為什么明朝政府能夠懸崖勒馬呢？

第一，政治上，因為明朝皇權受到了一定的限制。史學家許海山先生指出，明朝中后期儒家的理學思想高度發(fā)展，制定出頗為嚴格的“為君之道”，就像君主立憲一樣。明朝的儒士大臣敢于對皇帝的錯誤以死直諫，甚至以此為榮?；实蹧]有權力隨意貶謫或擢升大臣，大臣只要不犯法，觸犯皇帝只是受到打屁股的處罰。但即使被打得皮開肉綻，許多大臣仍然還要寫奏章罵皇帝，極具.“儒士道精神”。（許海山主編..中國歷史，北京：線裝書局，2006.）這樣，明朝的皇帝就不可能像宋朝和元朝皇帝一樣為了自己享受榮華富貴的奢侈生活而濫發(fā)紙幣。

第二，經濟上，因為白銀較好地適應了明朝資本主義早期階段的貨幣需要，從而為明朝政府放棄紙幣創(chuàng)造了客觀條件。有學者認為明朝初年政府嚴禁白銀，但是市場上仍然在流通白銀，這是因為主導市場的民間商人手中掌握大量白銀。白銀能夠成為主幣，跟民間商人的推波助瀾關系最大。這種觀點其實只看到表面現(xiàn)象，沒有發(fā)現(xiàn)本質之所在。實際上，這個問題的關鍵在于，民間商人為什么要冒著違反政府禁令的風險，選擇白銀作為貨幣？即便因為紙幣不保值而不愿使用，銅錢也是一種價值穩(wěn)定的貨幣選擇，選擇銅錢畢竟沒有違反政府禁令的巨大風險?。?/p>

為什么民間商人非要選擇白銀呢？一言以蔽之，白銀的價值穩(wěn)定程度、鑄幣重量、數(shù)量增長速度等綜合性能更適應明朝資本主義早期階段的商品交換規(guī)模增長速度，選擇白銀是符合當時社會經濟條件的客觀要求，絕非民間商人個人喜好使然。

第一，白銀作為貨幣本身具有相當程度的優(yōu)勢。白銀比黃金多，價值低一些，使用白銀較黃金更不容易出現(xiàn)貨幣短缺通貨緊縮。白銀價值比紙幣價值穩(wěn)定得多，使用白銀比紙幣能夠減少商業(yè)風險，保值優(yōu)勢抵消了紙幣的輕便優(yōu)勢。白銀又比銅錢少，價值高一些，使用白銀比銅錢能夠減少相當大的重量，輕便優(yōu)勢抵消了銅錢的數(shù)量優(yōu)勢。在明朝初年，政府為了強行推行紙幣，一度停止了銅錢鑄造，這就使銅錢的數(shù)量優(yōu)勢蕩然無存，從而促進了白銀的興起。

第二，當時商品交換數(shù)量雖然增加比較快，但是遠沒有達到工業(yè)革命之后那種飛躍的程度，與白銀數(shù)量增長速度比較合拍。例如，1785年，在工業(yè)革命之中，埃德蒙·卡特賴特發(fā)明的機器織布機一舉就把織布速度提高了40倍。（許海山主編..歐洲歷史，［M］..北京：線裝書局，2006.）在那種發(fā)展速度之下，就只有使用紙幣了，后面我們還要具體討論紙幣為什么最終能夠取代金屬貨幣。

第三，明朝政府能夠懸崖勒馬的原因還有明朝所處的全球化國際格局。在明朝所處的時代中，既有鄭和下西洋由東向西的開辟，又有西方列強由西向東的突進，這種雙向的交流第一次把全球帶入了同一個經濟體系，雖然其中有非正義的征服戰(zhàn)爭，但畢竟市場化的國際貿易第一次聯(lián)通了全球各地。正是這種全球化的新格局，使得明朝擁有實現(xiàn)務實貨幣政策的客觀條件。