點2：毛利率確定買點

毛利率（gross profit margin）是毛利與營業(yè)收入的百分比，其中毛利是營業(yè)收入與營業(yè)成本之間的差額。毛利率確定買點可以按照個股毛利率高低來優(yōu)先個股，確定買入對象，另一方面，在進行行業(yè)分析時，可以通過行業(yè)個股排序，優(yōu)先選擇那些毛利率高的個股作為投資標的。如果一家上市公司毛利率連續(xù)幾年高于30%－50%，說明公司產(chǎn)品營業(yè)收入增長較快，且營業(yè)成本控制在合理范圍，這類股票是價值投資者中線布局優(yōu)先考慮的對象。特別是營業(yè)收入增長速度超過營業(yè)成本增長速度，這種毛利率提高具有相當?shù)目尚哦?，表明公司?jīng)營業(yè)經(jīng)常，且成本控制較好，這樣的上市公司值得買入。

【個股實戰(zhàn)】

如表2.2所示，夢潔家紡從2010年3月開始，毛利率不斷提升，由最初的37.66%到2011年的43.81%，可見，它的營業(yè)收入在不斷增加，產(chǎn)品銷量不斷擴大，且成本也在合理范圍之內。夢潔家紡的股價在業(yè)績的支撐下，也節(jié)節(jié)走高，與大盤走勢形成鮮明對比，大盤2010年初的3000點一帶到2011年6月底，2600多點，指數(shù)下跌10%多，而夢潔家紡漲幅近30%，遠遠跑贏大盤。

表2.2  夢潔家紡基本財務指標

【買點提示】

毛利率越高的公司，越往后其毛利率降低的概率較大，畢竟同行競爭對手將對其市場占有率構成一定威脅。當通貨膨脹，原材料上漲，對其毛利率增長也將構成極大挑戰(zhàn)。對于科技類而言，只要介入門檻較高，高毛利率仍可以保持，對于那些介入門檻較低的公司，高毛利率很難持續(xù)。對于周期性行業(yè)而言，毛利率最低的時候也是介入最好的時候，它表明公司營業(yè)收入較低與營業(yè)成本較高的時候即將結束，新的拐點將會出現(xiàn)，如果此時股價大跌，買入機會再次成熟。