美聯(lián)儲(chǔ)于2008年3月進(jìn)行危機(jī)干預(yù)，協(xié)助摩根大通收購了貝爾斯登，此后，市場似乎松了一口氣。美國政府在貝爾斯登一案上，確立了“規(guī)模太大，便不能倒閉”的規(guī)矩，向市場發(fā)出了一個(gè)信號(hào)：如有必要，規(guī)模大于貝爾斯登的投資銀行，都將受到一視同仁的對(duì)待。換言之，那些投行的債權(quán)人可望得到一家合并伙伴或者美聯(lián)儲(chǔ)自己的擔(dān)保。到2008年6月初，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)大約已上漲5%，華盛頓互惠銀行，也就是美國最大的（但實(shí)力已遭削弱的）儲(chǔ)蓄銀行，已有能力拒絕摩根大通的合并提議，并且籌集了70億美元的新股本，資金來自得克薩斯太平洋集團(tuán)牽頭的一群私募股權(quán)公司。

2008年6月晚些時(shí)候，美洲銀行宣布，已完成收購麻煩纏身的抵押貸款經(jīng)紀(jì)商全美金融公司，幾經(jīng)協(xié)商之后，收購價(jià)非常便宜，它同時(shí)表示，對(duì)自身的遠(yuǎn)期前景非常樂觀。然而，夏洛特市的同城競爭對(duì)手美聯(lián)銀行卻宣布，二季度財(cái)報(bào)減記89億美元與抵押相關(guān)的資產(chǎn)之后，董事會(huì)已要求長期擔(dān)任首席執(zhí)行官的精力充沛的肯·湯普森辭職。

2008年7月，聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司接管一家資產(chǎn)340億美元的加州儲(chǔ)蓄貸款機(jī)構(gòu)，即美國獨(dú)立抵押銀行，這是自20世紀(jì)80年代銀行業(yè)危機(jī)以來的最大銀行接管案。美林證券也于7月報(bào)告稱，二季度虧損47億美元，并出售價(jià)值約300億美元的證券化商業(yè)貸款，交易對(duì)家是私募股權(quán)集團(tuán)孤星基金，每一美元貸款售價(jià)為22美分。多數(shù)評(píng)論員認(rèn)為，這一價(jià)格大大低于貸款的內(nèi)在價(jià)值，但是，自2007年12月以來由約翰·賽因當(dāng)家的美林證券急于甩掉這些貸款，擺脫正趨于疲弱的債務(wù)市場所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。隨后幾周里，美林證券的股價(jià)回升了。

2008年7月底，美國財(cái)政部部長保爾森尋求美國國會(huì)批準(zhǔn)：在必要時(shí)，可以預(yù)支資金給兩家房屋抵押融資巨頭，即房利美和房地美。長期以來，這兩家公司均因資本不足而苦苦支撐，當(dāng)前市場環(huán)境又使它們所持有的資產(chǎn)不斷貶值，但是人們也認(rèn)為，兩者都有美國政府心照不宣的擔(dān)保，看來不費(fèi)力氣，就能應(yīng)付到期債務(wù)。兩家抵押融資公司在美國國會(huì)都有強(qiáng)力支持者，它們宣稱兩家都是誠實(shí)可信、運(yùn)作良好的機(jī)構(gòu)。除去美國財(cái)政部，似乎無人以為它們的麻煩也在潛滋暗長，不過，請(qǐng)求國會(huì)批準(zhǔn)的資金也是為以防萬一而準(zhǔn)備。總資產(chǎn)多達(dá)8 900億美元的房利美，顯然無論資助它的代價(jià)有多大，都得被視為“規(guī)模太大，便不能倒閉”。對(duì)于資產(chǎn)稍微少點(diǎn)兒的房地美，情況也將同樣如此。保爾森向國會(huì)提出請(qǐng)求的消息傳來，并未引起多大轟動(dòng)——因?yàn)橐欢螘r(shí)間以來，市場意識(shí)到政府或許會(huì)有所行動(dòng)，幫助兩家公司擺脫麻煩——于是，像多數(shù)人現(xiàn)在所認(rèn)為的那樣，2008年8月接下來在市場上是平靜的一個(gè)月份。信貸市場在正常運(yùn)行，人們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)總量雖說增長緩慢，也仍然在增長，石油價(jià)格在下跌，本·伯南克對(duì)市場也感到更加放心，正如他自己8月所言：“可能還會(huì)出現(xiàn)很多問題，但至少我能看到一條路，能讓我們相對(duì)安全地走出這個(gè)困難時(shí)期。”

這段短暫的平靜期于2008年9月7日驟然結(jié)束。政府突然對(duì)房利美和房地美實(shí)行國有化，使兩家公司處于“托管狀態(tài)”，所用的手段仿佛從以前猛然奪取兩家出了問題的儲(chǔ)貸機(jī)構(gòu)一樣。為何要接管這兩家公司，保爾森給出的解釋有點(diǎn)兒含糊其辭：

基于4周以來，我們對(duì)兩家機(jī)構(gòu)所作的了解——包括對(duì)它們的資本充足情況的了解，同時(shí)考慮到金融市場的現(xiàn)狀，我得出結(jié)論認(rèn)為，美國財(cái)政部如果只是向當(dāng)前狀態(tài)下的兩家公司進(jìn)行權(quán)益投資，并不符合納稅人的利益。

美國政府下力氣出手干預(yù)了。政府同意向兩家機(jī)構(gòu)提供凈值支持，購買股息率為10%的10億美元高級(jí)優(yōu)先股，附帶購買普通股的認(rèn)股權(quán)證，并安排兩家公司自2010年起每季度向美國財(cái)政部支付一筆咨詢費(fèi)。政府還解除兩家公司的董事職務(wù)，重新任命首席執(zhí)行官，為所有債務(wù)提供擔(dān)保（但不包括眾多美國銀行用準(zhǔn)備金投資的優(yōu)先股）。這兩家股東持有的公司被接管之后，最令人震驚的是，原來它們的管理層在追求發(fā)展和賺錢機(jī)會(huì)方面，實(shí)在是太過于激進(jìn)了——資本結(jié)構(gòu)本來就脆弱，抵押貸款支持證券市場的形勢也高度不確定，它們卻從市場上購入了大量抵押貸款支持證券，而這原非它們分內(nèi)應(yīng)做之事。兩家公司已資金枯竭，現(xiàn)在有了政府的明確擔(dān)保，為了以積極姿態(tài)重返急需它們發(fā)揮作用的抵押融資市場，支撐正在下跌的房屋銷售，它們還需要籌集更多的資金。

就在房利美和房地美被接管數(shù)天之后，雷曼兄弟存世的最后一周開始了。這一周結(jié)束之時(shí)，雷曼兄弟的股權(quán)將變得分文不值，數(shù)額相當(dāng)大的長短期債務(wù)，每1美元的價(jià)值也將不足10美分。這一周結(jié)束之時(shí)，美林證券將在最后時(shí)刻獲得救贖，成為他人的囊中之物。至此，美國五家規(guī)模最大的獨(dú)立投資銀行只剩下了兩家，而這兩家也仍要應(yīng)付市場焦慮、不定和恐懼的颶風(fēng)。