第二節(jié)

美元的投資機(jī)會(huì)即將來(lái)臨

美元指數(shù)這個(gè)時(shí)候?qū)ν顿Y人變得非常重要，無(wú)論做外匯、期貨、股票，都有極其重要的作用。

美元指數(shù)基本操作規(guī)律

一般常規(guī)是，美元走強(qiáng)，則全球大宗資產(chǎn)價(jià)格下降；美元走弱，則全球資產(chǎn)價(jià)格上漲。但是，規(guī)律是規(guī)律，實(shí)際操作中，一定要了解單一商品的市場(chǎng)供求關(guān)系，才能更加準(zhǔn)確地判定其未來(lái)價(jià)格的走勢(shì)。

比方說(shuō)，原油，在正常市場(chǎng)狀態(tài)下，美元指數(shù)上漲，原油價(jià)格將會(huì)下降；美元指數(shù)下降，原油價(jià)格將會(huì)上漲。在2008年，我在分析原油價(jià)格下降的態(tài)勢(shì)時(shí)，掌握三大原則：一是美元指數(shù)是否見(jiàn)底，如果美元指數(shù)見(jiàn)底，就意味著原油價(jià)格見(jiàn)頂；二是市場(chǎng)供求關(guān)系是否發(fā)生變化，有無(wú)主要原油產(chǎn)區(qū)發(fā)生戰(zhàn)事或天災(zāi)人禍。當(dāng)時(shí)，唯一不明晰的是，美國(guó)會(huì)不會(huì)從伊拉克撤軍。如果美國(guó)確定要從伊拉克撤軍，則可能會(huì)導(dǎo)致伊拉克內(nèi)亂，從而影響原油的開(kāi)采和輸出，原油價(jià)格可能上漲。如果美國(guó)確定不從伊拉克撤軍，則表明原油供應(yīng)一切正常，原油價(jià)格會(huì)下跌；三是全球宏觀經(jīng)濟(jì)目前的發(fā)展和變化，是否會(huì)影響原油銷(xiāo)量，當(dāng)時(shí)，我們的分析是，次貸危機(jī)只會(huì)影響全球虛擬資產(chǎn)和金融系統(tǒng)，對(duì)工業(yè)生產(chǎn)影響甚微。

最后，我們確定，不管高盛如何唱漲原油價(jià)格，我們都堅(jiān)持開(kāi)始沽空。市場(chǎng)就是這么奇妙，原油價(jià)格在美元指數(shù)反彈的趨勢(shì)中一路狂跌，從147美元一直跌破50美元。我是2008年7月11日向新聞界宣布原油價(jià)格要跌破100美元的，當(dāng)天的原油價(jià)格是147美元，三天后，原油價(jià)格開(kāi)始下跌。

中期趨勢(shì)判斷

這對(duì)美元指數(shù)的中期走勢(shì)判定是至關(guān)重要的。做美元指數(shù)期貨和外匯，實(shí)操要看短期技術(shù)形態(tài)，而研究宏觀經(jīng)濟(jì)，從事其他商品期貨投資或從事股票投資、債權(quán)債券投資，一定要研究中期趨勢(shì)。

短線趨勢(shì)，美元指數(shù)要關(guān)注的是，當(dāng)天的貨幣政策變化和美國(guó)的失業(yè)率、房屋銷(xiāo)售、PMI等數(shù)據(jù)，這些基本在當(dāng)天美元指數(shù)走勢(shì)上都能體現(xiàn)出來(lái)。

而對(duì)中期趨勢(shì)，一定要有一個(gè)清醒的認(rèn)識(shí)和理性的分析，才能把握資本市場(chǎng)大的機(jī)會(huì)。

一是要冷靜分析全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。美元指數(shù)只對(duì)應(yīng)6種貨幣，并不是說(shuō)它與其他貨幣不相干，在全球經(jīng)濟(jì)一體化的態(tài)勢(shì)下，我們對(duì)巴西、印度、俄羅斯、拉美、中東、韓國(guó)、東南亞等國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)也要研究透徹。這對(duì)每一個(gè)投資人都是至關(guān)重要的。比如，2010年春節(jié)后的一天，當(dāng)晚，我們正在盯盤(pán)，美元指數(shù)發(fā)生了巨幅波動(dòng)，大量賣(mài)單突然沽空，蜂擁打壓美元，非美貨幣突然大漲。一切來(lái)得突然，市場(chǎng)上沒(méi)有任何信息顯示這些變化背后的原因。于是，我們四處搜羅信息，想要明白全球經(jīng)濟(jì)發(fā)生了什么事。最后只找到一條新聞，那就是智利發(fā)生了地震。

