宏觀經(jīng)濟的奠基之作——亞當(dāng)·斯密的《國富論》，之所以地位尊崇，是因為它向人類講述了生產(chǎn)和消費之間的關(guān)系。這種關(guān)系有它自己獨特的規(guī)律，而規(guī)律是不可違背的。馬克思之所以對《國富論》推崇備至，就在于亞當(dāng)·斯密追求的是真理。

任何國家宏觀經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的垮塌，都在于不尊重這種規(guī)律，扭曲了所有的經(jīng)濟形態(tài)。對于我們而言，我們不是不懂常識，而是被欲望之火焚燒了理性，以致經(jīng)濟領(lǐng)域的管理不夠嚴(yán)謹(jǐn)、不合法制，甚至充滿不道德的暗流，不擇手段地搞錢，這實在是對經(jīng)濟發(fā)展的破壞。

所以，我們必須正視這些問題，才能解決資本市場最后的癥結(jié)。

在中國宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)中，只有一個數(shù)據(jù)不會騙人，那就是全社會用電量。哪怕企業(yè)和工廠的機器在空轉(zhuǎn)，只要機器在轉(zhuǎn)就會用電，因此，判斷生產(chǎn)是否正常，主要看用電量是否在按照常規(guī)量增長。如果全社會用電量在持續(xù)下降，說明生產(chǎn)景氣度越來越低，投資制造業(yè)股票就要十分注意。

全球各國在經(jīng)濟增長過程中都非常關(guān)注另一個數(shù)據(jù)，那就是社會就業(yè)情況。美國勞工部每周定期發(fā)布就業(yè)數(shù)據(jù)，哪怕數(shù)據(jù)只顯示了一些細(xì)微的變化，都將在資本市場的許多方面產(chǎn)生影響，甚至影響到全球外匯市場，影響美元指數(shù)的漲跌。而在中國，就業(yè)群體的積極性處于不高的狀態(tài)，我們所關(guān)注的恰恰是最低端的就業(yè)形態(tài)。

在中國社會就業(yè)群體中所占比重最大的，不是央企和上市公司，恰恰是中小企業(yè)。中小企業(yè)是經(jīng)濟的細(xì)胞，細(xì)胞壞死，影響的是機體的生命，這是一個簡單的道理。有關(guān)數(shù)據(jù)的測定表明，在長三角和珠三角地區(qū)，中小企業(yè)所占社會就業(yè)的比重高達85%，內(nèi)地省份也達到了大約65%。經(jīng)濟發(fā)達的地方，必然是中小企業(yè)星羅棋布的地方?，F(xiàn)在，沒什么人愿意做中小企業(yè)了。何故？

第一，房價和地價推動生產(chǎn)成本和生活成本全面上漲。

企業(yè)靠什么生存？靠利潤。沒有利潤，企業(yè)就活不了。中國的中小企業(yè)，曾經(jīng)的輝煌來源于廉價的土地和廉價的勞動力，這兩點已經(jīng)不復(fù)存在，不僅如此，稅負(fù)加重，大眾生活成本翻了一倍，而國際市場的訂單價格仍然停留在十年前的水平，中國企業(yè)已經(jīng)接不到訂單。這樣大量的出口就轉(zhuǎn)向印度、巴西和俄羅斯，出口減速勢在必然。

第二，融資渠道大量掐死中小企業(yè)。

遍布江浙兩省的高利貸鏈條已經(jīng)到了崩潰的邊緣。

大量的中小企業(yè)主陷進了高利貸的“萬人坑”。許多中小企業(yè)主找我訴說，一些高利貸中介人成為銀行貸款權(quán)的尋租經(jīng)紀(jì)人，貸500萬實際使用只有260萬，在還款日到期后要還款500萬。這不是賭博嗎？最后的結(jié)局是，如果借貸人還不起款，就要向銀行申請將貸款順延；如果銀行不給順延，就將拍賣抵押物品。

資金的嗜血本質(zhì)暴露無遺。長此以往，社會大動蕩就要開始。

很多人支持高利貸，說它是利率的市場化反映。但是，我對此持反對態(tài)度。道理很簡單，中國的法制很不完善，有關(guān)資金市場的機制也沒有建立好，加上掌管資金的機構(gòu)腐敗，背后又有黑社會撐腰，一旦中小企業(yè)主借上高利貸，就排除不了被逼得家破人亡的風(fēng)險。

現(xiàn)實是，如果不借高利貸，中小企業(yè)就沒有其他的融資渠道，只要銀行不給貸款，就沒有資金來源。銀行方面從另一個角度有過解釋：如果對中小企業(yè)放開貸款，它們就會用貸款去炒樓，這是自然而然的事。因為，只有貸款炒樓，才能發(fā)揮杠桿效應(yīng)，將利益發(fā)揮到極致。因此，銀行無法對中小企業(yè)提供貸款。

說到底，都是房地產(chǎn)的金融化害了中小企業(yè)。

第三，最后會導(dǎo)致什么結(jié)果？

表面看上去，市場劇烈洗牌，中小企業(yè)會大量破產(chǎn)，而一旦大規(guī)模的失業(yè)潮爆發(fā)，政府有可能出臺政策拯救中小企業(yè)。

而這本質(zhì)上是對中國經(jīng)濟制度一次深刻的拷問：我們究竟做錯了什么？

經(jīng)濟繁榮的動力只能是生產(chǎn)和消費，而我們卻誤以為是投資。全球沒有任何一個國家是以投資來拉動經(jīng)濟增長的，美國GDP的構(gòu)成中，就根本沒有“投資”兩個字。而中國的投資在GDP的權(quán)重居然達到57%，這不是一件瘋狂的事嗎？說輕一點，是違背了經(jīng)濟的規(guī)律；說重一點，簡直是在破壞經(jīng)濟體系。中小企業(yè)大量倒閉，其實象征著整個生產(chǎn)要素錯配和生產(chǎn)力急劇衰退，同時也會影響消費和就業(yè)。

第四，全社會消費力繼續(xù)弱化。

通貨膨脹的實質(zhì)是社會財富的再分配。結(jié)果可能朝好的方面發(fā)展，那就是全員勞動力收入再提高，其增長幅度超過CPI漲幅，這樣才有可能增強全社會的消費力。但是目前看來，這在中國簡直不可能實現(xiàn)，其原因是全員勞動力都缺乏爭取權(quán)利的機制和動力，依靠政府施舍根本不可能達到目的。

那么，另外一個結(jié)果就是，貧富分化更加嚴(yán)重，社會急劇動蕩。

本篇將分兩章分別談?wù)勆a(chǎn)和消費對資本市場和個人投資者的影響，以及我們應(yīng)該選擇的方向。

開篇致辭

生產(chǎn)和消費影響我們的策略