那么中國固定資產(chǎn)投資的比例之高是否合理呢？關(guān)于這一問題，學(xué)術(shù)界尚有爭論。白重恩、謝長泰、錢穎一（2007）指出中國的固定資產(chǎn)投資的回報(bào)率是比較高的，他們的計(jì)算表明中國從1998年以來的資本回報(bào)率是20% 。與此相同的觀點(diǎn)是盧峰（2007），他的研究表明，中國企業(yè)的利潤率是較高的 。因此，他們的研究往往被用來支持一個推論，即，中國固定資產(chǎn)投資占GDP比重高是合理的。

在學(xué)術(shù)界之外，包括經(jīng)濟(jì)政策界，大多數(shù)的觀點(diǎn)認(rèn)為：中國經(jīng)濟(jì)如此之高的固定資產(chǎn)投資率是低效率的、不合理的、難以持續(xù)的。那么如何評判這兩類矛盾的觀點(diǎn)呢？我們的觀點(diǎn)是固定資產(chǎn)投資占GDP的比重是高還是低最終的判定標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是社會福利而不是投資回報(bào)率或利潤率，而社會福利不僅要考慮當(dāng)代人的社會福利，還更應(yīng)該考慮到跨期的以及跨代之間的社會福利的總和。

李稻葵、徐欣、江紅平（2009）的最新研究試圖從長期跨代社會福利的角度來探討最優(yōu)的投資比例，他們從最優(yōu)增長的理論角度來測算中國經(jīng)濟(jì)的最優(yōu)的投資比例，他們的研究表明：中國經(jīng)濟(jì)的投資比例明顯偏高，比較合理的投資比例不超過40%（參見圖7）。其基本的經(jīng)濟(jì)學(xué)道理很簡單，他們認(rèn)為最優(yōu)的投資比例應(yīng)該平衡今天和明天的效用，也包括當(dāng)代人和下一代人和未來若干代人的效用。從福利經(jīng)濟(jì)學(xué)角度考慮，中國經(jīng)濟(jì)未來的發(fā)展水平應(yīng)該是比現(xiàn)在比今天高很多，因此在這種情況下，如果像中國經(jīng)濟(jì)這樣今天堅(jiān)持如此之高的投資比例，就相當(dāng)于讓這代人為下一代人做出了過高的犧牲，這明顯是不合理的。