買點3：凈資產收益率與買點

凈資產收益率是凈利潤與平均股東權益的百分比，是公司稅后利潤除以凈資產得到的百分比率，該指標反映股東權益的回報收益水平，它可以衡量上市公司盈利能力。凈資產收益率越高，說明公司盈利能力越強，越值得投資。其實，對于股東來說，股東權益代表股東過去累計投入到公司的資本，屬于投入；而稅后利潤代表公司給股東創(chuàng)造的回報，屬于產出。

中國上市公司往往出現一個怪現象，剛上市時，凈資產收益率表現不錯，上市不久，這個數值就開始不斷下滑。因此，判斷一家上市公司是否值得投資，要以年作單位，只有它的凈資產收益率具有持續(xù)性就具有可信度，如果一家公司三年以來，凈資產收益率保持穩(wěn)定，它就是一家好公司，就值得投資者中線關注。

【個股實戰(zhàn)】

就中國上市公司而言，凈資產收益率多高才算好公司？以2010年滬市整體凈資產收益率為例，只有15.17%，那么，優(yōu)秀的公司必須超過這一數值，低于此值的上市可以不考慮，對于那些凈資產收益率比銀行利率還低的公司，可以不予關注。同時，選擇投資標的時，可以關注行業(yè)相關數據，行業(yè)平均值是一個重要參考指標。當一個板塊啟動，可以優(yōu)先選擇資產收益率較高的公司進行投資。對于凈資產收益率不穩(wěn)定的公司，特別是大起大落的公司，投資者盡量以波段為主，當凈資產收益率偏高，股價高高在上，就是出局之時，它極有可能進入新一輪調整，如表2.3所示，以化工板塊牛股巨化股份為例，2008年到2011年，凈資產收益率大起大落，其股價也經歷過山車效應，當其凈資產收益率最低時，是最佳買點，而當凈資產收益率越來越高，反而是最佳賣點。

表2.3  巨化股份基本財務指標

【買點提示】

資資產收益率這一指標對于藍籌股適用性優(yōu)于題材股。對于題材股而言，凈資產收益率最低之時，反而是最好的買入機會?？客顿Y收益粉飾業(yè)績的凈資產收益率更無法說明一家公司的投資價值。