監(jiān)管限制可以使面向零售客戶的投資公司更難追逐此類風(fēng)險。美國和其他國家的證券法都在這方面有嚴(yán)格的要求，這些法律都不允許公司通過故意隱瞞重大事實從而誤導(dǎo)投資者對其既往業(yè)績判斷的行為。但是這些律法必然是不完美的。2011年前，有誰能舉出基金公司故意隱瞞了“重大事實”，使得投資者無法預(yù)測穆巴拉克的倒臺？2007年開始的金融危機正是由于這些迷魂陣的存在才使得其危害程度愈演愈烈，而法律及監(jiān)管在預(yù)防這些事件這一點上并沒有取得任何成功。

投資經(jīng)理：“我們不是騙子”

有效市場理論從表面上看行之有效，原因在于人們用交易量很大的資產(chǎn)對其進行檢驗，而職業(yè)投資經(jīng)理已經(jīng)盡最大的努力為這些資產(chǎn)精準(zhǔn)地定價，因此這些資產(chǎn)也被視為在現(xiàn)價之下最誠信的投資。在此模式下，以投資為職業(yè)的人（包括行業(yè)自律組織，加上政府監(jiān)管機關(guān)）都應(yīng)該為我們這個金融市場中應(yīng)有的正直品格負(fù)責(zé)。我們相信投資級別的資產(chǎn)的定價一方面是因為它們經(jīng)過了市場的檢驗，另一方面是因為我們相信對其進行評估的分析師具有正直的品格。

索羅門兄弟公司的總裁亨利·考夫曼在2001年出版的《論金錢與市場》（On Money and Markets）中說過：“信任是人生中諸多關(guān)系的基石。金融機構(gòu)與市場也必須建立在信任的基礎(chǔ)上?！?/p>

安娜·伯納賽克在2010年出版的新書《一體化的經(jīng)濟學(xué)》（The Economics of Integrity）中也得出了同樣的結(jié)論，她指出人的本性“總是希望走捷徑，以此達到省錢或利用別人的信任的目的”。但是有道德準(zhǔn)則的生意人會抵抗這種本能的誘惑：“正直的人通過提高經(jīng)濟運轉(zhuǎn)的效率創(chuàng)造財富?！?/p>

最終要重申一下，把所有投資經(jīng)理看作一個整體確實無法獲得超越市場的表現(xiàn)，但是根據(jù)這個現(xiàn)象就把所有投資經(jīng)理都稱為“騙子”也是不妥當(dāng)?shù)?。他們?yōu)槊癖娞峁V泛的服務(wù)，包括代表客戶的利益誠實地關(guān)注投資組合的表現(xiàn)-他們中杰出的那一部分人確實也跑贏了市場。他們所形成的知識圈也給社會帶來了外圍的好處，因為他們引導(dǎo)了資源的流向，并且將信息融入市場定價的過程。在未來，監(jiān)管的改進和對普通投資者所提供的金融顧問服務(wù)的改善將幫助整個投資管理領(lǐng)域邁上新的臺階。