現(xiàn)在一個(gè)整齊一致的聲音正在呼喊：“不，你們就是日本！”不管克魯格曼怎么說，按照他2002年的定義來看，今天，包括美國(guó)、英國(guó)等在內(nèi)的歐美發(fā)達(dá)國(guó)家，事實(shí)上已經(jīng)陷入了日本式的“資產(chǎn)負(fù)債表衰退”中。

量化寬松下，美國(guó)的貨幣為何不增長(zhǎng)

2010年3月，廣東金融學(xué)院的陸磊教授提出了一個(gè)很有趣的問題：美國(guó)與中國(guó)采取了完全相同的貨幣政策——同樣的低利率與數(shù)量擴(kuò)張相結(jié)合的貨幣政策，但結(jié)果卻迥然不同：在中國(guó)，出現(xiàn)了貨幣乘數(shù)[1]大幅度提升，廣義貨幣[2]增長(zhǎng)率快速上升的局面；而美國(guó)則恰好相反，出現(xiàn)了貨幣乘數(shù)下降近一半，廣義貨幣幾乎不增長(zhǎng)的局面[3]。與陸磊教授之問相映照的是流行于微博上的一個(gè)“段子”?！岸巫印闭f，中國(guó)的貨幣總量在2008年前就已經(jīng)高達(dá)40多萬(wàn)億元，但離譜的是，到了2012年6月，更是于短時(shí)間內(nèi)突破了90萬(wàn)億元。而反觀美國(guó)，其貨幣發(fā)行總量則幾乎沒有什么增長(zhǎng)。

對(duì)于陸磊博士所提的這個(gè)問題，我在隨后與董登新教授的筆墨官司中，予以了解答。當(dāng)時(shí)，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新在價(jià)值中國(guó)網(wǎng)撰文指出，“中國(guó)的房?jī)r(jià)之所以被推高，其根本原因就在于銀行的貪婪和低利率政策”。他的這一觀點(diǎn)貌似正確，但事實(shí)卻是不得要領(lǐng)。

首先，我們得弄清楚的一點(diǎn)是：人性都是貪婪的，貪婪不是中國(guó)人的專利，其他國(guó)家的人也是如此。既然銀行這種行業(yè)和組織是人的集合，那么它就不會(huì)例于人的局限性之外。對(duì)銀行來說，基于自身利益的考慮而大量放貸以謀求自身利潤(rùn)最大化，應(yīng)該算是天經(jīng)地義、無可厚非的。