而且，這些信息遠(yuǎn)不只限于紐約證券交易所里的交易信息。再?gòu)?975年，美國(guó)國(guó)會(huì)下令建立一個(gè)真正的跨市場(chǎng)系統(tǒng)后，紐約證券交易所和它的競(jìng)爭(zhēng)者們開(kāi)始籌建跨市場(chǎng)交易系統(tǒng)（Intermarket Trading System），簡(jiǎn)稱“ITS”。這個(gè)系統(tǒng)于1978年正式投入運(yùn)營(yíng)，它將9個(gè)市場(chǎng)相互連接在一起—美國(guó)證券交易所、波士頓交易所、辛辛那提交易所、中西部證券交易所、紐約證券交易所、太平洋證券交易所、費(fèi)城證券交易所、芝加哥期權(quán)交易所以及納斯達(dá)克市場(chǎng)，這個(gè)系統(tǒng)可以使你及時(shí)獲得所有紐約證券交易所掛牌證券的交易信息，而不管這些交易發(fā)生在哪個(gè)市場(chǎng)。

最好的價(jià)格出自最大的市場(chǎng)，這一規(guī)律依然成立。19世紀(jì)40年代，遵循這條金融的“萬(wàn)有引力定律”，電報(bào)的發(fā)明使紐約證券交易所不僅成為全美最大的市場(chǎng)，而且成為全美占主導(dǎo)地位的市場(chǎng)。20世紀(jì)70年代，ITS和計(jì)算機(jī)的出現(xiàn)起了同樣的作用。在20世紀(jì)60年代末和70年代初，由于系統(tǒng)陳舊無(wú)法進(jìn)行有效的競(jìng)爭(zhēng)，紐約證券交易所的市場(chǎng)份額不斷減少，現(xiàn)在，技術(shù)的進(jìn)步使得那些從華爾街流失的生意又回到了華爾街。到20世紀(jì)80年代末期，美國(guó)事實(shí)上只剩下兩個(gè)證券交易市場(chǎng)：一個(gè)是紐約證券交易所，主要交易掛牌證券，它們市值較大，并被廣泛持有；另一個(gè)是納斯達(dá)克市場(chǎng)，主要交易那些市值較小的、未在交易所掛牌的股票。當(dāng)然，也有明顯的例外，例如英特爾和微軟這兩家大公司都是在納斯達(dá)克交易，而不是“主板”①。今天，納斯達(dá)克市場(chǎng)的交易量經(jīng)常超過(guò)“主板”，但是，大部分在紐約交易所交易的股票的市值仍然高于納斯達(dá)克股票的市值。

如果說(shuō)20世紀(jì)70年代的華爾街已經(jīng)為迎接未來(lái)作好了準(zhǔn)備的話，美國(guó)經(jīng)濟(jì)卻還沒(méi)有。20世紀(jì)70年代中期，通貨膨脹略有減緩之后，在卡特政府時(shí)期又達(dá)到了自南北戰(zhàn)爭(zhēng)（當(dāng)時(shí)聯(lián)邦政府大量印鈔以支付戰(zhàn)爭(zhēng)支出）以來(lái)的最高水平。利率也越來(lái)越高，完全抑制了各種投資。當(dāng)政府為了抑制脫韁的通貨膨脹而實(shí)行選擇性物價(jià)管制的時(shí)候，煤氣短缺又一次出現(xiàn)了。但是，就像所有和平時(shí)期的物價(jià)管制一樣，這些物價(jià)管制再一次被證明是無(wú)效的。

在這樣的困境中，道瓊斯指數(shù)始終徘徊在它10年以前的水平。這一時(shí)期華爾街又發(fā)生了一起貴重金屬囤積案，它最后一次喚起人們對(duì)那些久遠(yuǎn)年代②的回憶。19世紀(jì)司空見(jiàn)慣的囤積和逼空案在20世紀(jì)變得越來(lái)越罕見(jiàn)。交易所掛牌股票的市值越來(lái)越大，使得股票逼空的成本高得驚人，所以坐莊變得非常困難。最后一次股票逼空事件是在1923年發(fā)生的Piggly Wiggly股票逼空案，它是一家美國(guó)南方百貨連鎖店的股票。盡管自20世紀(jì)30年代開(kāi)始實(shí)施的證券監(jiān)管沒(méi)有專門條款禁止股票逼空，但是監(jiān)管條例中關(guān)于股票持有者的披露條款使得股票逼空在紐約和其他資本市場(chǎng)上徹底銷聲匿跡了。

但是，在商品市場(chǎng)上，情況就完全不同。1980年，美國(guó)兩個(gè)最富有的人—得克薩斯州的石油大亨納爾遜·巴克·亨特（Nelson Bunker Hunt）和他的兄弟威廉·赫伯特·亨特（William Herbert Hunt）大膽地試圖囤積白銀，上演了近年來(lái)華爾街一段最扣人心弦的投機(jī)操作。

白銀和黃金不一樣，它有著極廣泛的工業(yè)用途，特別是在攝影業(yè)和電子工業(yè)中（白銀的電導(dǎo)性優(yōu)于其他金屬），所以，除了貨幣用途外，對(duì)這種金屬還存在著強(qiáng)烈的實(shí)際需求。但是，由于白銀在過(guò)去被用做貨幣，所以美國(guó)政府長(zhǎng)期以來(lái)一直將銀價(jià)鎖定在每盎司美元，就像以前將黃金與它的比價(jià)鎖定在16∶1一樣。1933年，當(dāng)美國(guó)放棄國(guó)內(nèi)金本位制時(shí)，仍一直保持著從威廉姆·詹寧斯·布賴恩時(shí)代就開(kāi)始的銀本位制。銀幣的面值和它作為一種貴金屬的本身價(jià)值基本相同，財(cái)政部曾發(fā)行過(guò)面值1美元的白銀憑證，人們可以用它來(lái)兌換白銀。但是，到了20世紀(jì)60年代，隨著對(duì)白銀的需求迅猛增加，白銀的產(chǎn)量供不應(yīng)求，聯(lián)邦政府發(fā)現(xiàn)這種政策難以為繼。