盡管阿根廷的財政赤字占GDP的比例不算太高，但是財政赤字問題還是引起了國際上的關(guān)注，國際社會普遍擔(dān)心阿根廷將違背其中一條原則，或者干脆兩條原則都放棄。特別需要指出的是，政府面臨的高利率使財政問題進一步惡化。在這種情況下，即使匯率保持不變，政府也有可能拖欠債務(wù)。為了消除國際社會的擔(dān)憂，也為了緩解財政壓力，卡瓦洛在2001年8月的零財政赤字法中寫入第三條原則：不借債。

零財政赤字法規(guī)定，每個季度的政府支出不得超出預(yù)期的政府收入，某些政府支出甚至根據(jù)月度數(shù)據(jù)加以調(diào)整。這樣一來，政府不必從金融市場上借新債，只需要在已發(fā)行的債券到期時償還這部分債券即可。

因此，計劃縮減支出的規(guī)模比2001年3月前經(jīng)濟部長墨菲提議縮減的規(guī)模大得多。由于墨菲縮減支出的建議受到政治勢力的反對，他最終被政府辭退。盡管如此，在2001年8月卡瓦洛還是勸說各黨派接受一個改革力度更大的縮減支出計劃。更為引人注目的是，首先縮減的是最具政治敏銳性同時也是預(yù)算中最難控制的部分：工資和養(yǎng)老金。最近幾年隨著政府規(guī)模的盲目擴大，這部分支出也與日俱增，而且私人部門工資的降低顯得公共部門的工資比私人部門的工資高出許多。因此，這部分支出的縮減方式和規(guī)模具有重要意義。但令人驚訝的是，這個計劃竟然能夠取得各派政治力量的一致認可。

應(yīng)當(dāng)承認，從某種意義上講，始終保持政府預(yù)算的平衡并不是理想的狀態(tài)。更為理想的情況應(yīng)該是，政府在經(jīng)濟衰退時借入債務(wù)（例如阿根廷目前的情況），而在經(jīng)濟繁榮時償還債務(wù)。然而，2001年這種“平衡賦稅”的措施在阿根廷根本行不通。

如果卡瓦洛在2001年3月接替墨菲時就實行新的預(yù)算平衡原則，情況也許會比現(xiàn)在好得多。那時大幅度縮減政府支出在政治上已經(jīng)是可行的方案，然而卡瓦洛似乎低估了財政狀況的嚴峻性，盡管當(dāng)時在國際金融市場中已經(jīng)顯示出這種嚴峻的形勢。

兌換法中還有一個值得探討的問題。2001年春天，卡瓦洛決定不再將美元作為比索的盯住貨幣，而是將由一半美元和一半歐元組成的一攬子貨幣作為比索的盯住貨幣。然而，只有在歐元和美元幣值相等時，這種提議才會真正起作用。“歐元和美元幣值相等”這段話使我迷惑不解，因為沒有人能夠準確地預(yù)測歐元和美元匯率的未來變化趨勢。從這個問題上，我發(fā)現(xiàn)由于阿根廷與歐盟之間的貿(mào)易額遠遠超過與美國之間的貿(mào)易額，把歐元作為一攬子貨幣中的一種是有一定道理的。因此，如果阿根廷從零開始建立貨幣發(fā)行局制度，那么把一半美元和一半歐元組成的一攬子貨幣作為盯住貨幣要優(yōu)于完全將美元作為盯住貨幣。