美妙之處在于所有人都可以參與其中，分一杯羹。房產(chǎn)價值越升越高，放貸機構(gòu)為了爭奪借貸人資源使出渾身解數(shù)。放貸標準徹底被拋諸腦后，越來越多的新奇貸款種類紛紛面世，以越來越大的貸款數(shù)額取悅越來越多的借貸人。各家銀行當然不再融資貸款，只是簡單地發(fā)明貸款品種，轉(zhuǎn)手賣給其他機構(gòu)。鑒于銀行并不持有貸款，因此對貸款產(chǎn)生數(shù)量也就沒有節(jié)制。同時，產(chǎn)生貸款的動因并非出于確保還貸，而是竭盡所能放貸。

美聯(lián)儲在2004年開始上調(diào)利率，但雪球已經(jīng)開始滾下山坡，而且越滾越快、越滾越大。房產(chǎn)市場潛在的毀滅力量，以光速滾滾而來。2005年年末，一切開始減速。借貸人資源增速放緩，建筑業(yè)加大了力度，存量房快速上線，價格越飆越高。2007年，對次級抵押貸款和借貸人還款能力已經(jīng)出現(xiàn)大量質(zhì)疑。

2008年，曼妙樂聲戛然而止，大型金融公司開始瑟瑟發(fā)抖：貝爾斯登首當其沖，接下來是房利美和房地美、雷曼兄弟等，不一而足。2008年5月，美國政府開始介入，實施了1 680億美元的救市計劃，并在同年夏天接管了房利美和房地美。信貸危機最嚴重的時候，政府實行了不良資產(chǎn)處置計劃，簡稱TARP。白宮易手，國會通過了8 000億美元的救市計劃。2009年3月，美國成為通用汽車和美國國際集團的最大股東。

至此，假設(shè)信貸的產(chǎn)生、獲取與濫用是當前危機的根本原因，如果假設(shè)成立，那么對信貸市場簡單的修正即可將美國帶回可持續(xù)發(fā)展經(jīng)濟的正確之路。而這正是美國至今一直采取的政策：通過零利率調(diào)節(jié)，使美元更易獲得，使銀行享有巨額儲備（目前數(shù)額為1.5萬億美元），試圖促使放貸機構(gòu)加強放貸。但卻是死路一條。消費者轉(zhuǎn)身離去，拒絕繼續(xù)借貸用以購買。具有信貸資質(zhì)的群體選擇了更為節(jié)儉的生活，不再受到豪宅、豪車或購買的誘惑。事出何因？按照傳統(tǒng)經(jīng)濟學家的說法，消費者開始感到恐懼。對未來缺乏信任導(dǎo)致消費者謹慎消費，進一步導(dǎo)致經(jīng)濟周期放緩，形勢步履維艱。

消費者當然有理由感到恐懼：他們心里知道事情不大對頭。美國整體債務(wù)在過去10年內(nèi)翻了一番還多，達100余萬億美元?？倐鶆?wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重幾乎是1929年大蕭條開始前的5倍！

第三章將深入討論債務(wù)問題?？傊?，當前最大的問題不是美聯(lián)儲超過兩萬億美元的救市計劃，也不是已經(jīng)接近15萬億美元，而且樂觀估計（此種情況無望出現(xiàn)）在未來10年內(nèi)可能增至20~25萬億美元的聯(lián)邦債務(wù)。最大的問題是42萬億美元的私人債務(wù)（相較于2000年，已增加一倍有余），以及自2000年來增長了3倍多的無資金準備社會保障與醫(yī)療保險/醫(yī)療救助計劃帶來的雙重打擊。