對策就是在石油市場上進行對沖交易。西南航空公司多年來一直擅長此道，所以當石油價格從每桶25美元一路上升到每桶60美元時，公司的成本并沒有太大的提高。事實上，它的保值策略相當成功，甚至在油價上漲多年后，它的油料中仍有85%是以每桶26美元的價格買入的。

西南航空在過去的幾年中一直是利潤最高的航空公司之一，這并不是偶然的。西南航空的管理者們很明白，他們的工作是把乘客從一個地方運到另一個地方，而不是一天到晚地擔心油價。于是，他們利用金融市場避開了油價波動的風險。他們非常聰明。

像西南航空這樣的公司會用期貨合約來防范經(jīng)營風險，那么是誰把期貨合約賣給這類公司的呢？是交易者。

流動性風險和價格風險

交易者們玩的是風險。風險有很多種，而每一種風險都對應著一種交易者。在這本書里，我們把所有的小風險統(tǒng)分為兩大類：流動性風險和價格風險。

有很多（或許是大多數(shù)）交易者是短線操作者，他們經(jīng)營的就是人們所說的流動性風險。流動性風險是指無法買入或賣出的風險：當你想買的時候，沒有人賣；或者當你想賣的時候，沒有人買。說到財務(wù)上的流動性資產(chǎn)這個概念，大多數(shù)人都對流動性一詞耳熟能詳。流動性資產(chǎn)就是能夠快速、便捷地轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的資產(chǎn)。存在銀行里的現(xiàn)金具有高度流動性，交易活躍的公司股票具有相對流動性，一塊土地則缺乏流動性。

假設(shè)你想買入XYZ股票，它的最新成交價是每股28.50美元。如果你察看XYZ的報價，你會看到兩個價格：買入價（bid）和賣出價（ask）。假設(shè)買入價是每股28.50美元，賣出價是每股28.55美元。這意味著，如果你想買入一股XYZ，你必須支付28.55美元，但如果你想賣出一股，你只能得到28.50美元。這兩個價格之間的差異被稱作價差（spread）。經(jīng)營這種流動性風險的交易商通常被稱作帽客（scalper）或做市商（market maker）。他們的利潤就來自于買賣價差。

這類交易有一個叫作套利（arbitrage）的變種。套利交易涉及兩個不同市場的流動性。套利交易者可能在倫敦買入原油，同時在紐約賣出原油；或者買入一個股票組合，同時賣出代表類似股票組合的股指期貨。