三、進一步推進利率市場化改革的條件

利率市場化改革與其他改革都有關(guān)聯(lián)，下一步推進這一改革需要討論一下，應培育哪些條件，在哪些方面建立配合關(guān)系。

一是利率市場化是在市場競爭中產(chǎn)生的，因此要有一個充分公平的市場競爭環(huán)境。金融機構(gòu)在正當?shù)氖袌龈偁帡l件下通過競爭來定價，雖然定價可能會有偏差，但是因為有競爭，有多樣化、多元化的產(chǎn)品和服務(wù)，有多個機構(gòu)，總體來講會產(chǎn)生合理的均衡價格。

市場競爭首先一個條件是要有財務(wù)硬約束，而不是軟約束。有財務(wù)硬約束的企業(yè)與只有軟約束的企業(yè)放在一起競爭，會出現(xiàn)大量問題。2003年—2004年間，我們曾討論過，如果有的銀行是政策性銀行，另外一部分雖稱之為商業(yè)銀行，但尚不服從資本充足率的約束，它們與合規(guī)銀行之間的競爭會有問題。商業(yè)銀行和現(xiàn)存政策性銀行的財務(wù)約束完全不一樣，有補貼的機構(gòu)和沒有補貼的機構(gòu)之間、受資本約束和不受資本約束的機構(gòu)之間是沒有辦法放在一起公平競爭的，因此首先一個條件是財務(wù)硬約束。特別是我國，優(yōu)勝劣汰的市場退出機制尚未建立起來，市場約束并不是十分有效，對存款人的隱性擔保還普遍存在。

除了硬約束，還要防止“病號型”或者“重病型”競爭，就是有問題的機構(gòu)可能更加冒險，用不正常的利率進行競爭。通過這次金融危機，我們發(fā)現(xiàn)，一些金融機構(gòu)在出現(xiàn)問題時，往往通過高息攬儲或發(fā)行一些高收益產(chǎn)品獲取資金，以掩蓋資產(chǎn)負債表出現(xiàn)的問題，企圖繼續(xù)殘喘，并寄希望未來有機會緩過氣來。在危機中有很多這樣的機構(gòu)，我國也出現(xiàn)過類似現(xiàn)象。如過去一些證券公司出問題后，大量發(fā)行柜臺債，利息很高，但這是違規(guī)的。這屬于“病號型競爭”，擾亂了正常的競爭秩序。

二是銀行的客戶要接受和認可利率市場化。在一般商品市場，消費者對價格差異和自主選擇已習以為常。人們?nèi)ド痰曩徺I物品時，如果不滿意產(chǎn)品價格，可以“貨比三家”，到其他商店看看，比比價格。但在金融市場上，由于過去多年的計劃經(jīng)濟體制，一些客戶還沒有適應銀行服務(wù)的差別化定價。如果客戶對銀行某一定價不滿意，仍習慣于馬上向政府表達或歸罪于政府，希望政府來干預。政府如果回歸到大規(guī)模干預，市場化定價就得走回頭路，還可能導致金融產(chǎn)品定價成為商業(yè)銀行的“政治表現(xiàn)”，而不是市場競爭的結(jié)果，利率市場化所需要的競爭機制和自主定價權(quán)的條件就不具備。