(chǎn)品，即與原材料和擁有原材料的國家的貨幣相結(jié)合的金融產(chǎn)品。以美元交易的石油期貨和與巴西雷亞爾貨幣聯(lián)動(dòng)的債券基金就很有代表性。

強(qiáng)勢貨幣的存款。投資預(yù)期走勢強(qiáng)勁的貨幣，出售或購買外匯期貨，也能夠防御匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。例如，如果預(yù)測澳元有望出現(xiàn)強(qiáng)勁走勢便投資澳元，如果預(yù)測歐元有望出現(xiàn)強(qiáng)勁走勢，就投資歐元。

匯率波動(dòng)和房地產(chǎn)投資。如果能夠巧妙利用匯率波動(dòng)，國內(nèi)房地產(chǎn)市場也可以成為十分有吸引力的投資市場。可以將投資日元、美元、歐元等各種外匯與投資房地產(chǎn)結(jié)合起來以提高收益率。但是，如果沒有專家的指導(dǎo)和幫助而盲目投資與匯率掛鉤的產(chǎn)品，則很有可能像2008年投資海外股票和基金一樣蒙受匯兌損失，所以務(wù)必謹(jǐn)慎。