巧合的是，就在本文寫(xiě)作時(shí)的2011年4月5日，中國(guó)央行又一次宣布加息。算是對(duì)上述判斷一次及時(shí)的注腳。鑒于對(duì)通脹性質(zhì)完全不同的認(rèn)識(shí)，在我看來(lái)，中國(guó)利率上升周期還剛剛開(kāi)始。這顯然與大多數(shù)圖表分析員們認(rèn)為中國(guó)緊縮周期已近尾聲的判斷截然不同。對(duì)于那些已經(jīng)習(xí)慣了低利率時(shí)代的人們，有必要提醒他們記住20世紀(jì)90年代中期，中國(guó)上一輪惡性通脹時(shí)期的灰暗景象：在1995年，中國(guó)的一年期貸款利率是12.06%，5年以上的貸款利率更高達(dá)15.3%。不過(guò)在稍微長(zhǎng)一點(diǎn)的金融史中，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是最為嚴(yán)峻的圖景。在20世紀(jì)70年代美國(guó)通脹達(dá)到15%的高峰期，其利率達(dá)到了21.5%。以目下中國(guó)的潛在通脹壓力看，中國(guó)利率的上升幅度恐怕要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)20世紀(jì)90年代中期。那可不是什么讓人心曠神怡的時(shí)光。

中國(guó)的實(shí)際利率，不光受到民間影響，也同樣會(huì)受到其他主要經(jīng)濟(jì)體利率的影響，中國(guó)早已不是什么封閉的經(jīng)濟(jì)體。金融危機(jī)之后，主要新興經(jīng)濟(jì)體的加息動(dòng)作早已開(kāi)始，老牌發(fā)達(dá)國(guó)家的加息也只是時(shí)間問(wèn)題。外圍的加息動(dòng)作，必將增加國(guó)內(nèi)利率上浮的壓力。

作為長(zhǎng)期成本上升與通脹所派生出來(lái)的一個(gè)趨勢(shì)，利率的上升趨勢(shì)也將是持續(xù)的。如果通脹局面失控，利率突然的、猛烈的上升也是意料中事。在另外一個(gè)維度上，低利率作為低效率壟斷金融機(jī)構(gòu)以及壟斷企業(yè)等強(qiáng)勢(shì)集團(tuán)剝奪普通家庭的一個(gè)重要手段，其恢復(fù)到正常水平，也是社會(huì)自我保護(hù)運(yùn)動(dòng)的一部分。在這個(gè)意義上，利率的上升趨勢(shì)就有了更為深刻的歷史動(dòng)力。廉價(jià)資金的時(shí)代正在落幕。在未來(lái)，如果利率上升可能不是幾個(gè)季度，而是幾年，不是小幅上升，而是可能伴隨著猛烈的短期上升，那么作為一根導(dǎo)火線(xiàn)，它就隨時(shí)可能引燃熊熊大火。

到此為止，我們梳理了中國(guó)經(jīng)濟(jì)在未來(lái)的4個(gè)基本趨勢(shì)：增速降低、成本上升、通脹加速以及利率攀升。應(yīng)該予以強(qiáng)調(diào)的是，這4個(gè)趨勢(shì)在相當(dāng)程度上都逸出了政府的控制能力?；蛘哒f(shuō)，它不是政府能力所能夠輕易操縱的，更不是經(jīng)濟(jì)學(xué)家、技術(shù)官僚們所津津樂(lè)道的所謂宏觀(guān)調(diào)控所能夠解決的。如此，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在未來(lái)危機(jī)圖像就變得呼之欲出了。