在坐擁3萬億美元外匯儲備，被發(fā)達國家窮追猛打要求人民幣升值的時候，談資本外逃及人民幣貶值，可能會被視為瘋狂的念頭。不過，這卻是許多精明人悄悄在做的。在2009年，當發(fā)達國家經(jīng)濟處于水深火熱之中時，中國的移民傾向卻詭異地創(chuàng)出了新高。據(jù)《南方周末》報道，在2009年，到美國投資移民的EB-5類簽證的中國申報人數(shù)已經(jīng)翻了一番。該文引用的另外一個數(shù)據(jù)則顯示：“2008年10月~2009年9月的上一聯(lián)邦財政年度獲批的EB5類簽證移民總數(shù)，已從2008財年的1 443人升至4 218人，其中七成左右主要來自中國?！倍鶕?jù)招商銀行與貝恩顧問公司最新發(fā)布的報告稱：“中國個人境外資產(chǎn)增加迅速，2008年至2010年年均復合增長率接近100%。與此同時，近年來，中國向境外投資移民人數(shù)出現(xiàn)快速增長。以美國為例，中國累計投資移民的人數(shù)最近5年的復合增長率達73%?！庇纱丝梢姡谥袊?，移民及資本外流的增長趨勢可謂極其迅猛。可以印證這一趨勢的日常經(jīng)驗是，移民公司的廣告越來越多，移民生意越來越紅火。顯然，中國的移民潮正在不斷壯大之中。

如果我們以媒體報道的“2009年中國移民加拿大人數(shù)2.5萬人，移民美國6.5萬人”作為粗略的估算基礎，以每個移民帶走100萬人民幣計，中國每年通過移民所導致的資本流出應有數(shù)千億人民幣。這暗示，在熱錢不斷涌進的同時，資本外逃的暗流也在蓬勃涌動。這似乎是中國人最津津樂道的圍城現(xiàn)象 外面的錢想進來，里面的錢想出去。區(qū)別只在于，涌入的熱錢只是在中國做短暫停留，而移民們帶走的資本卻是永久性的。

在中國模式被叫得震天響，中國經(jīng)濟如日中天的時候，不斷壯大的移民潮的確讓人匪夷所思。如果這些移民者都是一些笨蛋那也就算了，但他們偏偏卻是那些多少有一技之長，或者具有大量財富的聰明人。聰明人的行為背后總是隱藏著一些不為人知的超前預判和理性計算。拋開那些所謂法制健全、社會穩(wěn)定之類的因素，但就經(jīng)濟計算而言，移民似乎也逐漸具備越來越堅實的依據(jù)。事實上，在中國，生活成本的急劇上升已經(jīng)達到相當驚人的程度。從住房、汽車、奢侈品等中國中產(chǎn)階級最為熱衷的商品來看，中國的絕對價格都已經(jīng)大幅超越美國。一件中國制造的“意大利皮衣”在美國布法羅打折后的價格為70美元，而在中國卻賣到1 500元人民幣，按現(xiàn)行匯率計算，大約合230美元，是美國價格的3倍有余。而如果中國的通脹按照現(xiàn)在的趨勢騰升，不出幾年，中國普通消費品的絕對價格恐怕也會全面超越美國。

這意味著，以購買力平價計算，人民幣的升值空間實際上可能已經(jīng)相當有限。作為佐證，世界銀行用以衡量平價的所謂國際元，近年來兌人民幣的比值處于不斷上升之中，其比值從2006年的2.0872元人民幣到2007年3.6471元人民幣，再到2008年為3.8044元人民幣。經(jīng)過2010年到現(xiàn)在的不斷通脹之后，這個比值相信已經(jīng)進一步上升。在一片升值喧囂的掩蓋之下，人民幣購買力平價卻在靜悄悄不斷貶值之中。這也是為什么一年期美元兌人民幣NDF報價始終只有小幅升值的一個重要原因所在。

移民，就其經(jīng)濟本質而言，是一種套利行為，即在比較國別之間生活、商務成本以及環(huán)境、法治、社會安定及和諧程度之后，獲取收益的行為。所以，我更愿意將移民稱之為移民套利。將移民套利作為資本進出的一個先行指標，在今天的中國可能頗為合適。在這個意義上，移民潮的突起，可能預示著中國已經(jīng)處于由資本流入到資本流出的一個關鍵的轉折點上。