16世紀(jì)，其他歐洲君主國也磕磕絆絆地模仿城邦國的國債體系。例如法國the Paris Hotel de Ville包稅機構(gòu)發(fā)行了利率為8%的永久年金債券，所籌資金上交國王，作為回報某項皇室收入指定給這家機構(gòu)。對于投資人而言，其好處在于可以直接從包稅總長的金庫中收取利息，而不必通過其他不太可靠的王室財政機關(guān)。公債發(fā)行量在17、18世紀(jì)有了顯著增長：到18世紀(jì)80年代，內(nèi)克爾估計國債發(fā)行額為34億里弗（法國古時貨幣單位），而這只是保守估計。西班牙國王推出雙種國債，即短期高息國債和長期低息國債，而后者的利息費用從國家的常規(guī)性財政收入中列支，這種債券到16世紀(jì)60年代時，已經(jīng)發(fā)展成可轉(zhuǎn)讓債券，并衍生出永久債券、終身債券和可贖回債券等多種形式。與之相仿，16世紀(jì)40年代，荷蘭哈布斯堡王室的終身年金國債和永久年金國債的利息費用也從貨物稅和財產(chǎn)稅收入中列支。

17世紀(jì)，從意大利擴(kuò)展至全歐洲的一項重要創(chuàng)新是公立銀行的誕生。此處，我們首先要區(qū)別原本由不同機構(gòu)行使的兩個不同職能：國債管理和貨幣管理（此處貨幣管理中不包括鑄幣，鑄幣通常委托給鑄幣廠）?？紤]到結(jié)算系統(tǒng)在大規(guī)模商業(yè)發(fā)展中起的關(guān)鍵作用，區(qū)別這兩種職能尤為必要。雖然在熱那亞和美第奇家族的佛羅倫薩都曾有過公立銀行的先例，但真正意義上的公立銀行是成立于1587年的里阿爾托（威尼斯一島嶼）銀行，它通過接收存款、實現(xiàn)轉(zhuǎn)賬、承兌匯票，改革了威尼斯的貨幣流通和支付系統(tǒng)。成立于1619年的基洛銀行把威尼斯的部分短期國債轉(zhuǎn)換成帶息可轉(zhuǎn)讓債券。阿姆斯特丹的威塞爾銀行的功能與里阿爾托銀行相似，但它也處理金條和鑄幣事物。其他地區(qū)很快紛紛效仿：米德爾堡（1616年），漢堡（1619年），代夫特（荷蘭城邦，1621年），鹿特丹（1635年），奧地利（1703年），丹麥（1736年），瑞典（1762年），普魯士（1765年），以及俄羅斯（1768年）。而瑞典的公立銀行相比英格蘭銀行而言，更類似于威尼斯的基洛銀行。和阿姆斯特丹的公立銀行不同，英格蘭銀行的首要功能是管理國債，但由于它既壟斷了紙幣發(fā)行，又深度滲透于商業(yè)貿(mào)易，導(dǎo)致它在維持貨幣穩(wěn)定上具有天然利益（正因如此，隨著時間推移，貨幣穩(wěn)定也漸成其責(zé)任），這也意味著要維持紙幣與鑄幣的可兌換性。

法國的情況則相反，由于約翰·勞皇家銀行所制造的災(zāi)難性泡沫，導(dǎo)致法國的公立銀行在兩代人中信譽盡失。1776年建立的貼現(xiàn)銀行旨在貼現(xiàn)商業(yè)票據(jù)，直到1787年才開始向政府放貸，起初只是暗中放貸，后來變得大張旗鼓。這家銀行持續(xù)時間不長，內(nèi)克爾曾打算將它改制為國家銀行，但卻因為遭到那些“財閥主義”反對者（尤其是米拉博伯爵和屈斯蒂納伯爵）的阻撓而擱淺，1793年，這家銀行更是和其他合資公司一起被查禁。“把自己變成英國人、銀行家、金融家對我們沒有好處?！卑痛哪芯暨@樣說，這當(dāng)然是錯誤的。在短暫的“自由銀行”時期之后，直到1800年，拿破侖·波拿巴霧月政變的支持者才建立了法國銀行。與英格蘭銀行不同，法國銀行部分為政府所有，政府將償債基金存放其中以此換取股份。1806年，在這家銀行被授以巴黎紙幣發(fā)行權(quán)3年之后，拿破侖也說：“法國銀行不僅屬于它的股東們，也屬于授予它貨幣制造特權(quán)的國家。”