我們在第一章著重揭示了1983~2007年上一次繁榮時，特別是2000~2008年，史上最大債務泡沫的來龍去脈。這些直接債務的最大部分來自私人領域，而非聯(lián)邦政府。美國政府的債務自2008年金融危機開始后才迅速膨脹，用以抵抗私人與金融領域的危機。更嚴重的債務來自無資金準備的社會保障與醫(yī)療保險/醫(yī)療救助債務。我們將在第四章重點論述此類無準備債務，以及15萬億美元且還在不斷增加的聯(lián)邦債務，這些聯(lián)邦債務與赤字完全難以負擔，還有市級政府也存在危機。雖然市級政府危機規(guī)模小得多，但危害卻更加直接。市級與州級政府工作人員比聯(lián)邦級人員更早感受到危機對就業(yè)（市、州級政府不得不解雇大量雇員）與員工福利（勢必出現(xiàn)減薪及提高福利計劃的員工供款配額）的影響。債務危機很可能最后才到達聯(lián)邦政府層面，預計在2013~2015年，但會對所有人產(chǎn)生更加深遠的影響。

截至2008年，私人債務已達42萬億美元之巨，其中22萬億美元產(chǎn)生自2000年之后。2000~2008年短短8年間產(chǎn)生的私人債務，比我們由建國之初到2000年的224年累積的兩倍還多！美國歷史上最寬松的住房與商業(yè)地產(chǎn)放貸標準，外加現(xiàn)代史上空前的債券化與衍生產(chǎn)品金融創(chuàng)新，縱容了大部分此類債務的滋長。

房地產(chǎn)與私人信貸泡沫目前已經(jīng)開始萎縮，因為美國聯(lián)邦政府使用了現(xiàn)代經(jīng)濟學已知的所有工具，阻止2008年后期開始的自然減債與衰退進程。我們一直都在強調，政府無力與最大的人口下降趨勢及現(xiàn)代史上最大的信貸泡沫抗衡?，F(xiàn)在我們?nèi)匀粓猿诌@一觀點，預計嚴重后果將在2011年后期到2015年年初出現(xiàn)。當然，這一時間比我們最初預測的2010年后期到2012年之間要晚一些。美國政府和美聯(lián)儲的救市力度之大讓我們震驚，而全球市場對此救市措施的寬容與接納更讓我們意想不到。全球市場對2010年4月開始的南歐救市計劃反應與此大相徑庭。

從某種意義上看，當前的經(jīng)濟困難在嬰兒潮一代出生之時就已經(jīng)成形。這一美國歷史上最龐大的人口群，完全按照典型的消費者經(jīng)濟生活路徑前進—成家立業(yè)、養(yǎng)兒育女、準備退休、最后退休。由于這一系列人之常情的事件，其主體是異常龐大的世代群體，于是導致美國經(jīng)濟在該世代出生約46年之后產(chǎn)生了巨大的支出泡沫，時間不偏不倚。同時，在嬰兒潮一代處于青年期時，出現(xiàn)了超大規(guī)模的通貨膨脹與新技術創(chuàng)新浪潮；并如我們多年前預測的那樣，在咆哮的21世紀前10年進一步發(fā)展成為巨大的生產(chǎn)力浪潮以及信息技術新繁榮。這就像是上一次長期經(jīng)濟周期金秋季節(jié)—“咆哮的20年代”—汽車、電話、電氣繁榮的重演。

消費者需求在20世紀八九十年代以及21世紀前10年，將經(jīng)濟推向不可思議的高度，完全在意料之內(nèi)。即使沒有發(fā)生現(xiàn)在的債務危機，2003~2007年的支出高峰平臺也會在嬰兒潮一代出生46年后出現(xiàn)，那么經(jīng)濟也很快會自然放緩：在2008~2011年進一步縮減，并由于“嬰兒潮低谷”開始占據(jù)上風，而從2012年開始大幅放慢。那時，嬰兒潮一代會快速退出經(jīng)濟舞臺。他們的兒女基本全部離家獨立，因而原有的家庭支出需求開始下降，嬰兒潮一代開始為退休生活進行更多儲備。