宏觀經(jīng)濟(jì)的奠基之作——亞當(dāng)·斯密的《國(guó)富論》，之所以地位尊崇，是因?yàn)樗蛉祟愔v述了生產(chǎn)和消費(fèi)之間的關(guān)系。這種關(guān)系有它自己獨(dú)特的規(guī)律，而規(guī)律是不可違背的。馬克思之所以對(duì)《國(guó)富論》推崇備至，就在于亞當(dāng)·斯密追求的是真理。

任何國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的垮塌，都在于不尊重這種規(guī)律，扭曲了所有的經(jīng)濟(jì)形態(tài)。對(duì)于我們而言，我們不是不懂常識(shí)，而是被欲望之火焚燒了理性，以致經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的管理不夠嚴(yán)謹(jǐn)、不合法制，甚至充滿不道德的暗流，不擇手段地搞錢(qián)，這實(shí)在是對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的破壞。

所以，我們必須正視這些問(wèn)題，才能解決資本市場(chǎng)最后的癥結(jié)。

在中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，只有一個(gè)數(shù)據(jù)不會(huì)騙人，那就是全社會(huì)用電量。哪怕企業(yè)和工廠的機(jī)器在空轉(zhuǎn)，只要機(jī)器在轉(zhuǎn)就會(huì)用電，因此，判斷生產(chǎn)是否正常，主要看用電量是否在按照常規(guī)量增長(zhǎng)。如果全社會(huì)用電量在持續(xù)下降，說(shuō)明生產(chǎn)景氣度越來(lái)越低，投資制造業(yè)股票就要十分注意。

全球各國(guó)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)程中都非常關(guān)注另一個(gè)數(shù)據(jù)，那就是社會(huì)就業(yè)情況。美國(guó)勞工部每周定期發(fā)布就業(yè)數(shù)據(jù)，哪怕數(shù)據(jù)只顯示了一些細(xì)微的變化，都將在資本市場(chǎng)的許多方面產(chǎn)生影響，甚至影響到全球外匯市場(chǎng)，影響美元指數(shù)的漲跌。而在中國(guó)，就業(yè)群體的積極性處于不高的狀態(tài)，我們所關(guān)注的恰恰是最低端的就業(yè)形態(tài)。

在中國(guó)社會(huì)就業(yè)群體中所占比重最大的，不是央企和上市公司，恰恰是中小企業(yè)。中小企業(yè)是經(jīng)濟(jì)的細(xì)胞，細(xì)胞壞死，影響的是機(jī)體的生命，這是一個(gè)簡(jiǎn)單的道理。有關(guān)數(shù)據(jù)的測(cè)定表明，在長(zhǎng)三角和珠三角地區(qū)，中小企業(yè)所占社會(huì)就業(yè)的比重高達(dá)85%，內(nèi)地省份也達(dá)到了大約65%。經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地方，必然是中小企業(yè)星羅棋布的地方?，F(xiàn)在，沒(méi)什么人愿意做中小企業(yè)了。何故？

第一，房?jī)r(jià)和地價(jià)推動(dòng)生產(chǎn)成本和生活成本全面上漲。

企業(yè)靠什么生存？靠利潤(rùn)。沒(méi)有利潤(rùn)，企業(yè)就活不了。中國(guó)的中小企業(yè)，曾經(jīng)的輝煌來(lái)源于廉價(jià)的土地和廉價(jià)的勞動(dòng)力，這兩點(diǎn)已經(jīng)不復(fù)存在，不僅如此，稅負(fù)加重，大眾生活成本翻了一倍，而國(guó)際市場(chǎng)的訂單價(jià)格仍然停留在十年前的水平，中國(guó)企業(yè)已經(jīng)接不到訂單。這樣大量的出口就轉(zhuǎn)向印度、巴西和俄羅斯，出口減速勢(shì)在必然。

第二，融資渠道大量掐死中小企業(yè)。

遍布江浙兩省的高利貸鏈條已經(jīng)到了崩潰的邊緣。

大量的中小企業(yè)主陷進(jìn)了高利貸的“萬(wàn)人坑”。許多中小企業(yè)主找我訴說(shuō)，一些高利貸中介人成為銀行貸款權(quán)的尋租經(jīng)紀(jì)人，貸500萬(wàn)實(shí)際使用只有260萬(wàn)，在還款日到期后要還款500萬(wàn)。這不是賭博嗎？最后的結(jié)局是，如果借貸人還不起款，就要向銀行申請(qǐng)將貸款順延；如果銀行不給順延，就將拍賣(mài)抵押物品。

