美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目逆差基本上可以視為美元外流，其通過(guò)經(jīng)常項(xiàng)目逆差對(duì)外提供美元，最終引起全球流動(dòng)性擴(kuò)張。經(jīng)常項(xiàng)目下1美元國(guó)際貨幣的流出往往帶給世界的流動(dòng)性擴(kuò)張是2美元以上的基礎(chǔ)貨幣增加。除去正常的各國(guó)不等的銀行乘數(shù)造成的貨幣現(xiàn)金增加之外，由于新增美元大多流入貨幣與資本市場(chǎng)、石油等大宗商品期貨市場(chǎng)，因此每1美元的現(xiàn)金增加導(dǎo)致的流動(dòng)性擴(kuò)張大約可以有3~5倍。在杠桿交易中，放大倍數(shù)則更大得驚人。在這種情況下，國(guó)際金融機(jī)構(gòu)持有大量美元資金，各國(guó)外匯儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)也管理著大量的美元資產(chǎn)。這些資金必然要在全球?qū)ふ彝稒C(jī)或投資機(jī)會(huì)，在各國(guó)間大規(guī)模流動(dòng)，從而造成了全球金融體系的動(dòng)蕩。

隨著美元信用的不斷膨脹，美元持續(xù)貶值，這樣既刺激美國(guó)出口，又可以減輕美國(guó)的債務(wù)負(fù)擔(dān)，而其他國(guó)家對(duì)美國(guó)的債權(quán)卻相應(yīng)縮水。1985年9月22日，美、英、法、聯(lián)邦德國(guó)和日本在紐約廣場(chǎng)旅館簽署協(xié)議，強(qiáng)令美元相對(duì)于日元和馬克貶值，以求平衡美國(guó)的貿(mào)易赤字，增加美國(guó)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。從協(xié)議簽訂到1987年初的短短一年半內(nèi)，美元相對(duì)日元貶值51%并仍保持下滑趨勢(shì)。隨著美元價(jià)值相對(duì)于歐元、英鎊和日元的下降，歐洲和亞洲國(guó)家的中央銀行所持有的美元遭受了巨大的損失。美國(guó)財(cái)政部的美元債券相對(duì)于這些國(guó)家的貨幣以百分之幾十的下降速度大幅貶值，而這些國(guó)家持有的美元債券卻只有4%~5%的利息回報(bào)。

因此，美國(guó)可以通過(guò)單方面擴(kuò)張美元信用或者說(shuō)放水的方式，改變自己的國(guó)際收支狀況。這樣，美元特殊的地位不僅體現(xiàn)了美國(guó)獨(dú)一無(wú)二的霸權(quán)，而且美元本身也是美國(guó)霸權(quán)的重要支撐。美元的通貨膨脹和貶值問(wèn)題就可能外溢到世界各個(gè)國(guó)家和地區(qū)。美國(guó)政府可以通過(guò)發(fā)行并輸出美元來(lái)征收國(guó)際鑄幣稅，無(wú)償占有境外美元持有者的資源。為了平衡美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目的逆差，美國(guó)利用了美元的世界貨幣地位和美國(guó)的世界信用，通過(guò)發(fā)行國(guó)債和國(guó)庫(kù)券的形式，鼓勵(lì)外國(guó)資本來(lái)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)的國(guó)家資產(chǎn)，并提高回報(bào)利率，力求吸引其他國(guó)家貿(mào)易中盈余的美元再次投入到美國(guó)的國(guó)家債券中，以此利用外國(guó)美元資本回流到美國(guó)資本市場(chǎng)來(lái)平衡美國(guó)的貿(mào)易逆差和國(guó)際收支不平衡。要達(dá)到這個(gè)目的，美聯(lián)儲(chǔ)就必須在低利率與高利率之間不斷搖擺，以保持美元的強(qiáng)勢(shì)地位，讓外國(guó)投資者感到投資于美國(guó)資本市場(chǎng)有利可圖，從而使得國(guó)際收支盈余國(guó)家的美元儲(chǔ)備源源不斷地流進(jìn)美國(guó)。因此，美國(guó)只需要維持較少的外匯儲(chǔ)備，就能保證自己在經(jīng)濟(jì)政策上超然獨(dú)立。