倫巴第街的教訓(xùn)

過于復(fù)雜的監(jiān)管的確是自己本意想要治愈的頑疾。正如曾經(jīng)的蘇維埃制度的締造者當(dāng)初并不是故意要把一個現(xiàn)代經(jīng)濟體引入各種難以為繼的復(fù)雜境地，英國知名經(jīng)濟學(xué)家和政治哲學(xué)家哈耶克和匈牙利著名的經(jīng)濟學(xué)家亞諾什·科爾內(nèi)在很久以前就已作過解釋，25在后危機時代的世界，監(jiān)管者若想建立一個不受危機困擾的全球金融體系，則勢必會遭到失敗，他們永遠(yuǎn)都無法管理如此復(fù)雜的系統(tǒng)，只能是從以往的危機中學(xué)習(xí)到重蹈覆轍的經(jīng)驗教訓(xùn)。

是否還有其他權(quán)宜之計？我對此堅信不疑。但我認(rèn)為我們需要回到達(dá)爾文的時代去尋求答案。白芝浩在1873年出版的《倫巴第街》一書中， 不厭其詳?shù)孛枋隽水?dāng)初倫敦城的發(fā)展變化。出于達(dá)爾文主義者的勇氣和魄力，白芝浩認(rèn)為英國金融體系繁冗復(fù)雜、脆弱不堪。他說：“隨著金融體系權(quán)力的不斷擴大，其脆弱性也不斷加劇，甚至可以用岌岌可危來形容……即使是在經(jīng)濟最為繁榮的時候，整個體系架構(gòu)也非常單薄脆弱。我們金融體系的特點就是人與人之間的空前信任，如果這種信任因隱患受損，一次小的意外就可以導(dǎo)致嚴(yán)重后果，若是出現(xiàn)大的事故，則幾乎可以使之毀于一旦?！?6

在此之前，沒有誰能像白芝浩這樣為銀行擠兌做出如此透徹的描述。對《倫巴第街》不熟悉的人士，也都認(rèn)識到英國北巖銀行和全美金融公司在2007年出現(xiàn)的銀行擠兌，2012年，則輪到西班牙班吉亞銀行讓儲戶喪失了信心?！秱惏偷诮帧返淖畲髢?yōu)勢之一，就是其對倫敦金融市場中所有主要機構(gòu)——蒸蒸日上的合資銀行、每況愈下的私人銀行、證券經(jīng)紀(jì)人、新興的儲蓄銀行等——進(jìn)行考察的方法，除此之外，他還充分分析了每種機構(gòu)的問題和不足。理論上，白芝浩希望能建立一種金融體系，其中的各個機構(gòu)都有應(yīng)急準(zhǔn)備金，以從容應(yīng)對不時之需。但是實踐中，對于倫敦市場來說，整座城市唯一的最終儲備即英格蘭銀行的“國家的大量閑置專屬現(xiàn)金”。27 換而言之，在我們當(dāng)下，中央銀行（及其背后操控的政府）構(gòu)筑起恐慌時期的最后防線。