這“特殊一族”，或稱“突出一族”，和其他數(shù)家公司，基本上都屬于做批發(fā)業(yè)務(wù)的券商，它們常拼成辛迪加，承擔(dān)證券發(fā)行的風(fēng)險，把證券銷售給投資者。它們發(fā)起的承銷業(yè)務(wù)大大高于業(yè)內(nèi)平均水平。它們與證券發(fā)行人有接觸，會技巧嫻熟地與他們保持關(guān)系，很讓人羨慕；而客戶關(guān)系一旦確立，又總是長久不變。證交會規(guī)定，在發(fā)行人（遞交《證券發(fā)行注冊申報書》后即）須指定一家承銷商與證券可以發(fā)售之間，有一段大約30天的審核期。這一規(guī)定抑制了新券承銷商之間的競爭。因為沒有哪家公司能提前30天，為某只股票或債券保證某個發(fā)行價格，所以也就不會有通過報出最高股價或最低債券利率來進(jìn)行競爭的情形。除了承銷之外，投資銀行還會安排未注冊的“私募發(fā)行”（也就是不通過承銷，而直接將某只新發(fā)行的股票或債券，銷售給保險公司或其他機(jī)構(gòu)投資者組成的小群體），1935~1949年間有這類發(fā)行1 900宗。在20世紀(jì)三四十年代幾乎不存在收購兼并的業(yè)務(wù)。客戶關(guān)系的詞中的應(yīng)有之義，包括就各種不同的公司事務(wù)提供建議，協(xié)助引見重要投資者、政府官員、其他公司的領(lǐng)導(dǎo)，偶爾還會在客戶公司董事會任職。根據(jù)梅迪納法官的計算，在他考察的15年當(dāng)中，投資銀行家出任董事職務(wù)的數(shù)量與主承銷數(shù)量之間的關(guān)系，平均而言大約占到12%。對摩根士丹利公司來說，這種百分比數(shù)據(jù)遠(yuǎn)沒有那么高，僅為2%，它的客戶關(guān)系主要是繼承過來的，但就高盛而言，這個比例就大得多，要占到55%，在這里，西德尼·溫伯格是公司的主要支柱。

梅迪納法官宣判了案件審理結(jié)果，毫無疑問，華爾街如釋重負(fù)地舒了一口氣，但這樁案子顯然是與過去有關(guān)，而資本市場行業(yè)現(xiàn)在面臨的是新的不同以往的未來。第二次世界大戰(zhàn)之后，美國工業(yè)開始擴(kuò)張，滿足民眾壓抑已久的消費需求——民眾希望購買與“美好生活”相關(guān)的產(chǎn)品和服務(wù)，如住房、交通之類，還有娛樂消遣活動。但發(fā)展又不平衡，經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期過后，跟著來的就是經(jīng)濟(jì)衰退。工商企業(yè)雖心懷樂觀之情，但先前困難時期的情景依然歷歷在目，因此謹(jǐn)慎從事的企業(yè)為數(shù)眾多。這種謹(jǐn)慎的樂觀主義，也延續(xù)至20世紀(jì)50年代，不過20世紀(jì)50年代同時還包含數(shù)年朝鮮戰(zhàn)爭、冷戰(zhàn)時期的前期、激進(jìn)民權(quán)主義活躍期。盡管如此，20世紀(jì)50年代還是見證了福特汽車公司首次公開募股融資近7億美元，也見證了企業(yè)債券市場的復(fù)蘇，還看到了自20世紀(jì)20年代以來才首次出現(xiàn)的并購跡象。

1952年，哈里·馬科維茨發(fā)表了借以榮獲諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎的開創(chuàng)性文章，探討在不確定情況下如何進(jìn)行投資組合配置。從此，現(xiàn)代投資組合理論開始發(fā)展起來，最優(yōu)資產(chǎn)配置這個課題受到了持續(xù)不斷的廣泛的學(xué)術(shù)研究，研究顯示養(yǎng)老基金在投資組合中大量集中持有股權(quán)證券非常重要。這篇學(xué)術(shù)文章問世的時候，正是金融機(jī)構(gòu)作為美國主要投資者開始出現(xiàn)的時候。它們正好遇上可以應(yīng)用這一理論的時機(jī)，也確實加以應(yīng)用了。這些機(jī)構(gòu)于1949年持有價值95億美元的紐約證券交易所上市資產(chǎn)，而到1960年時，已持有700億美元的同類資產(chǎn)，或者說持有所有上市證券20%的市值。在隨后40年中，它們繼續(xù)發(fā)展，最后擁有2/3的美國所有股權(quán)證券，交易量約占到全部交易量的90%。

20世紀(jì)50年代以經(jīng)濟(jì)衰退告終，但戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)板塊的根本轉(zhuǎn)換仍在進(jìn)行之中，這時，70歲的德懷特·艾森豪威爾作為總統(tǒng)，在1960年“將火炬?zhèn)鹘o”43歲的約翰·肯尼迪。這是一個很有象征意義的事件，因為在美國各地，一生忍受戰(zhàn)爭和大蕭條之苦的老一輩，正被更為年輕的人所取代，更年輕的一代對生活和世界的看法既樂觀又自信?？夏岬虾图s翰遜總統(tǒng)主政時期，出現(xiàn)了很多讓人深感壓力和挑戰(zhàn)的事件，但也出現(xiàn)了美國史上持續(xù)期最長的經(jīng)濟(jì)增長（連續(xù)增長106個月，該記錄后來在克林頓總統(tǒng)任期內(nèi)被打破），并且在1960~1968年期間實際國內(nèi)生產(chǎn)總值年均增長率超過了5%。股票市場反映了這種令人興奮的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，分別在1960~1961年、1962~1965年、1967~1968年三個時段出現(xiàn)了強(qiáng)勁上揚(yáng)的牛市，其間道·瓊斯工業(yè)平均指數(shù)翻了一番。證券承銷業(yè)務(wù)也反映了市場的活躍，公司乘勢利用有利的市場環(huán)境，融入資金進(jìn)行投資，這又提升了公司的增長率和對投資者的吸引力。