資金的嗜血本質(zhì)暴露無(wú)遺。長(zhǎng)此以往，社會(huì)大動(dòng)蕩就要開(kāi)始。

很多人支持高利貸，說(shuō)它是利率的市場(chǎng)化反映。但是，我對(duì)此持反對(duì)態(tài)度。道理很簡(jiǎn)單，中國(guó)的法制很不完善，有關(guān)資金市場(chǎng)的機(jī)制也沒(méi)有建立好，加上掌管資金的機(jī)構(gòu)腐敗，背后又有黑社會(huì)撐腰，一旦中小企業(yè)主借上高利貸，就排除不了被逼得家破人亡的風(fēng)險(xiǎn)。

現(xiàn)實(shí)是，如果不借高利貸，中小企業(yè)就沒(méi)有其他的融資渠道，只要銀行不給貸款，就沒(méi)有資金來(lái)源。銀行方面從另一個(gè)角度有過(guò)解釋：如果對(duì)中小企業(yè)放開(kāi)貸款，它們就會(huì)用貸款去炒樓，這是自然而然的事。因?yàn)?，只有貸款炒樓，才能發(fā)揮杠桿效應(yīng)，將利益發(fā)揮到極致。因此，銀行無(wú)法對(duì)中小企業(yè)提供貸款。

說(shuō)到底，都是房地產(chǎn)的金融化害了中小企業(yè)。

第三，最后會(huì)導(dǎo)致什么結(jié)果？

表面看上去，市場(chǎng)劇烈洗牌，中小企業(yè)會(huì)大量破產(chǎn)，而一旦大規(guī)模的失業(yè)潮爆發(fā)，政府有可能出臺(tái)政策拯救中小企業(yè)。

而這本質(zhì)上是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)制度一次深刻的拷問(wèn)：我們究竟做錯(cuò)了什么？

經(jīng)濟(jì)繁榮的動(dòng)力只能是生產(chǎn)和消費(fèi)，而我們卻誤以為是投資。全球沒(méi)有任何一個(gè)國(guó)家是以投資來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的，美國(guó)GDP的構(gòu)成中，就根本沒(méi)有“投資”兩個(gè)字。而中國(guó)的投資在GDP的權(quán)重居然達(dá)到57%，這不是一件瘋狂的事嗎？說(shuō)輕一點(diǎn)，是違背了經(jīng)濟(jì)的規(guī)律；說(shuō)重一點(diǎn)，簡(jiǎn)直是在破壞經(jīng)濟(jì)體系。中小企業(yè)大量倒閉，其實(shí)象征著整個(gè)生產(chǎn)要素錯(cuò)配和生產(chǎn)力急劇衰退，同時(shí)也會(huì)影響消費(fèi)和就業(yè)。

第四，全社會(huì)消費(fèi)力繼續(xù)弱化。

通貨膨脹的實(shí)質(zhì)是社會(huì)財(cái)富的再分配。結(jié)果可能朝好的方面發(fā)展，那就是全員勞動(dòng)力收入再提高，其增長(zhǎng)幅度超過(guò)CPI漲幅，這樣才有可能增強(qiáng)全社會(huì)的消費(fèi)力。但是目前看來(lái)，這在中國(guó)簡(jiǎn)直不可能實(shí)現(xiàn)，其原因是全員勞動(dòng)力都缺乏爭(zhēng)取權(quán)利的機(jī)制和動(dòng)力，依靠政府施舍根本不可能達(dá)到目的。

那么，另外一個(gè)結(jié)果就是，貧富分化更加嚴(yán)重，社會(huì)急劇動(dòng)蕩。

本篇將分兩章分別談?wù)勆a(chǎn)和消費(fèi)對(duì)資本市場(chǎng)和個(gè)人投資者的影響，以及我們應(yīng)該選擇的方向。

開(kāi)篇致辭

生產(chǎn)和消費(fèi)影響我們的策略