智利發(fā)生地震，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)將發(fā)生影響？智利是全球第一大產(chǎn)銅國(guó)，產(chǎn)量占世界總量的34%。智利北部是主要產(chǎn)銅區(qū)，安托法加斯塔有“銅都”之稱。

當(dāng)時(shí)的智利地震事件只作為一條地震的新聞被媒體簡(jiǎn)單播報(bào)。我當(dāng)時(shí)的直覺(jué)判斷是，這次地震將影響全球銅礦石市場(chǎng)的供求關(guān)系，全球銅價(jià)將會(huì)上漲。因?yàn)槊涝笖?shù)的巨幅波動(dòng)與全球銅價(jià)上漲有關(guān)。第二天是周日，股市、美元指數(shù)休市；第三天是2月28日，正好是中國(guó)的周一，我們通知中國(guó)A股的投資人，銅的市場(chǎng)供求將要發(fā)生變化，銅價(jià)將會(huì)上漲。后來(lái)市場(chǎng)的走勢(shì)印證了我的判斷，全球銅價(jià)暴漲。

如果沒(méi)有美元指數(shù)的及時(shí)反映，我們就將錯(cuò)失許多機(jī)會(huì)。

二是關(guān)注GDP增長(zhǎng)較快的經(jīng)濟(jì)體。GDP既是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的標(biāo)準(zhǔn)，也是衡量一個(gè)地區(qū)、一個(gè)經(jīng)濟(jì)體、一個(gè)國(guó)家處于何種狀態(tài)的指標(biāo)。當(dāng)然，也要研究GDP的構(gòu)成，以及構(gòu)成的形態(tài)和要素。比如，印度GDP的構(gòu)成形態(tài)類似于美國(guó)，以第一第二第三產(chǎn)業(yè)來(lái)計(jì)算，與中國(guó)的出口、投資和消費(fèi)不同，所占比例最大的是第三產(chǎn)業(yè)，美國(guó)占72%，印度占70%。我們中國(guó)的GDP權(quán)重，第三產(chǎn)業(yè)占比只有40%左右，明眼人一看就知道，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)極為不合理，主要靠投資拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)體缺乏后勁，而且，易于衍生資產(chǎn)泡沫和爆發(fā)通脹。

而消費(fèi)占比達(dá)70%的經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基本健康。選擇這些經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行投資，獲得的將是中長(zhǎng)期的收益，而以投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)體，主要適合做短線，因?yàn)榭客顿Y和出口來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)體遲早會(huì)出事。

這樣，我們開(kāi)始把眼光投向印度、蒙古、俄羅斯、東南亞等國(guó)家和地區(qū)。盡管這些國(guó)家和地區(qū)的貨幣和美元指數(shù)的走勢(shì)不相關(guān)，但是，根據(jù)規(guī)律，美元指數(shù)處在弱勢(shì)整理階段，對(duì)應(yīng)的，一定是這些新經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的黃金期。

我們對(duì)印度經(jīng)濟(jì)的研究是從軟件外包業(yè)務(wù)開(kāi)始的。印度的軟件外包業(yè)務(wù)從零開(kāi)始，到一年達(dá)到200億美元產(chǎn)值的水平花了五年，從200億到1000億美元花了兩年，從1000億美元到2000美元只花了一年，如此飛速的成長(zhǎng)，令世界驚嘆。

2010年，蒙古經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)讓世界矚目。在中國(guó)，對(duì)蒙古經(jīng)濟(jì)進(jìn)行全方位研究的經(jīng)濟(jì)學(xué)者不多，我是其中之一。以致香港政府組織16個(gè)基金公司去蒙古考察，最后來(lái)征詢我的意見(jiàn)。蒙古的兩大支柱產(chǎn)業(yè)是礦業(yè)和羊絨，在全球資本蜂擁進(jìn)蒙古后，羊絨價(jià)格將會(huì)暴漲，所以，我們?cè)?011年4月下旬開(kāi)始建倉(cāng)某羊絨基金，一年大約會(huì)有一倍的收益。

