[譯者題注]

在20世紀(jì)的60年代和70年代初期，通貨膨脹、越南戰(zhàn)爭(zhēng)、石油危機(jī)以及伴隨而來(lái)的股市持續(xù)低迷，使得人們對(duì)于華爾街的前景再一次感到迷茫。這時(shí)，一位華爾街作家寫道:“如果說(shuō)貪婪和恐懼是華爾街上僅有的兩種心態(tài)的話，我想現(xiàn)在，是為貪婪說(shuō)句好話的時(shí)候了”……

20世紀(jì)60年代初期，牛市結(jié)束。此后的華爾街進(jìn)入了一個(gè)大變革的時(shí)代，以共同基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者迅速崛起，徹底改變了市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)，市場(chǎng)的交易量也逐年增高。個(gè)人投資者在市場(chǎng)交易量中所占的份額逐步下降，他們轉(zhuǎn)而將資金委托給專業(yè)理財(cái)?shù)幕鸾?jīng)理們，明星經(jīng)理在市場(chǎng)中聲名鵲起，身價(jià)連城。

激增的交易量使得華爾街的后臺(tái)運(yùn)作系統(tǒng)面臨前所未有的壓力，突飛猛進(jìn)的計(jì)算機(jī)技術(shù)有效地改善了這一情況。1965年，交易所將自動(dòng)收?qǐng)?bào)機(jī)與電子顯示屏連接，使得在交易大廳里的所有人能夠同時(shí)看到股價(jià)。

1971年，美林公司成為第一家上市的華爾街投資銀行。隨后，摩根士丹利、高盛等華爾街投行也逐步打破了不向公眾出售股份的百年慣例，放棄合伙人制，成為公眾公司。

在20世紀(jì)60年代中后期到70年代初期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入滯脹時(shí)代（即通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)蕭條同時(shí)存在），通貨膨脹、越南戰(zhàn)爭(zhēng)、石油危機(jī)以及伴隨而來(lái)的股市低迷，使得華爾街再一次陷入困境，“華爾街即將滅亡”的論調(diào)再次出現(xiàn)。然而，在這一片哀聲之中，那些將會(huì)給華爾街帶來(lái)巨大繁榮的變革也正在悄悄地發(fā)生。

華爾街經(jīng)紀(jì)人的固定傭金制和《梧桐樹協(xié)議》一樣古老，長(zhǎng)期以來(lái)，它是華爾街至高無(wú)上、不可動(dòng)搖的鐵律。隨著機(jī)構(gòu)投資者力量的壯大，迫于其他市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)壓力，紐約證券交易所最終于1975年放棄了長(zhǎng)達(dá)183年的固定傭金制，這標(biāo)志著紐約證券交易所的“私人俱樂部”時(shí)代終結(jié)。

1975年美國(guó)國(guó)會(huì)通過了《證券法修正法案》，該法案要求將全美的證券交易所和三板市場(chǎng)①連接起來(lái)，形成統(tǒng)一市場(chǎng)。1978年，跨市場(chǎng)交易系統(tǒng)投入運(yùn)營(yíng)。在這個(gè)擴(kuò)大了的無(wú)形的電子交易平臺(tái)上，紐約證券交易所利用其長(zhǎng)久積累下來(lái)的影響力，仍然保持了巨大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

1971年的納斯達(dá)克成立敲響了美國(guó)步入新經(jīng)濟(jì)時(shí)代的鐘聲。納斯達(dá)克在隨后的幾十年里，成就了微軟、蘋果、思科、英特爾、甲骨文、戴爾、雅虎、亞馬遜、谷歌等一大批高科技企業(yè)，并使得硅谷成為全球高科技產(chǎn)業(yè)的搖籃?？萍己唾Y本的結(jié)合機(jī)制使美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了一個(gè)相對(duì)較長(zhǎng)的擴(kuò)張期，并引領(lǐng)了20世紀(jì)最后30年新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

隨著華爾街上股票的市值越來(lái)越大，監(jiān)管的力度逐步加強(qiáng)，想要在股票市場(chǎng)進(jìn)行早期華爾街那種股票囤積幾乎成為不可能的事情。但是，商品市場(chǎng)卻不然。在20世紀(jì)70年代末期，石油巨子亨特兄弟主導(dǎo)的一起白銀囤積投機(jī)活動(dòng)再次喚起了人們對(duì)于久遠(yuǎn)歷史的記憶。這場(chǎng)轟動(dòng)全美的操縱案最終以亨特兄弟不可避免的失敗而告終，盡管華爾街的許多機(jī)構(gòu)卷入其中，但美國(guó)的銀行和美聯(lián)儲(chǔ)迅速采取緊急措施，成功地阻止了恐慌的蔓延。

當(dāng)20世紀(jì)50年代和60年代初期的大牛市開始停滯下來(lái)的時(shí)候，華爾街上發(fā)生了一些變化，有一些變化幾乎完全是象征性的。1907年，穆里爾·賽伯特（Muriel Siebert）成為第一位在紐約證券交易所擁有席位的女士—這離維多利亞·伍德哈爾在“船長(zhǎng)”范德比爾特的資助下創(chuàng)立經(jīng)紀(jì)公司已經(jīng)有