在任何經(jīng)濟(jì)體中，產(chǎn)出增長(zhǎng)是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值三個(gè)基本要素的變動(dòng)總量，這三個(gè)要素是：消費(fèi)（包括個(gè)人消費(fèi)和政府消費(fèi)）、投資、產(chǎn)品和服務(wù)凈出口。分析三要素的相對(duì)價(jià)值對(duì)我們理解經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的來(lái)源是有幫助的。

擴(kuò)大投資是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力，并且越來(lái)越重要。如圖2–1所示，經(jīng)濟(jì)改革的前10年投資占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的年均比重為36%，高于一般發(fā)展中國(guó)家，但與中國(guó)的東亞鄰國(guó)最高峰時(shí)期的比重相當(dāng)。20世紀(jì)90年代中國(guó)的年均投資比重比80年代有一定提高，但大體上仍然與新興工業(yè)化經(jīng)濟(jì)體的歷史高峰相同?？墒菑?003年以來(lái)，投資占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重持續(xù)超過(guò)40%，這個(gè)水平甚至高于東亞鄰國(guó)投資比重最高的時(shí)期。投資增長(zhǎng)的推動(dòng)力來(lái)自國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄率的上升，2006~2010年國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重超過(guò)50%，這是一個(gè)前所未有的高度。2003~2010年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)量年均54%來(lái)自投資的推動(dòng)，按照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，這個(gè)比重高得出乎意料。

整個(gè)改革時(shí)期家庭消費(fèi)和政府消費(fèi)的增長(zhǎng)率絕對(duì)值都很大。但在多數(shù)年份里，家庭消費(fèi)增長(zhǎng)率落后于經(jīng)濟(jì)的潛在增長(zhǎng)率，大約自2002年起這種落后尤其值得關(guān)注。如圖2–2所示，20世紀(jì)80年代家庭消費(fèi)在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值中所占比重平均略高于50%，到90年代這一比重跌至平均46%。接著從2003年開(kāi)始，家庭消費(fèi)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重大幅減少，2008和2009年都只有35%。初步數(shù)據(jù)顯示，2010年這個(gè)百分比進(jìn)一步下降至34%。

如圖2–3所示，政府消費(fèi)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重似乎不存在強(qiáng)勁的長(zhǎng)期趨勢(shì)，整個(gè)改革時(shí)期這個(gè)比重平均約為14%。不過(guò)近年來(lái)政府消費(fèi)有所下降，占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重從2001年16%的高峰值下降至2009年不到13%。初步數(shù)據(jù)顯示2010年該比值上升了幾個(gè)千分點(diǎn)。

這些家庭消費(fèi)和政府消費(fèi)趨勢(shì)的結(jié)果是，總消費(fèi)作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)源頭之一所具有的相對(duì)價(jià)值在過(guò)去20年明顯下降，尤其是在與投資比較時(shí)。在20世紀(jì)80年代前半期，消費(fèi)增長(zhǎng)占中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的近4/5，但從2003~2010年這個(gè)比重平均只有2/5。

2005年開(kāi)始直到2008年年底，產(chǎn)品和服務(wù)凈出口增長(zhǎng)在近10年間首次成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。如圖2–4所示，與2004年400億美元（占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的2.5%）相比，2005年產(chǎn)品和服務(wù)凈出口增長(zhǎng)了1倍多，超過(guò)1 000億美元，占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的5.5%。隨后兩年凈出口再次翻番，到2007年達(dá)到2 350億美元，占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的8.8%。因此，凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)顯著增加，2001~2004年4年間占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值平均比重不到5%（為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率貢獻(xiàn)0.35個(gè)百分點(diǎn)），2005~2008年提高到平均近20%（為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)貢獻(xiàn)1.98個(gè)百分點(diǎn)）。

這些衡量指標(biāo)表明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)大約從2003年開(kāi)始嚴(yán)重失衡。投資占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重和對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)自2003年以來(lái)大幅提高。與此類似，中國(guó)2005~2008年外貿(mào)順差極大，這幾年凈出口對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)非常大。然而，2009年，造成60年來(lái)全球貿(mào)易最大降幅的全球經(jīng)濟(jì)衰退終結(jié)了凈出口對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的巨大貢獻(xiàn)。

但是，消費(fèi)支出分析法揭示的中國(guó)經(jīng)濟(jì)不平衡最明顯的跡象是個(gè)人消費(fèi)在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值中的極低比重。2008~2010年，34%~35%的比重?zé)o疑是世界主要經(jīng)濟(jì)體中最低的。就在全球金融危機(jī)爆發(fā)前，美國(guó)家庭消費(fèi)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的70%，它是另一個(gè)極端。發(fā)達(dá)國(guó)家和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體中，消費(fèi)比重更加典型的代表是英國(guó)的63%和印度的56%，兩個(gè)數(shù)字都出現(xiàn)于2007年。