道瓊斯指數(shù)很快又跌回到了1 000點(diǎn)以下，到這年年底，它已經(jīng)跌至

800點(diǎn)以下，比1月份高峰時(shí)下跌了25%。與此同時(shí)，“漂亮50”的股價(jià)也開始狂跌。1974年，尼克松被迫辭職，道瓊斯指數(shù)在當(dāng)年12月跌到了。實(shí)際上，1973~1974年的通貨膨脹掩飾了這期間市場(chǎng)指數(shù)下跌的程度。一位華爾街作家安德魯·托拜厄斯（Andrew Tobias）在《紐約》雜志（New York）中的一篇文章《華爾街的牛市》中寫道：“如果說貪婪和恐懼是華爾街上僅有的兩種心理的話，那么我想，現(xiàn)在，是為貪婪說句好話的時(shí)候了?！?/p>

隨著物價(jià)飛漲，銀行開始提供華爾街投資的替代品—大額定期存款（CD），并很快為越來越多的人所接受。在這個(gè)前所未有的高利率時(shí)代，這種定期存款所支付的利息遠(yuǎn)遠(yuǎn)高過大部分的股票與債券的收益，而且沒有本金損失的風(fēng)險(xiǎn)。在第二次世界大戰(zhàn)后迅猛發(fā)展的共同基金此刻也止步不前，在熊市中，基金的凈值大幅縮水。

20世紀(jì)60年代末期的社會(huì)動(dòng)蕩、后臺(tái)危機(jī)、大經(jīng)紀(jì)公司倒閉，加上遇到自胡佛總統(tǒng)時(shí)期以來最糟糕的熊市，所有這些都使得華爾街在70年代早期成為一個(gè)最不受人歡迎的地方。它似乎已經(jīng)過時(shí)了，仿佛是過去時(shí)代遺留下來的廢墟。從20世紀(jì)30年代后就再也無人提起的“華爾街即將滅亡”的論調(diào)再一次出現(xiàn)，而且不絕于耳。一個(gè)度量華爾街在人們心目中地位（華爾街是否適合投資和工作）的最好尺碼是當(dāng)時(shí)紐約證券交易所的席位價(jià)格。在1969年的時(shí)候，一個(gè)席位可以賣到近50萬美元，而一年之后，只能賣到13萬美元。在1974年熊市的谷底，一個(gè)席位價(jià)格只值萬美元，僅為紐約市一個(gè)出租車許可證價(jià)格的兩倍半—紐約市的出租車許可證和紐約證券交易所的席位一樣，其數(shù)量也受到嚴(yán)格控制。

但是，就像在華爾街歷史上經(jīng)常發(fā)生的一樣，科技—這一次得益于證券交易委員會(huì)的及時(shí)推動(dòng)—又來挽救華爾街了。華爾街不僅沒有滅亡，相反，華爾街最后的勝利馬上就要來臨了。

隨著機(jī)構(gòu)投資者力量的壯大，他們反對(duì)固定傭金的呼聲也越來越高。固定傭金的歷史幾乎和華爾街股票交易的歷史一樣長(zhǎng)。事實(shí)上，1792年簽訂的《梧桐樹協(xié)議》的主要內(nèi)容就是要設(shè)定固定傭金：“我們，在此簽字者—作為股票買賣的經(jīng)紀(jì)人莊嚴(yán)宣誓，并向彼此承諾：從今天起，我們將以不低于的傭金費(fèi)率為任何客戶買賣任何股票?！?/p>

紐約證券交易所一直在交易大公司的股票和債券方面保持著絕對(duì)壟斷地位，它的這種壟斷地位從1869年就開始了，直到第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束后才逐步消失。而它的客戶，不論大小，都對(duì)這種固定傭金無能為力。但是，華爾街從來都不像它的名字聽上去那樣是一個(gè)利益的整體，銀行、大保險(xiǎn)公司、路邊市場(chǎng)、柜臺(tái)交易市場(chǎng)（over-the-counter market，OTC市場(chǎng)），以及紐約以外的很多地區(qū)性交易所，它們都有自己不同的利益。

甚至紐約證券交易所的會(huì)員們也并不是鐵板一塊。那些靠傭金生存的公司（與公眾進(jìn)行交易的經(jīng)紀(jì)公司）有他們自己的利益，而那些專門經(jīng)紀(jì)人（他們?cè)诮灰姿鶊?chǎng)內(nèi)進(jìn)行交易）則有不同的利益。對(duì)那些收取傭金的公司來說，只要能得到最好的價(jià)格，不管在哪個(gè)市場(chǎng)買賣都可以；那些場(chǎng)內(nèi)交易人則當(dāng)然希望交易被嚴(yán)格限制在紐約證券交易所的交易大廳內(nèi)進(jìn)行。