雷曼兄弟申請破產(chǎn)之后第一天，美聯(lián)儲和美國財(cái)政部在出資救助的立場上，突然來了個180度的大轉(zhuǎn)彎，宣布由紐約聯(lián)儲向美國國內(nèi)最大的保險(xiǎn)公司美國國際集團(tuán)，提供為期兩年的850億美元貸款，幫助它免于遭受破產(chǎn)的結(jié)局，因?yàn)樵摴疽焉钌畹卣`入結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品的危險(xiǎn)泥塘。美聯(lián)儲的一份聲明說：

在當(dāng)前形勢下，美國國際集團(tuán)倘若無序破產(chǎn)，會讓已經(jīng)相當(dāng)脆弱的金融市場變得更為脆弱，致使借貸成本大幅上漲、家庭財(cái)富縮水、經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重疲軟……本次貸款將有助于美國國際集團(tuán)有序出售部分業(yè)務(wù)，這樣一來，對國內(nèi)整體經(jīng)濟(jì)的沖擊才能減到最低程度。

實(shí)質(zhì)上，這是一個自我清償?shù)挠?jì)劃。保爾森和伯南克此前非常不愿意介入美國國際集團(tuán)，為此半年內(nèi)兩次援引《聯(lián)邦儲備法》有關(guān)“異常緊急情況”的條款——該條款規(guī)定在何種情況下，可以授權(quán)美聯(lián)儲向銀行系統(tǒng)外借出資金。不過，兩位之所以最終被說服，是因?yàn)槊绹鴩H集團(tuán)和已如驚弓之鳥的信貸市場關(guān)聯(lián)度非常高。他們心中盤算的，是提供兩三年的搭橋貸款，讓該公司得以賣掉賺錢的保險(xiǎn)以及其他業(yè)務(wù)，來償還這筆貸款，納稅人拿走留給股東的80%的剩余部分。美國國際集團(tuán)的市值一年前是1 780億美元，所以他們認(rèn)為，這筆貸款由保險(xiǎn)業(yè)務(wù)提供擔(dān)保將會非常安全。向美國國際集團(tuán)的債權(quán)人和股東提供這樣的資金救助作為交換條件，保爾森堅(jiān)持要讓這家曾經(jīng)極受尊敬、羨慕的公司委曲求全。它必須支付比倫敦同業(yè)拆借利率高出的懲罰性利率，向政府發(fā)行代表公司的普通股認(rèn)股權(quán)證。保爾森還堅(jiān)持要求董事會換掉任職相對較短的首席執(zhí)行官羅伯特·維拉姆斯塔德，轉(zhuǎn)而任用愛德華·利迪。利迪受人尊敬，曾是好事達(dá)保險(xiǎn)公司的頭兒，也一度在高盛董事會任職，他同意為美國國際集團(tuán)工作，只拿1美元的年薪。

保爾森同意給予貸款之后，第二天便發(fā)放了貸款，不言而喻，他的結(jié)論是，美國國際集團(tuán)規(guī)模太大，不能倒閉，而雷曼兄弟則不是。美國國際集團(tuán)盡管是非銀行類保險(xiǎn)公司，卻也像一些大型銀行一樣跌入了相同的陷阱。規(guī)模相對較小的美國國際集團(tuán)金融產(chǎn)品子公司，貿(mào)然將1 400億美元砸在歐洲的抵押擔(dān)保證券上，將780億美元砸在美國的債務(wù)擔(dān)保證券上，并售出大約4 500億美元的保險(xiǎn)給公司型信用違約掉期的買家，這些掉期合約都度過了危機(jī)，損失相對較小，又賣出750億美元的次級抵押貸款型信用違約掉期，但這些合約在危機(jī)中均造成了很大損失。美國國際集團(tuán)在市場上又是最大的次級抵押貸款型信用違約掉期的買家，這意味著它將成為此類掉期合約的最大輸家。這類以倫敦為基地的結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品，在很多年里，一直到整個2007年都極其賺錢，現(xiàn)在卻在大出血，僅第二季度就報(bào)告了250億美元的虧損。

隨著價(jià)格走低，評級機(jī)構(gòu)便要求美國國際集團(tuán)增加價(jià)值約600億美元的擔(dān)保品，支持信用違約掉期業(yè)務(wù)，維持AA級的公司評級。如不能拿出擔(dān)保品，美國國際集團(tuán)承保的信用違約掉期將急劇貶值，公司的資信狀況也將陷于極其嚴(yán)峻的境地，給交易對家造成的擔(dān)保損失，據(jù)一位分析師稱，將多達(dá)1 800億美元。該集團(tuán)值錢的保險(xiǎn)公司都分別接受監(jiān)管，是集團(tuán)控股公司相互獨(dú)立的子公司，因此它們的資金和資源，控股公司的債權(quán)人是拿不到手的。