固定傭金制的終結并不是發(fā)生在1975年的唯一重大變革。在這一年里，自由主義者主導的美國國會在“水門事件”后不久就通過了《證券法修正法案》（Securities Act Amendments）。這是20世紀30年代后通過的對華爾街最為重要的一項法案，它下令建立全美市場體系，該體系將美國的各個證券交易所和第三市場都連接了起來。

而實際上，這種連接早在20世紀70年代中期就已經(jīng)開始了。最早的系統(tǒng)可以追溯到1969年，它被稱為奧特斯（AutEx），那時它有140家用戶，其中75家是機構投資者而不是經(jīng)紀人。這個系統(tǒng)旨在處理機構投資者的大宗交易，它通過電話線將各個用戶的鍵盤與顯示屏連接起來。到20世紀70年代末期，奧特斯平均每天可以處理15筆大宗交易，總值達520萬美元。

比這個系統(tǒng)遠為重要的是納斯達克（Nasdaq）—納斯達克是“美國證券交易商自動報價系統(tǒng)”（National Association of Securities Dealers Automated Quotation System）的縮寫，這個系統(tǒng)孕育并啟動于20世紀60年代末期，它從一開始就使用計算機系統(tǒng)，比奧特斯和其他類似系統(tǒng)要復雜得多。納斯達克于1971年2月5日正式開始投入運營，800多家交易商與之簽訂了協(xié)議，該系統(tǒng)可以為它們提供2 400種未掛牌證券的信息。

納斯達克集中提供未掛牌證券的信息，并且允許不同的做市商進行競爭，由此縮小了買賣價差，并使得交易者有一個更為便捷和可靠的渠道來獲取信息。一年之內，納斯達克的交易量就達到了800萬股，超過了一直以來緊隨在華爾街之后的美國證券交易所，同時納斯達克的交易量也超過了所有地區(qū)性證券交易所交易量的總和。而且，它也開始有選擇地提供交易所掛牌證券的信息。當這些證券在納斯達克系統(tǒng)的交易量迅速增加時，紐約證券交易所開始警覺了。

在20世紀70年代，第二項革命性的變化是技術上的。計算機大約在20世紀40年代就開始出現(xiàn)了，但是直到20世紀60年代，它們的大小還和電冰箱差不多，被放置在恒溫的房間里，由穿著白大褂的技術人員用一種外行人無法理解的術語來操作它們。1971年，英特爾公司推出了第一款微處理器，這種微處理器實際上將計算機微縮到了一塊硅片上。盡管開發(fā)和研究微處理器耗資巨大，但是一旦研究成功，它就能以極低的成本進行大規(guī)模生產(chǎn)。

這種微處理器使計算機變得越來越便宜，從它問世以來，每單位計算能力的價格就不斷下降。沒有一個行業(yè)像證券業(yè)這樣迅速而廣泛地應用計算機，在微處理器問世10年后，紐約證券交易所的交易大廳就徹底改頭換面了。這個大廳一直是紐約最大的室內場所之一，從1903年開始營業(yè)以來在外觀上幾乎沒有什么變化。但是，到了1981年，大廳上空一排排鋼架和電纜支撐起了無數(shù)的電視屏幕和顯示器，在隨后的18年里①，這些儀器變得越來越復雜，它們與全球每一家主要的經(jīng)紀公司和所有的資本市場連接在一起。

對一個門外漢來說，這些屏幕上涌動的數(shù)字洪流只會使他頭暈眼花，不知所措。但是，對于交易員來說，它們是寶貴的信息，市場的生命血液。那句古老格言—“市場的邊界不超過信息能夠及時到達的范圍”在1792年是成立的，到現(xiàn)在同樣是成立的。而今天，信息幾乎可以同時到達全球每一家經(jīng)紀公司、銀行和保險公司的顯示屏。這些信息也被越來越多的“即時交易者”②看到并用來投資股票，即使是普通老百姓，現(xiàn)在在一天之內也可以買賣某些證券幾十次，而這在20世紀20年代只有那些大廳交易員才能做到。