三、進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的條件

利率市場(chǎng)化改革與其他改革都有關(guān)聯(lián)，下一步推進(jìn)這一改革需要討論一下，應(yīng)培育哪些條件，在哪些方面建立配合關(guān)系。

一是利率市場(chǎng)化是在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中產(chǎn)生的，因此要有一個(gè)充分公平的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。金融機(jī)構(gòu)在正當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)條件下通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)來(lái)定價(jià)，雖然定價(jià)可能會(huì)有偏差，但是因?yàn)橛懈?jìng)爭(zhēng)，有多樣化、多元化的產(chǎn)品和服務(wù)，有多個(gè)機(jī)構(gòu)，總體來(lái)講會(huì)產(chǎn)生合理的均衡價(jià)格。

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)首先一個(gè)條件是要有財(cái)務(wù)硬約束，而不是軟約束。有財(cái)務(wù)硬約束的企業(yè)與只有軟約束的企業(yè)放在一起競(jìng)爭(zhēng)，會(huì)出現(xiàn)大量問(wèn)題。2003年—2004年間，我們?cè)懻撨^(guò)，如果有的銀行是政策性銀行，另外一部分雖稱(chēng)之為商業(yè)銀行，但尚不服從資本充足率的約束，它們與合規(guī)銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)有問(wèn)題。商業(yè)銀行和現(xiàn)存政策性銀行的財(cái)務(wù)約束完全不一樣，有補(bǔ)貼的機(jī)構(gòu)和沒(méi)有補(bǔ)貼的機(jī)構(gòu)之間、受資本約束和不受資本約束的機(jī)構(gòu)之間是沒(méi)有辦法放在一起公平競(jìng)爭(zhēng)的，因此首先一個(gè)條件是財(cái)務(wù)硬約束。特別是我國(guó)，優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)退出機(jī)制尚未建立起來(lái)，市場(chǎng)約束并不是十分有效，對(duì)存款人的隱性擔(dān)保還普遍存在。

除了硬約束，還要防止“病號(hào)型”或者“重病型”競(jìng)爭(zhēng)，就是有問(wèn)題的機(jī)構(gòu)可能更加冒險(xiǎn)，用不正常的利率進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。通過(guò)這次金融危機(jī)，我們發(fā)現(xiàn)，一些金融機(jī)構(gòu)在出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，往往通過(guò)高息攬儲(chǔ)或發(fā)行一些高收益產(chǎn)品獲取資金，以掩蓋資產(chǎn)負(fù)債表出現(xiàn)的問(wèn)題，企圖繼續(xù)殘喘，并寄希望未來(lái)有機(jī)會(huì)緩過(guò)氣來(lái)。在危機(jī)中有很多這樣的機(jī)構(gòu)，我國(guó)也出現(xiàn)過(guò)類(lèi)似現(xiàn)象。如過(guò)去一些證券公司出問(wèn)題后，大量發(fā)行柜臺(tái)債，利息很高，但這是違規(guī)的。這屬于“病號(hào)型競(jìng)爭(zhēng)”，擾亂了正常的競(jìng)爭(zhēng)秩序。

二是銀行的客戶(hù)要接受和認(rèn)可利率市場(chǎng)化。在一般商品市場(chǎng)，消費(fèi)者對(duì)價(jià)格差異和自主選擇已習(xí)以為常。人們?nèi)ド痰曩?gòu)買(mǎi)物品時(shí)，如果不滿意產(chǎn)品價(jià)格，可以“貨比三家”，到其他商店看看，比比價(jià)格。但在金融市場(chǎng)上，由于過(guò)去多年的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，一些客戶(hù)還沒(méi)有適應(yīng)銀行服務(wù)的差別化定價(jià)。如果客戶(hù)對(duì)銀行某一定價(jià)不滿意，仍習(xí)慣于馬上向政府表達(dá)或歸罪于政府，希望政府來(lái)干預(yù)。政府如果回歸到大規(guī)模干預(yù)，市場(chǎng)化定價(jià)就得走回頭路，還可能導(dǎo)致金融產(chǎn)品定價(jià)成為商業(yè)銀行的“政治表現(xiàn)”，而不是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果，利率市場(chǎng)化所需要的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制和自主定價(jià)權(quán)的條件就不具備。