GDP增速，房地產(chǎn)，貨幣信貸：中國經(jīng)濟需要三個“軟著陸”

過去十年的發(fā)展模式形成了GDP增速過快、房地產(chǎn)價格過高，貨幣信貸存量過大三過熱。今天，中國經(jīng)濟面臨的迫切任務(wù)是逐步降低GDP增速，調(diào)整房地產(chǎn)價格，適當放緩貨幣信貸增長。也就是說，要實現(xiàn)三個“軟著陸”。時至2011年底，第一個“軟著陸”已經(jīng)基本實現(xiàn)。后兩個“軟著陸”的條件日益成熟，有望實現(xiàn)。這是下一步體制改革的前提。

由于中國過去十年的做法不可持續(xù)，中國短期面臨經(jīng)濟增長、房地產(chǎn)以及貨幣存量三方面的軟著陸挑戰(zhàn)。不過值得慶幸的是，中國經(jīng)濟的較快增長以及大量外儲為這些問題的解決提供了堅實基礎(chǔ)。

首先，靠投資、資源消耗拉動的經(jīng)濟高速增長的情況必須要改變，經(jīng)濟增速需要降下來，實現(xiàn)軟著陸，從目前的情況來看，這件事情已經(jīng)基本實現(xiàn)了。

從GDP增速來看，2009年為9.1%，2010年是10.4%，清華大學中國與世界經(jīng)濟研究宏觀經(jīng)濟模型預(yù)測，2011年GDP的同比增速會回落至9.2%，2012年則會進一步下降至8.5%。

同時，物價水平也有可能逐步實現(xiàn)軟著陸。從模型預(yù)測的結(jié)果來看，2011年全年的CPI同比增速為5.5%，2012年全年CPI增速將大幅回落至2.9%。 當然該模型預(yù)測的前提是2012年沒有大規(guī)模資源價格調(diào)整的政策出臺，也沒有類似伊朗核危機等影響國際能源與原材料價格的事件發(fā)生。

此外，也可以看到，外貿(mào)過分依靠出口、貿(mào)易順差高居不下的格局也正在實現(xiàn)軟著陸。貿(mào)易順差占GDP的比重最高時接近8%，而根據(jù)模型預(yù)測，該比重可能會在今年回落至1.6%。

中國短期內(nèi)需要解決的第二個軟著陸是房地產(chǎn)實現(xiàn)軟著陸。而這一部分的軟著陸國家也正通過限購令以及保障房建設(shè)等措施逐步實現(xiàn)。

但必須強調(diào)的是，房地產(chǎn)的軟著陸僅僅是解決房地產(chǎn)問題的第一步，根本上是要建立新的房地產(chǎn)的發(fā)展體制。

廣義貨幣存量的軟著陸則是當前中國經(jīng)濟短期內(nèi)亟需解決的第三個問題。

按當前的匯率計算，目前中國的廣義貨幣存量已超過12萬億美元，廣義貨幣存量占GDP的比重更是達到了180%，均是世界上最高的國家。

對于廣義貨幣存量和房價居高不下的問題，政府總會有辦法讓其降下來，但問題的關(guān)鍵在于如何使其“軟著陸”，避免“硬著陸”。美國、日本等國給中國政策走向提供了前車之鑒，資產(chǎn)價格和貨幣存量的硬著陸都是非常不利的。

以美國為例，美國的全國房價指數(shù)自金融危機爆發(fā)到現(xiàn)在大概下降了20%，這種情況在美國全國范圍看是前所未有的，而就像大家看到的，這帶來的是美國經(jīng)濟的實質(zhì)性困難。 特別要指出的是美國制造業(yè)就業(yè)不到整體就業(yè)9%，其失業(yè)率低于經(jīng)濟平均水平，問題主要還是房地產(chǎn)以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)帶來的。

而中國的房地產(chǎn)問題完全有條件采取和美國、英國、西班牙、愛爾蘭等完全不同的方式解決?；纠碛墒?，中國經(jīng)濟是增長型經(jīng)濟而非衰退型經(jīng)濟，中國GDP在過去的十幾年來一直保持了10%以上的增速，為房地產(chǎn)的軟著陸提供了堅實的基礎(chǔ)。更重要的是，近年來，城鎮(zhèn)居民平均工資增幅與GDP增幅基本同步。中國制造業(yè)藍領(lǐng)職工的名義工資增長速度甚至超過了名義GDP增長，在過去三、四年，他們的工資率已達到20%以上的上漲。有了這兩個有利條件，中國應(yīng)該能夠避免像美國式的房地產(chǎn)硬著陸。

另一方面，中國目前外儲已超過3.2萬億美元，這實際上為化解居高不下的貨幣存量創(chuàng)造了基礎(chǔ)。

中國經(jīng)濟完全可以逐步放開居民和企業(yè)出國投融資渠道，讓中國老百姓或企業(yè)把人民幣換成美元帶走，一方面減少了國內(nèi)流動性，同時也能夠解決外儲過高的問題。

在經(jīng)過2～3年的努力后，中國經(jīng)濟應(yīng)該有可能會實現(xiàn)上述三個軟著陸。

中國長期問題的關(guān)鍵則是中國到底要一個什么樣的市場經(jīng)濟，要一個什么樣的社會，這是長期、深層次的問題。到底是以美國為藍圖，還是借鑒新加坡、德國等國的市場經(jīng)濟，而中國短期要實現(xiàn)的三個軟著陸對于這個長期問題的解決是十分必要的。

當前中國經(jīng)濟正在進行的結(jié)構(gòu)性調(diào)整仍是一種淺層次的調(diào)整，而深層次的調(diào)整需要通過改革才能實現(xiàn)。在三個軟著陸基本實現(xiàn)后，中國將更有條件、更能心平氣和的去深入探討解決這個問題。