四、進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化改革的幾點(diǎn)考慮

“十二五”時(shí)期如何進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化改革？目前對(duì)此已經(jīng)有一些討論，“十二五”規(guī)劃綱要也正在制定過程中。這里我初步談幾點(diǎn)考慮。

一是選擇具有硬約束的金融機(jī)構(gòu)，讓它們?cè)诟偁幮允袌鲋挟a(chǎn)生定價(jià)，在一定程度上把財(cái)務(wù)軟約束機(jī)構(gòu)排除在外。前面提到過，2003年開始推進(jìn)國有商業(yè)銀行改革時(shí)，由于改革進(jìn)程不同，各家銀行的自我約束很不一樣：部分銀行已經(jīng)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)重組，資本充足率較高，資本約束較強(qiáng)；而有的銀行資本充足率為負(fù)數(shù)，也不受資本約束。在這種情況下，競爭就很成問題?，F(xiàn)在經(jīng)過這一輪大規(guī)模的金融機(jī)構(gòu)改革，情況已有很大變化。幾乎所有大中型商業(yè)銀行不僅資本得到了補(bǔ)充，而且已成為上市公司，公司治理也得到了很大的改善。2010年，農(nóng)業(yè)銀行、光大銀行上市后，商業(yè)銀行財(cái)務(wù)重組和股份制改革取得階段性成果，這為我們推進(jìn)下一輪的利率市場化改革奠定了重要基礎(chǔ)。

二是按照宏觀審慎管理的要求，確立達(dá)標(biāo)金融企業(yè)必須具備的硬約束條件，不達(dá)標(biāo)的企業(yè)就是約束程度不夠。利率市場化過程中，對(duì)于軟約束的金融機(jī)構(gòu)，或者一些“病號(hào)型”、“重病型”金融機(jī)構(gòu)，暫時(shí)還不能給予過大的定價(jià)權(quán)，否則還是缺乏自我約束，還會(huì)出現(xiàn)高息攬儲(chǔ)、攪亂市場等問題。這就是說，只有達(dá)到自我約束標(biāo)準(zhǔn)的金融機(jī)構(gòu)方可給予更多的定價(jià)權(quán)。那么，達(dá)到自我約束有什么標(biāo)準(zhǔn)呢？可以結(jié)合這一輪改革方向，把宏觀審慎性幾項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)作為一個(gè)標(biāo)尺，建立一個(gè)適應(yīng)宏觀審慎管理需要的穩(wěn)健性標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)還要區(qū)別系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)和非系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)，也要區(qū)分資本類型和質(zhì)量，這關(guān)系到公平競爭的基礎(chǔ)和損失吸收能力。對(duì)于達(dá)到宏觀審慎性標(biāo)準(zhǔn)的金融企業(yè)，就應(yīng)該有更大的自主定價(jià)權(quán)。

三是要有實(shí)現(xiàn)正當(dāng)公平的競爭主體，既包括銀行，也包括客戶等市場競爭者。在選擇具備正當(dāng)公平競爭能力的市場主體時(shí)，還要審視其是否還有未消化的歷史包袱和未暴露的表外包袱。無論是銀行還是客戶，如果還有若干歷史問題沒有消化，這些機(jī)構(gòu)的定價(jià)行為就可能有違真正的公平競爭，需要被排除在選擇范圍之外。