但是，據(jù)我分析，美元指數(shù)一旦走強(qiáng)，這些新經(jīng)濟(jì)體國(guó)家將要經(jīng)受一次重創(chuàng)。

三是PMI，也就是采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)，我在后面將專門(mén)對(duì)此進(jìn)行論述。PMI是一項(xiàng)全面的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，概括了美國(guó)整體的制造業(yè)狀況、就業(yè)狀況及物價(jià)表現(xiàn)，是全球最受關(guān)注的經(jīng)濟(jì)指數(shù)之一。除了對(duì)整體經(jīng)濟(jì)指數(shù)的關(guān)注外，采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)中的支付物價(jià)指數(shù)及收取物價(jià)指數(shù)也被視為物價(jià)指標(biāo)的重要參考，而其中的就業(yè)指數(shù)更常被用來(lái)預(yù)測(cè)失業(yè)率及非農(nóng)業(yè)就業(yè)人口的數(shù)量。

PMI是對(duì)亞洲及中國(guó)出口很有預(yù)測(cè)力的一個(gè)前瞻性指標(biāo)。PMI已是國(guó)際通行的宏觀經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系，對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的監(jiān)測(cè)和預(yù)測(cè)具有重要作用。PMI為政府每月第一個(gè)公布的重要數(shù)據(jù)，而且它所反映的經(jīng)濟(jì)狀況較為全面，因此市場(chǎng)十分重視該數(shù)據(jù)所反映的具體結(jié)果。一般意義上講，采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)上升，會(huì)帶來(lái)美元匯價(jià)的上漲；采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)下降，會(huì)帶來(lái)美元匯價(jià)的下跌。

進(jìn)入2011年，美國(guó)PMI節(jié)節(jié)攀升，到5月份達(dá)到了55。而歐洲為52，中國(guó)為50.9。這個(gè)信號(hào)傳出來(lái)時(shí)，它所表現(xiàn)出來(lái)的規(guī)律正好和道瓊斯指數(shù)運(yùn)行曲線正相關(guān)。我們?cè)?011年2月號(hào)召大家適當(dāng)投資美股，實(shí)踐表明全年收益可達(dá)30%至50%，到9月時(shí)收益已接近30%。

未來(lái)國(guó)際資本市場(chǎng)的變化，與PMI數(shù)據(jù)的變化關(guān)聯(lián)度將更強(qiáng)。

四是美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債變動(dòng)情況。美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債的任何變動(dòng)，時(shí)刻都會(huì)公告，是美國(guó)民眾都有權(quán)知曉的數(shù)據(jù)，因?yàn)檫@筆資產(chǎn)是屬于所有民眾的。這些負(fù)債中的國(guó)債持有量和貨幣總量尤其應(yīng)該關(guān)注，這些數(shù)據(jù)將會(huì)直接影響投資人判斷全球經(jīng)濟(jì)格局的變化和經(jīng)濟(jì)是否正常。比方說(shuō)，貨幣總量增加時(shí)，全球資產(chǎn)價(jià)格就要上漲，可能帶來(lái)其他區(qū)域或本土的通脹；當(dāng)貨幣總量減少時(shí)，就表示經(jīng)濟(jì)要發(fā)生緊縮，資產(chǎn)價(jià)格就要下降了。

在美國(guó)開(kāi)始推行QE1時(shí)，我們?cè)谥袊?guó)A股方面，主要進(jìn)行有關(guān)通脹題材股票的投資。因?yàn)橥泴⒉豢杀苊?，在每一個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，我們都規(guī)劃了投資什么品種，從種業(yè)開(kāi)始，到豬肉結(jié)束，雖然還有一些行業(yè)的股票會(huì)漲，但是，我們不會(huì)去做。在中國(guó)，炒作糧價(jià)和炒作房?jī)r(jià)一樣，是一種犯罪的行為，是絕對(duì)不能做的。而且，我敢肯定，所有炒作糧價(jià)和房?jī)r(jià)的人，最終一定會(huì)受到懲罰，無(wú)論他是誰(shuí)。

五是美聯(lián)儲(chǔ)黃金持倉(cāng)量。這個(gè)數(shù)據(jù)也能分析出全球通脹的變動(dòng)情況，依此也能分析出美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的變化。比方說(shuō)，如果美聯(lián)儲(chǔ)黃金持倉(cāng)量增加，表明貨幣貶值趨向于開(kāi)始停止，幣值開(kāi)始穩(wěn)定，通貨膨脹開(kāi)始扭轉(zhuǎn)。全球很多國(guó)家在美聯(lián)儲(chǔ)金庫(kù)都儲(chǔ)存有黃金，各國(guó)黃金持倉(cāng)量的變動(dòng)情況也能反映這個(gè)國(guó)家貨幣的發(fā)放情況，依此可以判斷這些國(guó)家未來(lái)貨幣政策的走向。