在實際的企業(yè)運作中，嚴(yán)曉群是一個低調(diào)而又寡言的產(chǎn)業(yè)高手，而一旦進(jìn)入股市，他又會以兇猛狡黠的資本炒家面目示人。其實，這兩面是互為依托的，它們結(jié)合在一起，正是嚴(yán)曉群賴以縱橫中國資本市場的過人財技。

“實業(yè)當(dāng)先”

嚴(yán)曉群能夠一再完成對上市公司的收購，卻并不像其他一些資本大鱷那樣遭到外界的廣泛質(zhì)疑，很大的一個原因是，他實在是太像一個認(rèn)認(rèn)真真、兢兢業(yè)業(yè)的企業(yè)家。斯威特在國內(nèi)通信業(yè)的響亮名聲和踏實作風(fēng)，讓嚴(yán)曉群宣布的所有故事，聽起來都是那樣的合理。他極少玩弄玄虛的概念與題材，即便是為新購來的企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，他也會選擇一些實實在在的項目，無論是中紡機(jī)還是小天鵝，都沒有放棄本業(yè)。在這一點上，他和唐萬新、宋如華、呂梁等純粹玩弄概念的莊家是截然不同的。

“迎合政府”

假如我們仔細(xì)觀察，不難發(fā)現(xiàn)一個現(xiàn)象：嚴(yán)曉群選擇的收購、整合對象，基本都是那些上市較早，經(jīng)營不善，卻有著深厚政府背景的國有企業(yè)。像一鋼異型、中紡機(jī)、小天鵝、長嶺、小鴨等企業(yè)都?xì)w屬于這一類。這些國有企業(yè)深陷泥潭，國有資產(chǎn)管理當(dāng)局對其回天乏術(shù)，自然樂于出手套現(xiàn)。嚴(yán)曉群吃準(zhǔn)了政府官員們急于改革、樹立政績的心態(tài)，在“國退民進(jìn)”的大背景下，把這些政府不愿擔(dān)的擔(dān)子賤價收購進(jìn)來，在“為政府解憂，振興民族工業(yè)”的旗號下，坐收豐厚利益。

“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”

斯威特令人信任的理由，并不僅僅在于嚴(yán)曉群的實業(yè)情懷。和一些玩“空手道”的莊家相比，斯威特?fù)碛械膬?yōu)質(zhì)資產(chǎn)，幾乎是數(shù)目最多、彈性最低的。集團(tuán)擁有的高科技團(tuán)隊，在國內(nèi)通信業(yè)尚無一家可與之比肩。同時，嚴(yán)曉群還看出中國房地產(chǎn)業(yè)漸熱的趨勢，不放過任何一個可以拿地的機(jī)會。日后，這支精悍的技術(shù)隊伍和斯威特規(guī)模可觀的土地儲備，成為了嚴(yán)曉群在資本市場上最可依靠的“資本支點”。

“反客為主”

總結(jié)斯威特的收購對象，我們可以發(fā)現(xiàn)，嚴(yán)曉群慣用的手法是：在股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成之后，“慷慨”地用贈與的方式，把旗下資產(chǎn)送給目標(biāo)公司，再利用第一大股東的身份，操縱目標(biāo)公司轉(zhuǎn)移產(chǎn)業(yè)，雙管齊下，擴(kuò)大自己在目標(biāo)公司中的持股比例和影響力。他通常會指示子公司、孫公司以及關(guān)聯(lián)公司，分批受讓目標(biāo)公司的股份，以加強(qiáng)斯威特集團(tuán)對其的控制。

“外科手術(shù)”

在中紡機(jī)、一鋼異型這樣的收購案中，我們都看到了這樣的手段：嚴(yán)曉群將目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)分割成幾塊，股票部分自然是最需要的，能帶來贏利、完成自身造血的項目和業(yè)務(wù)也會被收入囊中，還會收納土地、債權(quán)等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)；至于那些業(yè)績連年下滑、造成企業(yè)虧損的不良資產(chǎn)、過時項目則悉數(shù)賤價賣掉。一進(jìn)一出，自然可以迅速實現(xiàn)贏利，打造出相當(dāng)漂亮的財務(wù)報表，方便在資本市場上融到更多資金。

“十桶七蓋”

從嚴(yán)曉群收購小天鵝開始，人們在對斯威特的雄厚財力驚嘆不已的同時，也開始質(zhì)疑這種實力。通過對斯威特一系列收購活動進(jìn)行分析，我們發(fā)現(xiàn)嚴(yán)曉群巧妙地利用了銀行的資金支持，而非僅靠斯威特自己的資金。嚴(yán)曉群選擇將尚未達(dá)成的協(xié)議、投資計劃大鳴大放、高舉高打，放出風(fēng)聲后向銀行借貸，用以支付收購費用和投資；再把收購進(jìn)來的企業(yè)作為資產(chǎn)抵押，繼續(xù)向銀行貸款，買入房地產(chǎn)等固定資產(chǎn)。顯然，這種無限的循環(huán)，讓嚴(yán)曉群手中始終有充裕的資本，可以投入到下一輪的運作當(dāng)中。

“左右互博”

斯威特系的資本運作采用了三層交叉控股體系。斯威特控股西安通郵科技投資有限公司，西安通郵控股斯威特，斯威特控股江蘇南大高科技風(fēng)險投資有限公司。西安通郵、斯威特、江蘇南大又分別控股其他上市公司。這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)，極大方便了嚴(yán)曉群對敲互博，左右手交互套利。