（2）投資的理念。格雷厄姆認為“投資是一種通過認真分析研究、有望保本并能獲得滿意收益的行為。不滿足這些條件的行為就被稱為投機”。格雷厄姆引導市場逐漸理解到，投資股票不是擊鼓傳花的游戲，也不是投資者之間的零和博弈，“投資者不是從同伴手中賺錢，而是通過企業(yè)的經(jīng)營賺錢”。價值投資者在擁有足夠的安全邊際時買入，當然這可能并不是價格的底部。

（3）尋求確定性的投資。在美國大蕭條的背景下，很多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的價格處于明顯的低位，格雷厄姆也更多地采用定量分析的方法來分析有形資產(chǎn)的價值。巴菲特對定性分析和定量分析做過精彩的闡述：“那些能夠做出正確的定性分析的投資者有可能賺到真正的大錢，但是根據(jù)顯而易見的定量分析更有可能賺到有把握的錢?！焙髞韮r值投資者將格雷厄姆的分析框架逐步應用到無形資產(chǎn)等領域，尋找企業(yè)的護城河等。

（4）風險與收益的關系。格雷厄姆曾告誡投資者：“作為一個成功的投資者應遵循兩個投資原則：一是不要虧損，二是永遠不要忘記第一條原則?！?價值投資者尋求的是企業(yè)價值回歸的過程，因此從長期看，是一項低風險、高收益的投資。

進入20 世紀50 年代，馬柯維茨的資產(chǎn)組合理論開創(chuàng)了現(xiàn)代金融理論的先河，隨后現(xiàn)代金融理論迅速發(fā)展，MM 定理、資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）、套利定價理論（APT）、Black-Scholes 期權定價模型、有效市場假說等都對金融市場的變革產(chǎn)生著深遠的影響，尤其推動了衍生品市場的快速發(fā)展，現(xiàn)代金融理論中對收益與風險的衡量、均衡分析、資產(chǎn)配置、套利等的研究也閃爍著智慧的光輝。但這些理論上“優(yōu)美”的模型在實踐時往往暴露出程度不同的缺陷，受到較多批評的是“理性人”、“市場無摩擦”等假設并不符合現(xiàn)實的金融市場。以有效市場假說為例，其主要的推論是任何戰(zhàn)勝市場的企圖都是徒勞的。該假說認為巴菲特等投資者持續(xù)戰(zhàn)勝市場純粹是運氣使然，但如果我們進行分類研究，就會發(fā)現(xiàn)價值投資者這一群體持續(xù)戰(zhàn)勝市場的概率會明顯高一些。這并不是個體現(xiàn)象，而是群體現(xiàn)象，因此不是運氣原因使然，而是價值投資者這一群體確有符合市場實際運行規(guī)律之處。20 世紀80 年代以后，行為金融理論推動了現(xiàn)代金融理論的又一次突破，其放松了傳統(tǒng)理論中關于“理性人”的假設，強調(diào)參與人的認知缺陷，將人們的心理與行為引入模型分析，更好地貼近了市場現(xiàn)實，但是總體上看，行為金融理論目前依然處于起步階段。

綜合對比上述不同的主流投資理論，我們便可發(fā)現(xiàn)，價值投資是經(jīng)歷了多次市場危機檢驗的、理論和實踐經(jīng)驗結合得相對較好的分析框架之一。價值投資的理念歷經(jīng)八十年全球金融市場的風風雨雨、起起伏伏，在今天仍然閃爍著智慧的光輝，其歷久彌新的根本原因正是在于價值投資并不是一套刻板的操作守則，而是完整的投資原則與思想體系，這些原則與思想同證券市場的意義與運行規(guī)律有著良好的契合，因此能夠“經(jīng)受得了不可預知的未來的檢驗”。價值投資就像一套開源的系統(tǒng)，供投資者自由開發(fā)；而操作守則不同，如果一套很好的交易策略被市場所熟知，那它將立刻變得無效，這也是技術分析的缺陷之一。