競爭發(fā)生在事業(yè)單位之間。多元化公司并不參與競爭，參與競爭的是各事業(yè)單位。除非公司戰(zhàn)略將主要的注意力放在如何讓各個事業(yè)單位成功，否則無論戰(zhàn)略設計得多巧妙，都會注定失敗。成功的公司戰(zhàn)略必須能強化事業(yè)單位的競爭戰(zhàn)略，并以此為發(fā)展基礎。

多元化必然會增加事業(yè)單位的成本與限制。企業(yè)將總成本分攤給各單位，這項成本看似明顯，卻不如其他隱性成本與限制來得重要和分明。事業(yè)單位必須向最高管理層說明它的決定，又得花時間與企業(yè)集團其他系統的計劃配合，也會受到公司章程與人事政策的約束，甚至會放棄能直接激勵員工的配股政策。在多元化企業(yè)中，只能想辦法降低這些成本與限制，但無法完全排除。

股票投資人也會隨時自行分散資產。投資人借由選擇那些最能吻合其偏好和風險的股票，而將其股票投資組合予以多元化。投資人采取多元化投資的成本，要比企業(yè)多元化的成本低，原因是他們以市價買股票，不像企業(yè)可能會以溢價購買。這些前提意味著，除非公司戰(zhàn)略有益于事業(yè)單位，能為它們提供有形的利益，有益于投資者（股東），能為股東提供獨一無二的多元化投資方式，否則公司戰(zhàn)略不會取得成功。

通過基本測驗

要了解公司戰(zhàn)略如何形成，必須更嚴謹地界定哪些多元化條件能真正創(chuàng)造投資人的價值。這些條件可以概括為以下3項測驗：

1. 吸引力測驗為多元化所選擇進入的產業(yè)，必須具有結構上的吸引力，或能產生吸引力。

2. 進入成本測驗進入市場的成本不能侵蝕掉未來的利潤。

3. 相得益彰（better-off）測驗新的事業(yè)單位將因與企業(yè)相聯結而獲得競爭優(yōu)勢，反之亦然。

當然，大多數公司都會確保它們提出的戰(zhàn)略通過以上數種測驗。我們的研究明確顯示，當企業(yè)忽略其中一到兩項測驗時，戰(zhàn)略通常會帶來災難性后果。