19世紀(jì)，被南方邦聯(lián)債券搞得傾家蕩產(chǎn)的人不在少數(shù)。但是在美洲，讓這些債券投資者大失所望的遠(yuǎn)不只南方邦聯(lián)，因為這只代表了最北邊的欠債情況。在里奧格蘭德河南部地區(qū)，拖欠債款和貨幣貶值的現(xiàn)象相當(dāng)普遍。發(fā)生在19世紀(jì)拉丁美洲的種種跡象從很多方面來說，都暴露了20世紀(jì)中期即將到來的最普遍的問題。一部分原因是由于那些最有可能投資債券并能從即息償付中獲利的社會階層，在當(dāng)時最禁不住打擊。另一部分原因在于，當(dāng)時的拉丁美洲共和黨人較早地發(fā)現(xiàn)，如果債券持有者大部分是外來者，那么拖欠造成的傷害就不會那么嚴(yán)重。所以，拉丁美洲早早地發(fā)生了債務(wù)危機(jī)也就并不意外了。1826年9月，當(dāng)秘魯、哥倫比亞、智利、墨西哥、危地馬拉和阿根廷這些國家同時拖欠早些年在倫敦發(fā)行的債券時，第一次大規(guī)模的拉美債務(wù)危機(jī)爆發(fā)了。

在諸多方面，債券市場還是很有威力的。到19世紀(jì)晚些時候，拖欠債款的國家面臨著許多風(fēng)險，如經(jīng)濟(jì)制裁、財政制約，甚至是軍事干預(yù) （至少來自五個方面）。格萊斯頓在1882年威脅埃及，如果埃及政府不能對歐洲（包括他自己）持債人兌現(xiàn)還款承諾，英國將對其發(fā)動進(jìn)攻。從投資者的考慮角度來說，大英帝國對于“新興市場”的大力支持無疑是一種很好的政治保護(hù)，排除了許多風(fēng)險。在大英帝國之外，也有國家因拖欠債款而受到軍事威脅。比如在1902年，由英國、德國和意大利臨時組建的海軍艦隊對委內(nèi)瑞拉的港口進(jìn)行了封鎖。而在中美和加勒比海地區(qū)，美國對其債權(quán)人的利益提供了強(qiáng)有力（和有效）的保護(hù)。