（一）"9·11"讓歐元喘了一口氣

歐元一直等到美國網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟泡沫破滅與"9·11"事件之后才得以絕處逢生。2000年4月，美國網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟泡沫開始破裂，接踵而至的是第二年的"9·11"恐怖襲擊事件，嚴重打擊了投資者信心。而安然等美國大公司財務(wù)造假丑聞更讓全球投資人對美國投資環(huán)境的安全性心存疑慮。"9·11"事件發(fā)生后不久，約有三四千億美元撤離美國，有近400億美元流向法國和德國。美國經(jīng)濟由此步入衰退，失業(yè)率更是居高不下。與此同時，歐洲經(jīng)濟卻表現(xiàn)相對良好，股市相對健康，利率也高于美國。

2001年10月，美國打著民主與人權(quán)的幌子侵入阿富汗。實際上，美國的目的在于通過戰(zhàn)爭重塑全球資本對美國投資環(huán)境的信心。因為美國需要大量的海外資本的回流來支撐整個國家的債務(wù)經(jīng)濟。結(jié)果，當(dāng)阿富汗戰(zhàn)爭打響之后，道瓊斯指數(shù)就在短期下探后很快回升。隨著戰(zhàn)況進展順利，撤離美國的資金又陸續(xù)回到美國。

但美國好景不長，隨著歐元替代歐元區(qū)諸國本國貨幣進程的展開，歐洲諸國都采用歐元替代美元作為結(jié)算貨幣，歐洲經(jīng)濟也逐漸復(fù)蘇。2002年下半年開始，國際資本流出美國的趨勢愈加明顯，每月凈流入歐洲的國際資本都在150億歐元以上，并大量購買歐洲債券。到2002年底，外國對美國資產(chǎn)的凈購買額從上年的7528億美元下降到6303億美元，為1998年以來的最低水平，其中，私人資本對美國的凈流入額從7476億美元下降到5337億美元，減少了28.6%。

歐元對美元開始堅挺起來，從2000年10月27日歐元兌美元的1∶0.823一路漲升至2003年3月12日的1∶1.108，美元貶值了35%。美元霸權(quán)地位岌岌可危，歐元大有取而代之的強勁勢頭。美國債務(wù)經(jīng)濟掩蓋著巨大的資產(chǎn)泡沫，一旦歐元地位穩(wěn)固，國際資本就會撤離美國流向歐洲。美國資產(chǎn)泡沫會崩潰，金融危機必將隨之爆發(fā)，美國經(jīng)濟將陷入大蕭條。美元霸權(quán)也將被歐元所取代，美國霸權(quán)的基礎(chǔ)將嚴重動搖。

小布什政府希冀通過大規(guī)模削減稅收和大量擴充軍費支出來刺激經(jīng)濟增長，結(jié)果美國財政狀況卻日益惡化，美元貶值的壓力不斷加大，歐元卻升值至自誕生以來的最高水平。歐元的升值進一步帶動了資金從美國流出，從而形成惡性循環(huán)。如果任由這種趨勢發(fā)展，美國經(jīng)濟將陷入前所未有的困境。